"В сегменте цветных и драгоценных металлов формируется фактор среднесрочной структурной поддержки цен в виде нехватки предложения... В предложении металлов появляются и среднесрочные риски: так, ввод в эксплуатацию крупных новых месторождений меди и золота (с подтвержденным статусом или высоким шансом реализации) не ожидается как минимум до 2028 года", - говорится в отраслевом обзоре.
Кроме того, производственные планы мировых компаний зачастую недовыполняются, или выпуск едва соответствует нижней границе прогнозного диапазона, что дополнительно влияет на структурные проблемы на стороне предложения.
Согласно приложенной таблице, в "Эйлер" полагают, что цена на медь в 2029-2030 годах будет на уровне 17 тысяч долларов за тонну. Следовательно, рост составит 21,6% по сравнению с показателем, который прогнозируется в 2026 году - 13 975 долларов. При этом стоимость палладия к 2028 году увеличится на 24,1%, до 2 тысяч долларов за тонну. Однако цены на золото и платину к 2030 году снизятся - на 5,8% и 8,9% соответственно.
Из-за низкой мотивации развивать новые месторождения компании стали чаще отдавать предпочтение глубокой разработке уже действующих активов, что поддержало глобальный тренд на обеднение руды, отмечается в обзоре.
Так, по оценке "Эйлер", содержание меди в руде на крупнейших месторождениях в мире с 2010 года сократилось уже примерно на 25%, в то время как производство на этих активах в последние 10 лет перестало расти. При этом содержание золота в руде за тот же период упало на 20%, а металлов платиновой группы - более чем на 20%.
"Рынок должен пересмотреть свои прогнозы по мере осознания долгосрочных проблем с предложением. Учитывая накопившиеся проблемы с развитием ресурсной базы, сектору необходим значительный приток новых инвестиций, чтобы нивелировать растущую нехватку предложения", - заключается в исследовании.