Исторически высокие цены на золото, разгоняемые геополитическими потрясениями, всплеск физического спроса, знакомство с понятием редомициляция и первое золотое IPO за долгое время, — назвали среди ключевых событий 2023 года эксперты, опрошенные Вестником Золотопромышленника.

Цена
Стоимость золота на спотовом рынке 4 декабря впервые превысила отметку в 2150 долларов за унцию. Предыдущий максимум в 2075 долларов был установлен в августе 2020 года.

Аналитик ФГ "Финам" Алексей Калачев считает, что это произошло сначала из-за обострения геополитической обстановки, а потом из-за едва не разгоревшегося, но вовремя погашенного банковского кризиса в США, и, наконец после того, как участники рынка поверили в окончание цикла увеличения процентных ставок мировыми центробанками, за которым последует смягчение денежно-кредитной политики.

"Если то, что мы увидели в начале декабря, не было паническим закрытием спекулянтами коротких позиций, то в 2024 году котировки драгметалла смогут обосноваться в диапазоне 2000-2200 долларов за унцию", — отметил Калачев.

Госбанки
Это один из фундаментальных факторов, благодаря которому растет цена. Несмотря на охлаждение к золоту центральных банков в третьем квартале, показатель за девять месяцев был значительным — 800 тонн покупок, что на 14% больше января-сентября 2022 года. А именно прошлый год показал рекордный за всю историю спрос государственных банков — 1136 тонн золота, включая 382 тонны в четвертом квартале.

Эксперты World Gold Council (WGC) прогнозируют, что официальный сектор покажет очередной колоссальный год покупок. Интенсивность, с которой они пополняли резервы золотом в 2023 году, превзошла все ожидания.

"В ближайшие годы мы увидим дальнейшее усиление тенденций к регионализации и рост геополитической напряженности. Эти факторы способствуют сохранению повышенного интереса к золоту со стороны крупнейших центральных банков", — поясняет аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Евгений Гранкин.

Например, Китай, который, уже на протяжении 13-ти месяцев беспрерывно покупает золото. "Такую стратегию Китай выбрал после блокировки валютных резервов России. В Поднебесной обеспокоены риском потери валюты и ценных бумаг, поэтому продают государственные облигации США и активно скупают золото", — говорит ведущий аналитик "Цифра брокер" Даниил Болотских.

РОССИЯ
За несколько лет российский рынок публичных золотодобывающих компаний сузился до нескольких имен. Здесь и уход Nordgold с Лондонской биржи, и широкая консолидация мелких производителей бизнесменом Владиславом Свибловым в совокупности с HGM, и тяжелые последствия санкций для компании Petropavlovsk.

Так и несостоявшийся выход на рынок акций компании "Высочайший" не стал помехой для других и к концу 2023 года Мосбиржа успешно провела первичное размещение "Южуралзолото ГК" (ЮГК). Ранее, в мае "Селигдар" разместил пятилетние привязанные к золоту облигации серии GOLD01 объемом более 11 млрд рублей, что почти в 4 раза превзошло заявленный объем в 3 млрд рублей. Позднее компания разместила второй аналогичный выпуск облигаций.

"ЮГК и "Селигдар" стали примером, заслуживающим внимания, — утверждает директор по стратегическому развитию "Атлас Майнинг" (ранее Petropavlovsk) Иван Руденко. — Увеличение присутствия золотодобытчиков на рынке повышает ликвидность отрасли, а облигации "Селигдара" — хороший инструмент инвестиций в драгметаллы, привязанный к их цене".

Мейджоры
"Без сомнения важной темой 2023 года в российской золотодобывающей отрасли я бы назвал комплекс событий, связанных с трансформаций бизнеса второй в России по величине золотодобывающей компании — Polymetal Int", — добавляет Калачев из "Финам".

Компания в сентябре завершила редомициляцию с острова Джерси в Казахстан и перевела основной листинг с LSE на биржу международного финансового центра Астана — AIX. После того, как российское подразделение холдинга — АО "Полиметалл", на долю которого приходится две трети добычи и почти вся переработка сырья, было включено в санкционный SDN-лист США, материнская компания объявила о намерении продать весь бизнес в РФ и сосредоточиться на развитии в Казахстане.

