Цена золота в рублях зависит от ФРС, но не так, как все думают
Цена золота в рублях зависит от ФРС, но не так, как все думают - 15.09.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
Цена золота в рублях зависит от ФРС, но не так, как все думают
МОСКВА, 15 сен — ПРАЙМ. Решение Банка России по ставке, если и играет роль, то лишь для рублевого инвестора, и эффект здесь скорее косвенный — из-за конкуренции | 15.09.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
МОСКВА, 15 сен — ПРАЙМ. Решение Банка России по ставке, если и играет роль, то лишь для рублевого инвестора, и эффект здесь скорее косвенный — из-за конкуренции активов, а не про сам ценник золота. Пауза в снижении ставки означает, что вклады и облигации по-прежнему дают 12–14% без риска, а золото без купонов и дивидендов на этом фоне выглядит менее привлекательно для тех, кто выбирает между "просто держать деньги" и "держать золото". Чем дольше ЦБ держит паузу, тем меньше стимулов у внутреннего инвестора активно наращивать золото в портфеле. При другом сценарии — если бы ЦБ активно снижал ставку — смысла уходить в золото было бы больше, по причине вероятного падения рубля и роста металла вслед за парой доллар/рубль.Решение Федеральной резервной системы (ФРС) — более прямой и куда более сильный фактор, потому что именно ФРС двигает долларовую цену золота, а рублёвая цена — это производная от долларовой цены и курса. Если ФРС повысит ставку, то классическая реакция — это снижение золота в моменте: реальные ставки растут, доллар крепнет, золото как безрисковый актив без доходности проигрывает казначейским облигациям. Если ФРС оставит ставку без изменений, то вероятен отскок золота вверх, особенно если рынок расценит это как уступку давлению Трампа на ФРС и как повод усомниться в её независимости. Хотя для золота такие сюжеты исторически позитивны.Для итоговой рублёвой цены золота важнее решение ФРС, просто потому что долларовая переоценка обычно масштабнее и волатильнее, чем долгосрочный и косвенный эффект от изменения рублёвой ставки. Правда, тут есть ещё один нюанс, который стоит учитывать: курс рубля сам по себе тоже реагирует на решение ФРС, и часто в противоположную сторону относительно золота. Если ФРС повысит ставку, доллар глобально укрепится, что обычно давит и на золото, и на рубль, а ослабление рубля частично компенсирует падение золота в долларах при пересчёте в рубли. То есть парадоксальным образом рублёвая цена золота может оказаться более устойчивой, чем долларовая, из-за такого встречного курсового эффекта.В целом инвесторам не стоит пытаться поймать точное движение на самом объявлении ФРС: реакция рынка в первые часы часто разворачивается в течение недели, когда становится ясен не только сам факт решения, но и точечный прогноз по ставкам на будущее. Покупки центробанков, геополитическая неопределённость влияют на золото более масштабно, поэтому просадку на жёстком решении ФРС можно рассматривать как точку для покупки для тех, кто держит золото на горизонте в несколько лет. И держать в уме, что для рублёвого портфеля просадка в долларах и просадка в рублях — это не всегда одно и то же.Автор: Александр Бахтин, инвестиционный стратег "Гарда Капитал"
МОСКВА, 15 сен — ПРАЙМ. Решение Банка России по ставке, если и играет роль, то лишь для рублевого инвестора, и эффект здесь скорее косвенный — из-за конкуренции активов, а не про сам ценник золота. Пауза в снижении ставки означает, что вклады и облигации по-прежнему дают 12–14% без риска, а золото без купонов и дивидендов на этом фоне выглядит менее привлекательно для тех, кто выбирает между "просто держать деньги" и "держать золото".
Чем дольше ЦБ держит паузу, тем меньше стимулов у внутреннего инвестора активно наращивать золото в портфеле. При другом сценарии — если бы ЦБ активно снижал ставку — смысла уходить в золото было бы больше, по причине вероятного падения рубля и роста металла вслед за парой доллар/рубль.
Решение Федеральной резервной системы (ФРС) — более прямой и куда более сильный фактор, потому что именно ФРС двигает долларовую цену золота, а рублёвая цена — это производная от долларовой цены и курса. Если ФРС повысит ставку, то классическая реакция — это снижение золота в моменте: реальные ставки растут, доллар крепнет, золото как безрисковый актив без доходности проигрывает казначейским облигациям. Если ФРС оставит ставку без изменений, то вероятен отскок золота вверх, особенно если рынок расценит это как уступку давлению Трампа на ФРС и как повод усомниться в её независимости. Хотя для золота такие сюжеты исторически позитивны.
Для итоговой рублёвой цены золота важнее решение ФРС, просто потому что долларовая переоценка обычно масштабнее и волатильнее, чем долгосрочный и косвенный эффект от изменения рублёвой ставки. Правда, тут есть ещё один нюанс, который стоит учитывать: курс рубля сам по себе тоже реагирует на решение ФРС, и часто в противоположную сторону относительно золота. Если ФРС повысит ставку, доллар глобально укрепится, что обычно давит и на золото, и на рубль, а ослабление рубля частично компенсирует падение золота в долларах при пересчёте в рубли. То есть парадоксальным образом рублёвая цена золота может оказаться более устойчивой, чем долларовая, из-за такого встречного курсового эффекта.
В целом инвесторам не стоит пытаться поймать точное движение на самом объявлении ФРС: реакция рынка в первые часы часто разворачивается в течение недели, когда становится ясен не только сам факт решения, но и точечный прогноз по ставкам на будущее. Покупки центробанков, геополитическая неопределённость влияют на золото более масштабно, поэтому просадку на жёстком решении ФРС можно рассматривать как точку для покупки для тех, кто держит золото на горизонте в несколько лет. И держать в уме, что для рублёвого портфеля просадка в долларах и просадка в рублях — это не всегда одно и то же.
Автор: Александр Бахтин, инвестиционный стратег "Гарда Капитал"
В разделе "Мнения" сайта "Вестник Золотопромышленника" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов "Вестника Золотопромышленника" и АЭИ "Прайм".
Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции. Авторы и "Вестник Золотопромышленника", а также АЭИ "Прайм" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
