Уходящий год стал весьма удачным для палладия, чему способствовал целый ряд факторов, начиная от непоспевающих за растущим спросом объемов производства, до общей нестабильности в мировой экономике, когда инвестиционный интерес к драгоценным металлам, в том числе в качестве надежных активов, имеет свойство повышаться.

Особенно ярко на отраслевом небосклоне в 2019 году заблестел палладий, который буквально за две недели до Нового года впервые в своей истории поднялся до 2000 долларов за унцию. При этом, несколькими днями ранее его цена оказалась выше абсолютного рекорда стоимости золота. В общей обойме металлов платиновой группы продолжала свой рост менее успешная, но такая же драгоценная платина.

"Мы предполагали рост цен на МПГ, хотя палладий превзошел наши ожидания", — прокомментировали РИА Новости итоги года в "Норникеле", крупнейшем в мире производителе никеля и палладия.

Эксперты и участники рынка сходятся во мнении, что общий позитивный тренд для платиноидов сохранится и в следующем году. Вместе с тем основной интригой остается вопрос его продолжительности и интенсивности. Некоторые игроки указывают на возможность роста палладия до 2500 долл/унция уже в середине 2020 года, а некоторые ожидают более скромных результатов.

От платины стремительных взлетов не ждут, однако ее стоимость сможет поддерживаться на приличных уровнях, в частности, за счет сохранения инвестиционного спроса и предполагаемой стабилизации потребления со стороны ювелирного сектора. Объем перепроизводства этого металла, согласно прогнозам, должен сократиться.

ПРИЧИНЫ РОСТА
Главными факторами востребованности палладия называют "дизельгейт", увеличение спроса на бензиновые автомобили, рост популярности гибридов, а также ужесточение экологических норм. Около 80-85% добываемого металла используется в каталитических нейтрализаторах выхлопных газов. В основном палладий выпускают в России и ЮАР (занимают по 40% рынка), около 10% получают от переработки вторичного сырья. При этом резкое увеличение производства сегодня практически невозможно.

"С начала 2019 года котировки палладия прибавили более 55%. Основная причина роста та же, что и в прошлые годы — дефицит физического металла на рынке. Это, в том числе, связано с тем, что регуляторы ежегодно продолжают усиливать требования к выбросам углекислого газа в автомобилях, что приводит к росту спроса на палладий, который активно используется при выпуске катализаторов для бензиновых двигателей", — отмечает эксперт ИК "Велес Капитал" Ярослав Калугин.

Аналитик "Открытие Брокер" Оксана Лукичева добавляет, что дефицит палладия и снижение его запасов наблюдаются уже несколько сезонов, однако этой осенью присоединилось несколько новых триггеров, позволивших подогреть рынок. В частности, по техническим причинам в третьем квартале сократил выпуск платиноидов "Норникель", также падают показатели компаний Vale и Glencore в Канаде.

Кроме того, продолжаются проблемы у производителей платиноидов в ЮАР, такие как ремонты, забастовки, спад добычи руды в целом. В начале декабря внезапное наводнение в этой стране привело к крупнейшим за последние годы отключениям электроэнергии, в связи с чем пострадали рабочие графики компаний Harmony Gold, Impala Platinum и Sibanye-Stillwater.

ПРОГНОЗЫ И ЦЕНЫ
В последующие несколько лет ГМК "Норильский никель" (мировой лидер по запасам палладия) прогнозирует сохранение превышения объемов потребления над производством на рынке. Так, в 2020 году ожидается дефицит примерно в 0,5 млн унций против 0,4 млн в 2019 году.

"Прогноз по цене палладия на 2020 год составляет 1800-2100 долл/унция. Поддержку показателю окажет ожидаемое усиление дефицита в связи с постепенным восстановлением рынка бензиновых и гибридных авто (спрос на металл вырастет в следующем году на 3-7%); недостаточный объем инвестиций в горнодобывающую структуру в странах-лидерах по добыче металла; невозможность создания таких структур в короткие сроки; увеличение спекулятивного интереса к металлу", — уверен управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов.

По мнению Лукичевой, отставание производства палладия от спроса продлится в течение следующих трех-четырех лет, но в итоге компенсируется за счет новых месторождений и сбора лома. "Новые крупные проекты по производству палладия ориентировочно начнут запускаться в 2022-2026 годах (например, новый совместный проект "Норникеля" и "Русской платины" в Арктике)", — пояснила эксперт.

По модельным расчетам "Открытие Брокер" среднегодовая стоимость палладия в 2019 году предварительно составляет 1538,5 доллара, в 2020 году — 2000 долларов за унцию.

СПЕКУЛЯТИВНАЯ ОПАСНОСТЬ
Вместе с тем большинство экспертов отмечают, что палладий — крайне спекулятивный металл с невысоким относительно золота и серебра уровнем ликвидности, и всего несколько крупных фондов могут как взвинтить, так и обрушить котировки. Возможен также вариант, когда при достижении определенного уровня стоимости палладия автопроизводителям станет проще использовать альтернативный металл, например платину (используется при выпуске катализаторов для дизельных двигателей). Однако пока такая замена изучается и имеет технологические сложности.

Вестник Золотопромышленника