"Судьба сделки остается неопределенной, поскольку практически все крупные российские отраслевые игроки поспешили сообщить, что пока не видят для себя возможности купить такого размера бизнес", — сказал Калачев.

Еще одним событием стал неожиданный выкуп "Полюсом" у акционеров почти 30% своих акций по цене намного выше рыночных котировок.

"Для такой сделки "Полюсу" могли понадобиться большие заемные средства, что увеличивает его долговую нагрузку и ставит под сомнение возможность платить достойные дивиденды, — подчеркивает Калачев. — При этом компания ранее объявила дивиденды за 2022 год по 436,79 рублей на акцию, но позднее совет директоров отозвал эту рекомендацию".

Продажи
Практически все крупные золотодобывающие компании, начиная с "Полюса", в течение года были включены в санкционные списки и утратили возможность прямых продаж своей продукции на европейские и другие, ставшие недружественными рынки.

В досанкционный период Россия экспортировала около 300 тонн драгметалла, причем более 80% приходилось на Великобританию. После введения санкций такой канал полностью был перекрыт.

Однако, как правило, в России экспортом всегда занимались коммерческие банки. Самостоятельно компании поставляли на экспорт мизерные объемы.

"Производителям экспортное окно искать не нужно, — заявил портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Скрябин. — Они, как и раньше продолжают реализовывать золото банкам внутри страны и практически без дисконта к мировым ценам".

"После введения масштабных санкций в отношении золотодобывающей отрасли и некоторого периода турбулентности российскому бизнесу удалось наладить новые цепочки поставок золота на внешний рынок, и диверсифицировать каналы сбыта. Большой угрозы продажам сейчас не наблюдается", — пояснил Руденко из "Атлас Майнинг".

Калачев из "Финам" также рассказал, что география поставок изменилась в сторону не поддержавших санкции стран. Так, в 2023 году увеличился импорт золота в Индию и Китай. Более чем в 7 раз в денежном выражении выросли поставки российского золота в Гонконг. По информации Comtrade ООН, еще в 2022 году более чем в 15 раз увеличился импорт золота из России в ОАЭ.

В целом российскому золоту удалось справится с санкционным запретом и переориентироваться в других направлениях.

Но кроме этого, дополнительный спрос пришел откуда не ждали, отмечает Болотских из "Цифра Брокер".

По его словам, в 2022 году наблюдались сверхпокупки со стороны физических лиц, которые скупили в 15 раз больше золота, чем в 2021 году, — 75 тонн или 25% от всего экспорта в досанкционный период. Оставшееся золото по большей части ушло в страны персидского залива. В текущем году тенденция не изменилась, физлица продолжают активно скупать золото. Только на Мосбирже физический объем сделок с золотом в январе-ноябре 2023 года в сравнении с аналогичным периодом 2022 года вырос в 2,7 раза до 74 тонн.

Нежданчик
Правительство РФ с 1 октября и до конца 2024 года ввело гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля на широкий перечень товаров. Размер пошлины составит 4-7%, при этом при курсе доллара в 80 рублей и ниже она будет нулевой. Влияние пошлин можно будет оценить только в следующем году, но из-за увеличения внутреннего рынка, оно будет ограничиваться снижением экспорта.

По мнению Руденко из "Атлас Майнинг", введение экспортных пошлин на золото означает, что государство начинает изымать сверхдоходы из сектора.

"Пошлины, привязанные к курсу доллара, гасят эффект от девальвации рубля, и влияют на прибыльность компаний. До этого золотодобытчики оставались в стороне от госрегулирования, в отличие от нефтегазового сектора, который всегда был в центре внимания", — резюмировал представитель "Атлас Майнинг".

Болотских из "Цифра брокер" подчеркнул, что пошлина на экспорт золота, безусловно, отразится на финансовых показателях золотодобывающих компаний.

Вестник Золотопромышленника