Инвесторы пытаются найти актив-убежище, который будет слабо коррелировать с негативной динамикой локальных активов и давать потенциальный доход выше денежного рынка.
Давление ФРС
В ближайшие месяцы ключевыми факторами будут политика ФРС, реальные доходности американских государственных облигаций и курс доллара. Снижение реальных доходностей обычно поддерживает золото, поскольку уменьшает привлекательность процентных инструментов относительно металла. Сохранение жесткой политики и укрепление доллара способны оказывать давление на котировки. Существенны именно изменения относительно ожиданий рынка: уже ожидаемое решение регулятора может быть учтено в цене.
Геополитка
Другие важные факторы - геополитика, опасения относительно государственных долгов и движение инвестиционных средств. Покупки центральных банков остаются поддержкой, а притоки и оттоки из золотых фондов могут усиливать краткосрочные колебания. World Gold Council ожидает, что во втором полугодии именно инвестиционный спрос будет главным источником роста спроса на металл.
Рублёвая зависимость
Основными факторами, которые будут определять интерес на золото и другие драгоценные металлы видится ожидания по рублю, инфляции и доходности альтернативных вложений. Золото позволяет добавить в портфель актив, стоимость которого связана с мировым рынком. При ослаблении рубля его цена при прочих равных увеличивается; укрепление рубля, напротив, может нивелировать рост мировых котировок.
На российском рынке интерес будет определяться динамикой рублевой цены на золото, а также динамикой конкурирующих активов для инвестирования – локальных акций и облигаций. Если мы увидим устойчивый рост на рынке акций при отсутствии восходящей динамики в золоте, то интерес инвесторов может сместиться. Также негативная динамика рублевой цены на золото может существенно повлиять на привлекательность актива для локальных инвесторов.
Автор: Дмитрий Данилин, портфельный управляющий УК "Альфа Капитал"