В конце июня цена на золото подскочила до шестилетнего максимума на фоне спекуляций темой снижения ставки ФРС США, которые привели к резкому падению доходности облигаций. В дополнение — возросла напряженность на Ближнем Востоке, и в результате увеличился спрос на золото у финансовых инвесторов.

Эти факторы поддерживают уверенность экспертов Commerzbank в том, что цена унции золота к концу текущего года достигнет 1500 долларов.

В июне золото "вышло из летаргии", и за месяц выросло более чем на 10% или на 150 долларов. На отметке 1440 долл/унция цена достигла уровня мая 2013 года. Также на высоте золото и в других валютах, включая австралийский доллар, канадский доллар и индийскую рупию.

Золото разогналось на исторически низких процентных ставках, особенно после выступлений в середине июня президента ЕЦБ Марио Драги и председателя ФРС Джерома Пауэлла.

Теперь рынок ожидает к концу года три снижения ставок ФРС. ЕЦБ, вероятно, пойдет еще дальше в снижении ставки по депозитам, которая и так уже в отрицательной зоне. В результате резко упала доходность по облигациям как в США, так и в Европе. Доходность десятилетних казначейских облигаций США на уровне 2% примерно соответствует текущему уровню инфляции.

Охота за прибылью заставляет инвесторов переключаться на другие классы активов, это объясняет и стремительный рост фондовых рынков, несмотря на мрачные экономические перспективы, и — одновременно рост цен на золото.

Из-за отрицательных процентных ставок, золото как беспроцентная инвестиция также становится все более привлекательным, особенно в периоды ослабления доллара США.

Геополитическая напряженность в пользу золота
Обострение отношений между США и Ираном увеличивает страхи перед возможностью военного конфликта в этом политически нестабильном и богатом нефтью регионе.

Другим источником кризиса стал неразрешенный торговый спор между США и Китаем — двумя крупнейшими экономиками мира. Возможность экономического спада, который может последовать за этим торговым спором, была одной из главных причин вышеупомянутых перемен в политике центральных банков и резкого падения доходности облигаций. Спор не разрешился даже после согласованного перемирия во время саммита G20 и, если предстоящие переговоры не будут в русле желаний Трампа, он в любое время может применить к Китаю карательные тарифы.

К осени Европа также может быть втянута в торговый конфликт, если президент США перейдёт от угроз к действиям, и введет импортные пошлины на автомобили. Кроме этого, в Европе существует определённый риск политической нестабильности, — после долгой борьбы главы государств и правительств ЕС договорились, кто будет преемником президента Еврокомиссии — Юнкера, и президента ЕЦБ — Драги. Кандидатуры по-прежнему не всех устраивают.

В конце октября истекает крайний срок для выхода Великобритании из ЕС, и пока не ясно, сможет ли новый премьер-министр, который придет в конце июля, найти решение. Если нет, то предстоит "Брексит без сделки".

Инвестиционный спрос
После нескольких месяцев отсутствия интереса, финансовые инвесторы опять открыли для себя золото. В последние недели даже трейдеры расширили свои чистые длинные позиции в золоте до почти 180 тысяч контрактов. При этом в середине апреля доминировали короткие позиции. Это изменение курса соответствует покупкам на срочном рынке 655 тонн золота. Золотые ETFs, отслеживаемые Bloomberg, тоже зарегистрировали в июне приток почти 110 тонн — самый заметный месячный приток за три года.

Высокие цены в Азии
Очередного рекорда в местной валюте золото достигло в Индии, а в Китае —шестилетнего максимума, что может ощутимо снизить физический спрос на металл в этом регионе. В Индии уже торгуют золотом со значительным дисконтом, чтобы поддержать спрос — не дать ему упасть до трехлетнего минимума. Повышение ввозной пошлины на золото в Индии, вероятно, еще больше снизит спрос.

За первые пять месяцев 2019 года поставки золота в Китай через Гонконг сократились почти на 30% в сравнении с аналогичным периодом годом ранее. Китайский импорт из Швейцарии за этот период обвалился более чем на 60%.

Закупки центральными банками
Однако слабый потребительский спрос на золото в Китае и Индии с лихвой компенсируют обширные покупки центральными банками.

По данным WGC, в январе-апреле государственные закупки уже составили более 200 тонн золота против 650 тонн за весь 2018 год. Многие центральные банки стремятся диверсифицировать свои валютные резервы и стать менее зависимыми от доллара. Ключевой причиной этого является то, что США все более жёстко использует доллар для преследования своих интересов, вкупе с политикой санкций. Не случайно центральные банки России, Китая и Турции являются одними из крупнейших покупателей золота.

Ралли продолжится
Условия для золота остаются позитивными. Все еще низкие процентные ставки и многочисленные политические риски могут вызвать дальнейший инвестиционный спрос и, таким образом, уравновесить более слабый физический спрос в Азии.

Кроме этого, валютные стратеги Commerzbank ожидают ослабления доллара США, поскольку у ФРС гораздо больше возможностей для снижения процентных ставок, чем у ЕЦБ. "Поэтому мы существенно пересматриваем наш прогноз цен на золото и ожидаем, что к концу года цена составит 1500 долларов за тройскую унцию, против предыдущего прогноза в 1400 долларов. Мы предполагаем дальнейший, хотя и умеренный, рост цен в 2020 году", — резюмируют эксперты банка.

Вестник Золотопромышленника