Средние цены реализации золота за 2019 год выросли на 11%, в дополнение к этому компании (кроме Polymetal) существенно нарастили добычу — от 12% до 22%.

"Полюс" увеличил добычу на Наталке, NordGold — на Гроссе, Petropavlovsk запустил автоклав, а Highland Gold — Валунистый. При стабильных затратах на добычу, EBITDA компаний за счет объемов производства и цен выросла на 34-44%.

Petropavlovsk показал наибольший рост производства, но кроме операционного прогресса, в компании было много корпоративных событий. В конце 2017 года 22,4% в Petropavlovsk купил Кенес Ракишев, в июле 2019 этот пакет был продан Роману Троценко, а в феврале 2020 долю купило "Южуралзолото". В настоящее время циркулируют логичные слухи об объединении двух компаний, но Petropavlovsk их опровергает.

На 2020 год рост производства закладывает в прогнозы только Petropavlovsk — на 20-39%, до 620-720 тысяч унций против 517 тысяч унций в 2019 году.

"Полюс" ожидает объем производства 2,8 млн унций — на уровне 2019 года, с оговоркой, что имеется небольшой риск пересмотра прогноза вниз из-за коронавирусных ограничений. Рост TCC ожидается на 10-23% при курсе рубля к доллару 60 и цене на золото 1200 долларов за унцию.

Polymetal также планирует производство в 2020 году на уровне прошлого года. Затраты (TCC) компания ожидает 650-700 долларов на унцию золотого эквивалента — на уровне 2019 года или немного выше. Полные затраты на производство (AISC) в 2020 году планируются 850-900 долларов на унцию против 866 долларов в 2019 году.  

Если средние цены на золото в 2020 году останутся на уровне 1700 долларов за унцию, рост к средним ценам 2019 года составит 21% или примерно 300 долларов на унцию.

Тогда денежная прибыль на унцию (цена золота за минусом денежной себестоимости TCC) составит от 20% до 50%.

 

производство

TCC

денежная прибыль на унцию*

 

2019

2020

2019

2020

2019

2020

рост, %

"Полюс"

2.8

2.8

365

400-450

1038

1300-1250

20-25

Polymetal

1.6

1.6

655

650-700

748

1050-1000

34-40

Petropavlovsk

0.517

0.62-0.72

749

700-800

654

1000-900

38-53

* цена на золото минус TCC, расчет Вестника Золотопромышленника

"Полюс",  Polymetal и NordGold за 2019 год увеличили денежный поток на 36-80%, но результаты не чистые — У Highland Gold рост прибыли не перешел в рост денежного потока от операционной деятельности из-за увеличения рабочего капитала на 37 млн долларов — в основном дебиторской задолженности и запасов. Снижение операционного потока Petropavlovsk также произошло из-за изменения операционного капитала.

Динамика производства, унции:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

2 841.0

2 440.0

+ 401.0

+ 16

Polymetal

1 614.0

1 562.0

+ 52.0

+ 3

NordGold

1 041.1

907.0

+ 134.1

+ 15

Petropavlovsk

517.3

422.3

+ 95.0

+ 22

Highland Gold

301.0

270.0

+ 31.2

+ 12

 

Полные денежные затраты (AISC), доллары:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

594

605

— 11.0

— 2

Highland Gold

791

682

+ 109.0

+ 16

Polymetal

866

864

+ 2.0

— -

Petropavlovsk

1 020

1 079

— 59.0

— 5

NordGold

1 023

1 051

— 28.0

— 3

 

Динамика EBITDA, млн долларов:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

2 680.0

1 865.0

+ 815.0

+ 44

Polymetal

1 075.0

780.0

+ 295.0

+ 38

NordGold

667.3

470.2

+ 197.1

+ 42

Petropavlovsk

264.8

182.7

+ 82.1

+ 45

Highland Gold

205.0

153.0

+ 52.0

+ 34

 

Прибыль на акцию, доллары:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

14.520

3.450

+ 11.1

+ 321

Polymetal

1.020

0.780

+ 0.2

+ 31

Highland Gold

0.487

0.154

+ 0.3

+ 216

Petropavlovsk

0.010

0.010

— -

— -

 

Капитальные вложения, доллары:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

630.0

736.0

— 106.0

— 14

Polymetal

436.0

344.0

+ 92.0

+ 27

NordGold

425.4

513.6

— 88.2

— 17

Petropavlovsk

103.8

134.4

— 30.6

— 23

Highland Gold

89.0

62.0

+ 26.9

+ 43

 

Операционный денежный поток:

 

2019

2018

изм в унциях

изм в %

Полюс

2 174.0

1 464.0

+ 2 174.0

+ 710.0

Polymetal

696.0

513.0

+ 696.0

+ 183.0

NordGold

584.8

325.6

+ 584.8

+ 259.2

Petropavlovsk

189.3

329.8

+ 189.3

— 140.5

Highland Gold

138.0

136.0

+ 138.0

+ 2.2

Вестник Золотопромышленника

https://gold.1prime.ru/reviews/20200616/365763.html