За прошедший июль золото потеряло в цене 3,5%, а в годовом исчислении оно снизилось на 2,9% до 1753 долларов за унцию, отмечают эксперты World Gold Council (WGC).

В первой половине месяца на золото давили сильный доллар США и низкая реальная доходность. Но инфляционные ожидания в середине месяца и количество заявок на пособия по безработице в США подтолкнули доллар и реальные ставки вниз. Эти ценовые развороты совпали с увеличением позиций на фьючерсных рынках валют, драгоценных металлов и, в меньшей степени, ставок. Опустившись в середине июля на 6,2%, к началу августа золото несколько восстановилось и завершило месяц снижением всего на 3,5%.

БЛИЖАЙШИЕ АСПЕКТЫ
Ожидания менее ястребиной денежно-кредитной политики США и больших денежных вложений инвесторов могут ослабить доллар и спровоцировать устойчивое восстановление цен акций и сырьевых товаров.

"Исторический анализ позиций фьючерсов на золото, доллар США и десятилетних казначейских облигаций показывает, что в ближайшем будущем золото может продолжить восстановление", — считают в WGC.

ФЬЮЧЕРСЫ
В середине июля управляемая денежная позиция по фьючерсам на золото стала чистой короткой только в пятый раз с 2006 года. "Мы считаем эти исторические данные полезным индикатором спекулятивных настроений по золоту, особенно на крайних значениях", — отметили эксперты WGC.

Чистые короткие позиции по фьючерсам на золото исторически ассоциировались с положительной доходностью в будущем. Например, на трехмесячном горизонте они были положительными в 88% случаев, при этом этот показатель возрастает до 95% и 100% на шестимесячной и двенадцатимесячной форвардной основе соответственно.

Кроме этого, можно получить преимущество от позиционирования некоторых важных драйверов золота: доллара США и 10-летних фьючерсов на казначейские облигации, позиции которых близки к крайним значениям чистых длинных и чистых коротких позиций соответственно. Исторический анализ показывает, что такие развороты являются обычным явлением, и они в подавляющем большинстве приводили к положительной доходности золота в последующие месяцы.

В совокупности эти факты показывают, что, когда их средняя позиция ниже —50%, доходность золота была положительной в 80-97% случаев в течение следующих трех-двенадцати месяцев.

"Однако мы призываем к некоторой осторожности. Фьючерсная активность представляет собой лишь часть общего объема на соответствующих рынках. Таким образом, эти сигналы следует рассматривать в сочетании с другими показателями", — подчеркивают эксперты WGC.

РЕГИОНЫ
Китай в июле показал высокий спрос на золото. Во-первых, общий объем активов местных золотых ETF заметно увеличился, в основном за счет возможности покупок на фоне более низкой внутренней цены на золото в сочетании с отказом от рисков и высоким спросом на активы-убежища из-за падения локального фондового рынка. Во-вторых, растущий среднемесячный спред цен между Шанхаем и Лондоном, повышенные объемы торговли физическим золотом на Шанхайской бирже золота. Всё это указывает на рост оптового спроса на физическое золото.

Индия не была такой активной в июле из-за слабого низкого спроса в сельской местности, приближающегося свадебного сезона и высоких импортных пошлин на золото. Лишь в течение третьей недели месяца розница незначительно оживилась из-за коррекции внутренней цены на золото, однако потребители воздержались от серьезных покупок в ожидании дальнейшей коррекции.

Неплохая динамика наблюдалась у оптовиков, поскольку ювелиры пополняли запасы в преддверии Индийской международной ювелирной выставки (IIJS), и это совпало с коррекцией местных цен на золото.

ETF в Индии зафиксировали чистый отток 900 кг золота.

Европу постепенно накрывает новый исторический пик инфляции, ЕЦБ повысил учетную ставку на 0,5%, отменив политику отрицательных ставок, впервые за 11 лет повысив ее.

Банк также представил новый долговой кризисный инструмент, направленный на предотвращение роста стоимости заимствований для уязвимых экономик, таких как Италия, премьер-министр которой Марио Драги ушел в отставку на фоне политических потрясений.

При этом, активы в европейских золотых ETF распродавались в течение месяца (-38 т), что было вызвано значительным оттоком британских фондов.

В США, по данным монетного двора, продажи золотых американских орлов и буйволов в июле составили 104 тысячи унций, что ниже среднего показателя за год в 158 тысяч унций. Текущие продажи в годовом исчислении предполагают, что продажи в 2022 году могут превзойти продажи за весь 2021 год в размере 1,6 млн унций, достигнув оценки в 1,9 млн унций. Это будет самый лучший год продаж с 1999 года (2,1 млн унций).

ETF в июле зарегистрировали чистый отток в 81 тонну золота, а приток с начала года составил 153 тонны (10,3 млрд долларов). Во всех регионах, кроме Азии, в течение месяца наблюдался отток. Лидируют североамериканские фонды с оттоком в 50 тонн. Далее следуют европейские фонды (38 тонн).

Снижающаяся доходность в золоте, сильный доллар и фондовый рынок, а также продолжающееся сокращение чистых длинных позиций на фьючерсных рынках привели к такому оттоку.

Общий объем активов под управлением этих продуктов в настоящее время составляет 3708 тонн на 209 млрд долларов.

Вестник Золотопромышленника