В непростом для всего мира 2020 году обстоятельства сыграли в пользу золота — средние цены по итогам года выросли на 27,1% или на 377 долларов — до 1769,6 долларов за унцию.

Благодаря таким ценам, EBITDA и операционный денежный поток компаний золотодобывающей отрасли поднялись на 40-70%, неожиданные прибыли по большей части ушли на дивиденды. Все лидеры увеличили дивиденд, а CEO компании Barrick Gold Марк Бристоу даже заявил, что считает новый уровень дивидендных выплат устойчивым.

Динамика EBITDA золотодобывающих компаний, миллионы долларов:

 

2020

2019

изм в %

изм в $

Barrick Gold

7 492

4 833

+ 55

2 659

Newmont Goldcorp

5 537

3 734

+ 48

1 803

"Полюс"

3 690

2 680

+ 38

1 010

AngloGold

2 593

1 723

+ 50

870

Kinross

2 091

1 361

+ 54

730

Gold Fileds

1 910

1 233

+ 55

677

Polymetal

1 686

1 075

+ 57

611

Agnico Eagle

1 399

939

+ 49

460

 

Операционный денежный поток, миллионы долларов:

 

2020

2019

изм в %

изм в $

Barrick Gold

5 417

2 833

+ 91

2 584

Newmont Goldcorp

4 890

2 876

+ 70

2 014

"Полюс"

3 046

2 174

+ 40

872

Kinross

1 958

1 225

+ 60

733

AngloGold

1 654

1 047

+ 58

607

Gold Fileds

1 257

893

+ 41

364

Agnico Eagle

1 192

882

+ 35

310

Polymetal

1 192

696

+ 71

496

Расходы на борьбу с распространением коронавируса тоже выросли, но не столь существенно. Например: расходы Newmont — 270 млн долларов (в том числе 88 млн неденежные) или 2,35% от выручки; Gold Fields — 33 млн долларов или 0,85% от выручки; Polymetal — 19,6 млн долларов (10 долл/унция и 3,4 млн долларов поддержки медицинским учреждениям) или 0,68% от выручки.

Короновирусные расходы Полюса оказались самыми существенными — 155 млн долларов или 3,06% от выручки.

Динамика и прогноз денежных расходов (AISC), долларов на унцию: 

 

2020

2019

изм в %

изм в $

прогноз '21

изм в %

"Полюс"

604

594

+ 2

10

н/д

— 

Polymetal

874

866

+ 1

8

925 — 975

+ 9

Barrick Gold

967

894

+ 8

73

970 —1 020

+ 3

Gold Fileds

977

897

+ 9

80

1 020 — 1 060

+ 6

Kinross

987

983

— 

4

1 025

+ 4

Newmont Goldcorp

1 045

966

+ 8

79

970

— 7

Agnico Eagle

1 051

938

+ 12

113

950 — 1 000

— 7

AngloGold

1 059

998

+ 6

61

1 130 — 1 230

+ 11

В этих благоприятных условиях крупнейшие игроки отрасли, не торопятся инвестировать в развитие, и наращивать добычу любой ценой, как это было в прошлый бычий тренд 10 лет назад.

Динамика добычи золота, тысяч унций:

 

2020

2019

изм в %

изм в koz

прогноз '21

изм в %

Newmont Goldcorp

5 910

6 290

— 6

— 380

6 500

+ 10

Barrick Gold

4 760

5 465

— 13

— 705

4 400 — 4 700

— 4

AngloGold

3 047

3 281

— 7

— 234

2 700 — 2 900

— 8

"Полюс"

2 766

2 841

— 3

— 75

2 700

— 2

Kinross

2 367

2 508

— 6

— 141

2 400

+ 1

Gold Fileds

2 236

2 195

+ 2

+ 41

2 300 — 2 350

+ 4

Agnico Eagle

1 737

1 782

— 3

— 45

2 050

+ 18

Polymetal

1 559

1 496

+ 4

+ 63

1 500

— 4

Petropavlovsk

548

517

+ 6

+ 31

430 — 470

— 18

Заметный прирост CapEx на 2021 год планируют только Gold Fields — 508 млн долларов в проект Salares Norte. Newmont продолжает увеличивать мощности на Tanami (350 млн долларов), Ahafo (115 млн долларов) и Yanacocha (125 млн долларов). Прирост в капвложениях AngloGold произошел в поддерживающих производство затратах — с 497 млн долларов в 2020 году до 720-820 млн в 2021 году, при этом капвложения в развитие останутся на уровне 2020 года — 260 млн долл.

Прирост капвложений "Полюса" в основном на строительство пятой фабрики на Благодатном месторождении, кроме того расходы в бюджете 2021 года увеличились на 77 млн долларов из-за прогнозного курса рубля к доллару — 65 против почти 72 рублей за доллар в 2020 году.

Динамика и прогноз капвложений, миллионы долларов:

 

2020

2019

изм в %

изм в $

прогноз '21

изм в %

Barrick Gold

1 651

1 512

+ 9

+ 139

1 800 — 2 100

+ 18

Newmont Goldcorp

1 302

1 463

— 11

— 161

1 800

+ 38

Kinross

916

1 060

— 14

— 144

900

— 2

AngloGold

792

814

— 3

— 22

990 — 1 140

+ 34

Agnico Eagle

773

825

— 6

— 52

803

+ 4

"Полюс"

653

630

+ 4

+ 23

1 000 —1100

+ 61

Gold Fileds

584

619

— 6

— 35

1 177

+ 102

Polymetal

583

436

+ 34

+ 147

560

— 4

Долг золотодобывающие компании сократили еще раньше, а в 2020 году полученную прибыль возвращали акционерам. Barrick по итогам года даже рекомендовал дополнительно вернуть акционерам 750 млн долларов или 42 цента на акцию средств от продажи активов, а Kinross вернулся к выплате дивиденда впервые за семь лет.

Наибольший рост дивиденда у южноафриканских компаний — AngloGold более чем в четыре раза, Gold Fields — почти в два раза. Дивиденд Barrick вырос почти в три раза благодаря дополнительным 0,42 доллара на акцию, без их учета рост дивиденда 65%.

Рост дивиденда российских компаний скромнее, чем зарубежных — "Полюса" на 40%, Polymetal — на 57%, но их дивидендная доходность по-прежнему выше международных аналогов.  

Динамика дивидендов:

 

дивиденд '19

курс акций 31.12.19

доходность

див '19,  % *

дивиденд '20

курс акций 31.12.20

доходность

див '20, % **

рост дивиденда, %

период

AngloGold

0.09

22.34

+ 0.4

0.48

22.62

+ 2.1

433

6 мес

Barrick Gold

0.20

18.59

+ 1.1

0.75

22.78

+ 3.3

275

квартал

Gold Fileds

0.11

6.60

+ 1.6

0.31

9.27

+ 3.4

193

6 мес

Newmont

0.56

43.45

+ 1.3

1.45

59.89

+ 2.4

159

квартал

Agnico Eagle

0.68

61.61

+ 1.1

1.10

70.51

+ 1.6

63

квартал

Polymetal

0.82

15.93

+ 5.1

1.29

23.30

+ 5.5

57

6 мес

"Полюс"

5.91

113.4

+ 5.2

8.28

201.60

+ 4.1

40

6 мес

Kinross

0

4.74

— 

0.06

7.34

+ 0.8

— 

квартал

* Исходя из курса акций на 31.12.2019 и дивиденда за 2019 год

** Исходя из курса акций на 31.12.2020 и дивиденда за 2020 год

Вестник Золотопромышленника

https://gold.1prime.ru/reviews/20210420/407622.html