Как сообщает Bloomberg со ссылкой на заместителя председателя регулятора Алию Молдабекову, доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась до максимума примерно за 24 года, сделав долларовые активы привлекательнее. "Мы давно не видели таких уровней", — отметила она. Когда облигации предлагают высокую доходность, золото, не приносящее процентного дохода, проигрывает им в привлекательности для управляющих резервами.
Казахстанский центробанк намерен сократить долю золота примерно на три процентных пункта. Половину корректировки планируется провести за счет операций с опционами, другую половину — путем продажи физического металла. При этом регулятор не собирается полностью отказываться от золота: после достижения целевого уровня он продолжит следить за рынком и пересматривать подход с учетом ценовой динамики.
На конец сентября валютные резервы Казахстана составляли 66,4 миллиарда долларов, а золотой запас достиг 386 тонн. После приостановки продаж в феврале 2025 года резервы металла продолжали увеличиваться. Теперь доля золота в них стала настолько высокой, что, по оценке Молдабековой, портфель начинает напоминать вложения в один актив. Центробанку необходимо сохранять достаточный объем ликвидных валютных средств для текущих операций.
Решение Казахстана отражает более широкий конфликт на мировом рынке: золото остается инструментом защиты от геополитических рисков и проблем с государственным долгом, но рост доходности облигаций повышает альтернативные издержки его хранения.
Дополнительное давление на котировки оказала война США и Ирана, начавшаяся в конце февраля: перебои с поставками энергоносителей усилили инфляционные опасения и подтолкнули доходности облигаций вверх.
При этом Казахстан не исключает дальнейшего роста золота и намерен оценивать ситуацию после достижения целевой доли в резервах.