Мировой спрос на золото во втором квартале 2026 года сохранился

Спрос на золото не изменился на фоне продолжающегося снижения его потребления ювелирной промышленностью и оттока средств из биржевых фондов, обеспеченных золотом, которые нивелировали высокие покупки золота центральными банками.

При этом, по итогам полугодия, мировой спрос на золото вырос на 2% по сравнению с годом ранее до 2522 тонны на рекордные 380,1 млрд долларов.

Высокие цены на золото во втором квартале продолжали оказывать давление на ювелирный спрос. Отрасль тормозила глобально, но большая часть снижения пришлась на ключевые рынки - Китай и Индию.

"В течение квартала продолжал увеличиваться разрыв между объемом и стоимостью, - покупалось золота меньше, но возрастали расходы на него, - отмечают эксперты WGC.

По итогам полугодия, мировая стоимость золота, ушедшего на ювелирные изделия выросла до 86 млрд долларов, что на 22% выше, чем в первом полугодии 2025 года, несмотря на снижение тоннажа. Это указывает на то, что высокие цены давят на объемы, но расходы потребителей остаются высокими, особенно на рынках, где золотые ювелирные изделия играют важную роль в качестве сбережений, подарков или в сохранении капитала.

В WGC отмечают, что производители постепенно адаптируются к ценовой ситуации. Так, становится больше легких изделий, и изделия с низким содержанием золота, особенно на азиатских рынках. Обмен старых украшений на новые, особенно в Китае и Индии, позволяет потребителям контролировать свои расходы, сохраняя доступ к традиционным ценностям.

Спрос на золотые ювелирные изделия в Китае во втором квартале упал на 28% в годовом исчислении до самого низкого уровня со второго квартала с 2004 года. Снижение отчасти носило сезонный характер, поскольку второй квартал обычно является спокойным периодом. В целом за полугодие спрос был на 30% ниже, чем годом ранее, и составил 136 тонн, но в стоимостном выражении ситуация более позитивна.

Спрос на ювелирные изделия в Индии во втором квартале упал на 15%, и стал самым низким за второй квартал с начала пандемии, несмотря на улучшение на 14% по сравнению со слабым первым кварталом. Спрос в первом полугодии снизился на 17% в годовом исчислении до 141 тонны, в то время как стоимость спроса выросла на 26% до 21 млрд долларов.

Спрос на золотые ювелирные изделия в США оставался слабым во втором квартале, но их стоимость также была выше. Цены продолжали ограничивать объемы продаж, и потребители все чаще отдавали предпочтение более легким изделиям и изделиям с меньшей пробой, как в Азии. Слабость была сосредоточена в массовом сегменте рынка, тогда как в премиальном - спрос был более устойчивым.

Европейский спрос не был исключением, и показал аналогичную тенденцию. Потребление здесь снизилось, но самое резкое снижение потребительского спроса наблюдалось в Италии - на 19% в годовом исчислении.

Инвестиционный спрос, без учета внебиржевого рынка, упал во втором квартале, в основном из-за оттока средств из ETF наряду с относительно стабильными покупками слитков и монет.

"Инвесторы были очень осторожны в связи с коррекцией цен и периодами консолидации. К тому же, осторожность усиливалась перспективой повышения процентных ставок. В течение квартала наблюдались периоды покупок на спаде. В целом, инвесторы продолжали рассматривать золото как стратегический актив", - отметили в WGC.

Внебиржевой рынок не поддается прямому анализу, но позиции спекулятивных инвесторов на американском фьючерсном рынке могут быть в некоторой степени показательными: чистые длинные позиции управляющих фондами неуклонно увеличивались с конца апреля, достигнув уровней, не наблюдавшихся с конца января.

По неофициальным данным, большая часть покупок на внебиржевом рынке была сосредоточена на азиатских рынках, а не распределена по всему миру. Это в целом отражает растущее доминирование азиатских инвесторов в биржевых инструментах, монетах и ETF.

Инвестиции в слитки и монеты в целом остались неизменными по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но резко снизились по сравнению с исключительно сильным первым кварталом (-36%). Тем не менее, спрос в первом полугодии в размере 784 тонн стал одним из самых высоких показателей за всю историю наблюдений.

Резкое квартальное падение получено на фоне стабилизации настроений инвесторов после чрезвычайно высокой активности, наблюдавшейся в последнем квартале 2025 года и первом квартале 2026 года. Спрос во втором квартале вернулся к уровням, соответствующим долгосрочным трендам: средний квартальный объем закупок слитков и монет за пятилетний период с IV квартала 2020 года по III квартал 2025 года составил 305 тонн.

