С начала апреля золото укрепилось выше 2000 долларов за унцию, и несмотря на то, что второй квартал традиционно слабый по спросу, его котировки не сдадут завоёванных позиций считают аналитики, опрошенные Вестником Золотопромышленника.

В январе-марте цена золота выросла на 9,2% до 1980 долл/унция, а в апреле уже приближалась к уровню 2050 долларов. Сейчас котировки немного отступили, и находятся на уровне 2025 долларов за унцию.

Наблюдаемый всплеск на протяжении последних двух кварталов объясняется рядом причин. "Во-первых, это высокая инфляция, в частности базовая инфляция, которая не торопиться со снижением до целевых уровней невзирая на усилия мировых центробанков, что снижает реальную ценность накоплений инвесторов, — говорит аналитик УК "Альфа-Капитал" Александр Джиоев. — Во-вторых, это растущие опасения по поводу надвигающейся рецессии в США. И в-третьих, это обнажившиеся проблемы в банковском секторе как США, так и в Европе".

По его мнению, в таких условиях инвесторы уходят в защитные активы, которые способны сохранить сбережения и наименее подвержены другим, наиболее распространенным классам активов, как акции и облигации.

● По данным World Gold Council (WGC), торгуемые на бирже обеспеченные золотом фонды (ETF), в марте показали чистый приток 32-х тонн золота стоимостью 1,9 млрд долларов. На конец месяца резервы мировых ETF составляли 3443,8 тонны (110,7 млн унций) золота. Основным драйвером перемен, после десяти месяцев оттока, стал банковский кризис.

По словам аналитика товарных рынков компании "Открытие Инвестиции" Оксаны Лукичевой, движение золота в растущем тренде продолжается, несмотря на текущую коррекцию. "Вполне вероятно, что рынок будет тестировать уровень 2000 долларов сверху как уровень поддержки. Пока на уровне 2004 долл/унция рынок выкупил провал", — считает она.

Аналитик ФГ "Финам" Андрей Маслов придерживается схожего мнения, — у планки в 2000 долларов находится линия сопротивления.

"В течении лета цены на золото скорее всего будут держаться в диапазоне 1900-2100 долларов за унцию, однако, учитывая, что во многом проблемы в банковском секторе США и ЕС уже решены, а боевые действия на Украине могут увязнуть в осенней распутице, то снижение цен на золото будет возможно лишь к осени 2023 года", — отмечает Маслов.

ПОСЛЕДСТВИЯ
Растущие политические и экономические риски в США никуда не делись. Арест оппозиционного кандидата в президенты США и вызвал отчасти этот рост цен на золото, но поскольку прецедент создан, и ситуация не исчерпана, то по мере приближения выборов 2024 года риски продолжат нарастать, рассуждает Лукичёва.

"Собственно это событие уже влечёт за собой печальные последствия для американского доллара и экономики США", — подчеркнула аналитик.

В то же время, активность центральных банков и тенденция по замене доллара золотом, по ее мнению, также продолжается.

"Дедолларизация золотовалютных резервов центральными банками ускоряется, — продолжает Лукичева. — Также растет количество двусторонних соглашений между странами в расчетах, минуя доллар США. И именно это станет фундаментальным фактором поддержки роста цен на золото в долларовом эквиваленте", — уверена она.

● По данным Международного валютного фонда (МВФ), центральные банки только в феврале закупили в резервы 52 тонны золота, в январе — 74 тонны. А в 2022 году мировые резервы банков пополнились на 1136 тонн. И год стал рекордным за 55 лет — за всю историю наблюдений.

"Тенденция к снижению роли доллара в мировых резервах постепенно укрепляется, — соглашается Маслов из "Финам". — За последние 30 лет доля доллара упала с 80% до — примерно 58%.

Но говорить о полной замене его золотом пока не стоит. Именно доллар все еще остается важнейшей защитной валютой. Золото коррелирует с долларом, так как тоже несет функцию хеджирования, однако оно остается еще более консервативным способом сбалансировать портфель в сторону снижения волатильности, говорит Маслов.

ТЕНДЕНЦИИ
Дальнейшая динамика, по мнению Джиоева из "Альфа-Капитала", будет зависеть от того, насколько серьезными для мировой экономики и финансовой системы окажутся последствия борьбы ФРС и ЕЦБ с инфляцией.

В случае продолжения ужесточения денежно-кредитной политики и последующего за этим давления на рынки, золото может вырасти еще выше, как например в 2008 году, когда проблемы в финансовом секторе привели к продолжительному росту золота вплоть до 2012 года.

"С другой стороны, возможное падение может быть компенсировано центральными банками развивающихся стран, которые в последнее время активно наращивают долю драгоценного металла в своих резервах", — добавил Джиоев.

● Китай после более чем трехлетнего перерыва, в ноябре 2022 года возобновил пополнение золотом государственных резервов и уже приобрёл более 120 тонн, в этом марте — 18 тонн. Турция в последнее время также является крупнейшим покупателем драгоценного металла.

Лукичева, однако подчеркивает, что сезонно рынок золота вступает в полосу пониженного спроса. "В связи с этим вполне вероятна коррекция цен, и средняя квартальная цена пока ожидается на уровне 1996 долларов", — резюмирует аналитик.

Вестник Золотопромышленника