Как сообщает аналитический портал "Золотой Запас" со ссылкой на исследование Эрика Сепанека, речь идёт не о краткосрочных факторах давления, а о долгосрочных структурных изменениях.
В 2025 году индекс доллара DXY упал на 10%, а широкий индекс Федеральной резервной системы, учитывающий валюты торговых партнёров, снизился на 7,7%. Реальный эффективный курс доллара (REER) сократился на 6,5%, подтвердив реальную потерю покупательной способности. Давление на валюту оказывали неопределённость в торговой политике, ослабление уверенности в исключительности роста экономики США и растущий дефицит.
В 2026 году ситуация усугубилась. Ключевыми факторами давления аналитики называют:
- Сокращение преимущества США по процентным ставкам. Ожидаемое снижение ставок ФРС уменьшит премию за доходность доллара.
- Растущий долг и дефицит. Госдолг США достиг 39 трлн долларов, федеральный бюджет перерасходован на 2 трлн. Все три крупнейших рейтинговых агентства пересмотрели кредитный рейтинг США в сторону понижения.
- Долгосрочную завышенную оценку. По оценкам J.P. Morgan, доллар примерно на 10% выше своей справедливой рыночной стоимости.
- Политическое давление на ФРС. Более 90% экономистов, опрошенных Financial Times, выразили обеспокоенность по поводу положения доллара в мировой экономике.
- Промежуточные выборы в США. До ноября осталось менее шести месяцев, что усиливает политическую напряжённость и волатильность.
Как мы видим, большая часть этих факторов имеет внутриамериканское происхождение. В совокупности они толкают стремление к дедолларизации и скупке золота в других странах. Так, Китай увеличивает золотые резервы 18 месяцев подряд, доведя их до более чем 2 322 тонн. Франция в мае 2026 года дала понять о собственном шаге к отказу от доллара.
Конфликт в Иране ещё больше подорвал глобальное доминирование американской валюты. В первом квартале 2026 года мировые центральные банки закупили 244 тонны золота (на 3% больше, чем годом ранее).
В этих условиях, как отмечают эксперты, диверсификация в такие активы, как золото, становится краеугольным камнем долгосрочного позиционирования портфеля. Доллар не сломался, но условия, поддерживающие его устойчивую силу, ослабевают.