Котировки серебра в наступившем 2025 году покажут рост в 16,3% и могут превзойти золото с ростом в 14,7%, ожидают аналитики по результатам опроса LBMA (Лондонская ассоциация рынка драгметаллов).

Согласно консенсусу, средняя цена на золото по итогам 2025 года увеличится до 2736,69 долларов за унцию, серебра — до 32,86 долл/унция, платины — до 1021,64 долл/унция (+6,9%), тогда как цена палладия почти не изменится — 991 долл/унция против 983,6 долл/унция по итогам прошлого года.

ЗОЛОТО
Средняя цена на золото лишь на 51 доллар ниже исторического рекорда в 2788,54 долларов, поставленного 30 октября 2024 года.

"Однако широкий прогнозируемый торговый диапазон указывает на то, что эксперты предвидят значительную волатильность цен. Кроме того, ни один из них не назвал среднюю цену выше 3000 долларов за унцию, но 20 аналитиков видят колебания цены выше 3000 долларов ", — подчеркивают в LBMA.

Основным драйвером в 2025 году будет монетарная политика ФРС США. Также на золото будут оказывать влияние активность центральных банков и геополитические риски. Все три фактора не изменились с прошлого года.

Самый оптимистичный прогноз средней цене составляет 2925 долларов за унцию от Кейсуке Окуи, Sumitomo Corp. Самый пессимистичный объявил Робин Бхар, Metals Consulting — 2500 долл/унция.

По мнению Окуи, в 2025 году больше людей получат доступ к золотым ETF и фьючерсным контрактам на золото по всему миру, поэтому золото будет выигрывать в цене на фоне стабильных частных покупок, а также покупок государственными центральными банками.

"Такие покупки, как правило, обусловлены страхом перед неопределенностью, включая споры и конфликты. Объем наличных, плавающих на рынке, также будет помогать не упасть цене", — считает эксперт с торговым диапазоном в 2550-3200 долларов за унцию.

По его мнению, основными рисками для золота являются процентные ставки в США и сама цена. "Цена уже очень высока по сравнению с предыдущим годом; она раздута, и есть потенциал для перераспределения активов, от золота, например, в пользу криптовалюты", — резюмировал он.

Обладатель самого пессимистичного сценария Робин Бхар с диапазоном в 2400-2900 долл/унция, тем не менее, не сомневается, что золото останется жизненно важным активом для хеджирования.

"Геополитические риски продолжают накаляться в различных регионах, усиливая инфляционные риски и сохраняющийся спрос на золото как на актив-убежище, — говорит Бхар. — Покупки госбанками останутся фактором поддержки, как и продолжающаяся диверсификация портфеля и спекулятивные длинные позиции".

Важную роль также будут играть огромные государственные дефициты бюджетов, постоянное увеличение государственного и частного долга на фоне продолжающихся опасений его обесценивания, — добавил Бхар.

СЕРЕБРО
Самый оптимистичный сценарий принадлежит Ники Шилс из MKS PAMP — 36,5 долларов за унцию, самый медвежий выдал Николас Фраппель из ABC Refinery — 28,25 долларов за унцию.

По мнению Шилс, динамика торгов в диапазоне 28-42 долларов должна превзойти все остальные металлы в 2025 году, учитывая синхронные снижения ставок центральными банками, более благоприятный макроэкономический фон Китая и США и все еще высокий спрос на солнечную энергию.

"Рост серебра по-прежнему будет зависеть от настроения инвесторов, перевешивающего любое потенциальное сокращение мирового промышленного спроса из-за угрозы тарифов Трампа", — подчеркнула Шилс.

Фраппель в свою очередь, ожидающий диапазон в 24,25-40,10 долл/унция считает, что серебро выиграет от электрификации и спроса на электромобили, а также от всех благоприятных факторов для золота. "С другой стороны, сильный доллар может помешать индийскому спросу, а тарифы Трампа — замедлить экономический рост", — добавил он.

ПЛАТИНА
Ожидания по платине не такие блестящие, прогноз средней годовой цены в 1021,64 долларов за унцию всего на 65 долларов выше фактической средней цены прошлого года.

Самый оптимистичный прогноз в 1100 долларов за унцию выдали два аналитика — Джулия Ду из ICBC Standard Bank и Джони Тевес из UBS. А самый пессимистичный в 920 долларов принадлежит Кирану Томпкинсу из Capital Economics.

Джулия Ду, предполагающая диапазон торгов в 850-1300 долларов за унцию, считает, что заявления Трампа негативно повлияют на рынок электромобилей, что, в свою очередь увеличит спрос на платину в производстве традиционных авто. "Но, в целом, увеличивающийся спрос на продукцию автопрома может оказаться недостаточным для существенного роста цен на платину, —  отметила она.

Высокие процентные ставки в США могут подавить готовность потребителей к покупкам, а неопределенность в экономических перспективах Китая может негативно повлиять на продажи автомобилей и спрос на платину. Несмотря на ожидаемый дефицит предложения, ястребиная позиция ФРС США и сильный доллар могут оказать понижательное давление на цены.

Тевес из UBS добавила, что не ожидает сильного роста цен, "если только не будет убедительного тренда к увеличению спроса". По ее мнению, продолжающееся сокращение запасов делает рынок более уязвимым к шокам предложения и более высокому, чем ожидалось, спросу, что может создать краткосрочную волатильность цен.

Обладатель самого пессимистичного сценария из Capital Economics полагает, что производство электромобилей будет главным тормозом спроса на платину.

Томпкинс не видит значительного укрепление спроса на традиционные автомобили, что могло бы способствовать потреблению платины, из-за высоких процентных ставок и развития рынка электрокаров в Китае. Диапазон торгов платины ограничится 800-1040 долл/унция, по мнению аналитика.

ПАЛЛАДИЙ
Больше всего аналитики опасаются профицита палладия из-за низкого спроса на него. При этом средний прогноз составляет 991 долларов за унцию, что едва превышает фактическую среднюю цену за 2024 год (983 долларов).

Джони Тевес из UBS снова среди оптимистов — 1090 долл/унция, а самый "медвежий" сценарий предоставила Рона О'Коннелл из Stonex Financial Ltd — 906 долларов за унцию.

Тевес считает, что палладий продолжит консолидироваться в широком диапазоне с промежуточными скачками. "Мы по-прежнему считаем, что цены около 900 долларов выглядят низкими, в то время как выше 1200 долларов начинают выглядеть завышенными", — подчеркнула она.

О'Коннелл подчеркнула, "если в течение следующих нескольких лет не произойдет значительного технологического прорыва с применением палладия, то ему предстоят мрачные времена, — палладий остается бедным родственником среди драгоценных металлов".

Вестник Золотопромышленника