В 2017 году цена на золото уверенно сохраняла позитивный тренд, инвесторы добавляли золото в свои портфели, так как доходы их росли. В текущем году золото будут поддерживать четыре ключевые тенденции, которые также сохранят за золотом качество важного стратегического актива, считают эксперты Всемирного Совета по Золоту (World Gold Council – WGC).

Это будет, в частности:

• синхронный рост мировых экономик;
• сужающийся баланс центральных банков и растущие ставки;
• непостоянная стоимость активов;
• рыночная прозрачность, эффективность и доступ к рынкам.

ГОД УШЕДШИЙ

В 2017 году наблюдался рост мировых экономик и, как следствие — стоимость рисковых активов. В США индекс S&P-500 вырос на 19%, в Европе — DAX и FTSE-100 выросли на 13% и 8 % соответственно. Шанхайский индекс Shenzhen Composite 300 вырос на 22%, а индийский SENSEX — на 28%.

В то же время, монетарная политика стала жестче, провоцируя рост доходностей краткосрочных облигаций. Федрезерв США повысил процентные ставки три раза, Банк Англии повысил ставку впервые за 10 лет, а ЕЦБ объявил о победе над дефляцией.

На фоне этих событий динамика золота была положительной. Инвесторы продолжали наполнять золотом свои портфели, а притоки в ETF фонды, обеспеченные золотом, составили 8,2 млрд долларов.

В течение года цена на золото увеличилась во всех валютах. В индийских рупиях и китайском юане она выросла на 5,1% и 3,5% соответственно, в долларах — на 13,5%, что стало самым большим показателем годового роста с 2010 года. Золото превзошло в росте большинство основных классов активов, кроме акций.

По мнению WGC, золото в 2017 году также поддерживали четыре фактора:

• слабость доллара США;
• большинство активов, включая фондовые индексы, покорили новые высоты, и инвесторы, опасаясь отката в котировках и ценах, добавляли золото в портфель, чтобы снизить риски;
• несмотря на низкую волатильность среди основных классов активов, геополитическая нестабильность увеличила неопределенность инвесторов и привела к притокам в золото;
• траектория роста золота убедила инвесторов в том, что металл получает хорошую поддержку.

ГОД НАСТУПИВШИЙ

В первые недели 2018 года эксперты выделяют четыре ключевых темы, которые будут драйверами на мировых экономических рынках и влиять на динамику цен золота.

I.                 Год синхронного глобального экономического роста.

Прошло десять лет после мирового финансового кризиса, и экономика стала возвращаться в нормальное состояние. Экономики укреплялись в 2017 году и рынок ждет продолжения, — европейская и американская экономики расширяются, безработица снижается, доходы увеличиваются, хотя инфляция пока еще остается низкой. Бизнес оптимистично смотрит в будущее.

"Мы ожидаем, что экономика Китая — которая является крупнейшим мировым рынком золота — продолжит расти, но природа роста меняется, и принимает долгожданную модель, основанную на потреблении, а не на инвестициях. Показатели динамики в экономике могут быть ниже, чем ранее, но они будут сбалансированными", — отмечают эксперты.

В Индии, втором по размеру рынке золота, экономика должна получить положительный эффект от шоков прошлого года — налоговых новаций правительства, так как они были направлены на увеличение прозрачности в отрасли, и на борьбу с отмыванием незаконных средств

"Продолжительный экономический рост поддерживает спрос на золото. Так как доходы растут, увеличивается спрос на ювелирные изделия из золота и технологии, использующие золото, включая смартфоны и планшеты. А улучшение благосостояния и доходы способствуют росту сбережений населения, и обращают внимание на монеты и слитки", — отмечается в обзоре WGC.

II.               Сокращающиеся балансы и растущие ставки.

Продолжение глобальной экономической экспансии, скорее всего приведет к ужесточению денежно-кредитной политики. ФРС возьмет на себя инициативу, поскольку она стремится сократить свой раздутый баланс — она планирует ежемесячно выпускать 50 млрд казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, и ожидается, что к 2020 году ее баланс снизится примерно до 2,5 трлн долларов с 4,5 трлн долларов в 2014 году. Ожидается, что ФРС будет продолжать повышать ставки, на 2018 год запланировано три повышения. Рынок оценивает, как минимум два, и небольшой шанс на третье.

"И, хотя процентные ставки будут расти, мы считаем, что общий уровень ставок останется низким с исторической точки зрения. На наш взгляд, потенциальные препятствия для роста золота могут быть не такими серьезными, как некоторые думают. Золото будет помогать инвесторам управлять рисками на финансовых рынках", — уверены эксперты совета.

III.              Нестабильные цены на активы.

За год цены на активы достигли по всему миру многолетних максимумов. Охота инвесторов за доходностью вызвала резкий рост цен на активы в разных странах: в Китае, например, цены на недвижимость почти удвоились в период с января 2015 года по октябрь 2017 года.

Этот бычий настрой может продолжаться в течение 2018 года. Однако многие инвесторы с осторожностью относятся к новым оценкам активов и, в контексте изменения политики центральных банков, осторожно относятся к риску. Если глобальные финансовые рынки скорректируются, инвесторы могут извлечь выгоду из того, что использовали золото в портфелях, поскольку оно исторически сокращало убытки в периоды финансовых кризисов.

IV.             Прозрачность, эффективность и доступность.

За последнее десятилетие финансовые рынки стали более прозрачными и эффективными, а новые продукты расширили доступ для инвестиционного капитала. Рынок золота не исключение, и за последние несколько лет он также стал прозрачным.

Лондонский внебиржевой рынок — исторически непрозрачный — в 2017 году пережил два ключевых события: LBMA реализовала инициативу по представлению данных о торговле, которая полностью развернется в 2018 году, а Лондонская биржа металлов запустила LMEprecious — пакет торгуемых на бирже контрактов, направленных на повышение прозрачности цен и эффективности сделок на лондонском оптовом рынке.

В планах также развитие биржи в Индии.

Кроме этого, в России наметились признаки прогресса в снижении барьеров для инвестиций в золото. В настоящее время российские налоговые правила фактически запрещают инвестирование в золото, —индивидуальные и институциональные покупки слитков облагаются налогом на добавленную стоимость в 18% — самым высоким в мире. Но в 2018 году это может измениться. Проект поправки к налоговому кодексу, предлагающему льготы для золота, уже представлен на рассмотрение правительства РФ. Если он будет одобрен, он станет вестником нового инвестиционного рынка золота.

ПРИЧИНЫ ДЕРЖАТЬ ЗОЛОТО

"Мы считаем, что слияние ключевых тенденций, которые мы ожидаем в 2018 году, может поддержать спрос на золото", — говорится в отчете WGC.

В долгосрочной перспективе есть также четыре фактора, которые делают золото привлекательным в качестве стратегического инвестирования:

• золото — источник дохода портфелей инвесторов;
• оно исторически повышало доходность, и снижало риски других инвестиций в портфеле;
• корреляция золота с основными классами активов была низкой как в периоды экспансии, так и в период рецессии;
• это основной актив, который является таким же ликвидным, как и другие финансовые инструменты.

Вестник Золотопромышленника