Квартальное падение было на всех рынках, без исключения, и в значительнойстепени отражает возвращение инвесторов к традиционным моделям покупок после двух необычно активных кварталов.

Чистый спрос на золото центральных банков значительно вырос во втором квартале, достигнув 289 тонн - пятикратное увеличение по сравнению с первым кварталом в 57 тонн и рекордный показатель для второго квартала. Ключевые покупатели - Польша и Китай.

"Геополитический контекст, а также снижение цен на золото, оказали некоторую поддержку увеличению покупок во втором квартале. Сохраняющаяся неопределенность и давнее стремление к диверсификации резервов поддерживает аппетит центральных банков”, - отметили WGC.

Чистые закупки центральных банков в первом полугодии 2026 года составили 345 тонн золота, что стало самым низким показателем за первое полугодие с 2022 года (241 тонна).

Польша прибавила 51 тонну за второй квартал, увеличив к концу июня резервы до 632 тонн. Всего за полугодие было приобретено 82 тонны.

Китай во втором квартале купил 33 тонны золота, что стало крупнейшим квартальным приростом с четвертого квартала 2023 года (44 тонны). Увеличение на 40 тонн за первое полугодие довело заявленные запасы Народного банка Китая до 2346 тонн.

Среди покупателей также, но с гораздо меньшими объемами: Банк Ганы, Валютное управление Сингапура, Центральный банк ОАЭ и Национальный банк Республики Кыргызстан.

Банковских продаж во втором квартале стало меньше, в сравнении с первым кварталом. Россия осталась единственным крупным продавцом.

Центральный банк Турции - крупнейший продавец в первом квартале - сообщил о скромном объеме продаж в 4 тонны и сокращении непогашенных свопов с максимального объема более 80 тонн до примерно 60 тонн по состоянию на конец июня.

Центральный банк России стал крупнейшим продавцом во втором квартале, сократив свои активы на 22 тонны.

Бундесбанк сократил резервы в золоте на 1 тонну, что было связано с чеканкой монет.

Несмотря на рекордное увеличение добычи, общий показатель предложения не изменился по сравнению с годом ранее на фоне снижения объемов вторичной переработки из-за падения цены на золото.

Уровень квартальной добычи вновь рекордный, - лучший среди всех вторых кварталов за всю историю наблюдений.

За первое полугодие добыча золота выросла на 3% по сравнению с годом ранее до 1867 тонн, против 1808 тонн, зафиксированного в первом полугодии 2025 года, который на тот момент был самым высоким полугодовым показателем в серии исторических данных WGC.

Заметный рост производства во втором квартале, по доступным данным на момент публикации - наблюдался в следующих странах:

● Канада - рост на 29% год-к-году, обусловлен наращиванием объемов новых и расширяющихся предприятий, таких как Detour Lake компании Agnico Eagle.

● Чили - на 24% благодаря Salares Norte компании Gold Fields, достигшего стабильной добычи, а также вводу в эксплуатацию проекта на месторождении Fenix компании Rio2.

● Буркина-Фасо - на 17% за счет увеличения пропускной способности обогатительных фабрик на нескольких предприятиях, включая Kiaka компании West African Resources и Bombore компании Orezone Gold, где в первом квартале 2026 года началась добыча упорных руд.

● Гана - на 8% на фоне наращивания добычи на Ahafo North компании Newmont, а также роста производства на ряде предприятий, включая рудник Bibiani компании Asante Gold.

● Никарагуа - на 33% в основном из-за снижения производства на предприятиях Equinox Gold.

● Мексика - на 23%, на руднике Peñasquito компании Newmont наблюдалось снижение из-за перехода к 8-й фазе - переработки отвалов с низкими содержаниями; ожидается, что добыча на Peñasquito возобновится только в 2028 году.

● США - на 12% из-за сокращения производства на ряде предприятий, включая рудник Carlin компании Barrick, а также на предприятиях Kinross из-за переработки бедной руды на фоне высокой цены на золото.

● Китай- на 8% из-за продолжающихся остановок производства по соображениям безопасности после смертельного случая в руднике в провинции Шаньдун.

Средние совокупные издержки (AISC) в золотодобывающей промышленности достигли рекордного уровня в первом квартале 2026 года, увеличившись на 5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1785 долларов на унцию.

"Это обусловлено увеличением роялти и корпоративных административных расходов. Первые признаки повышения цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке наблюдались уже в первом квартале, но мы ожидаем, что значительное влияние будет ощущаться во втором квартале 2026 года и в последующие годы", - отметили в WGC.