Как сообщается в аналитическом материале "Альфа-Инвестора", номинал облигаций привязан к ценам на золото и серебро, что делает их аналогичными обезличенным металлическим счетам.
В настоящее время в обращении находится три выпуска "золотых" облигаций "Селигдара" суммарным объёмом 3,56 тонны и один выпуск "серебряных" облигаций объёмом 250 кг. Номинал каждой облигации составляет один грамм золота или 10 граммов серебра.
Денежный эквивалент рассчитывается в рублях на основе учётной цены Банка России, которая, в свою очередь, определяется исходя из цены на золото в Лондоне и официального курса доллара к рублю. По "золотым" облигациям выплачивается фиксированный купонный доход в размере 5,5% годовых, купонный период составляет 91 день. При этом, как отмечают аналитики, бумаги торгуются с дисконтом, то есть их покупка равнозначна приобретению золота со скидкой около 10%.
По расчётам "Альфа-Инвестора", текущая доходность облигаций "Селигдара" в золоте с учётом купона и дисконта к номиналу составляет 9–12,1%, в то время как доходность "серебряных" облигаций находится на уровне 0,7%. При этом важно понимать, что итоговая доходность напрямую зависит от динамики мировых цен на драгметаллы и курса рубля к доллару. При ослаблении рубля номинал облигаций растёт, а при укреплении или снижении цен на золото — падает.
Ключевым недостатком инструмента аналитики называют крайне низкую ликвидность, особенно по второму и третьему выпускам.
"Эти облигации может быть сложно быстро продать без существенного дисконта", — предупреждают в "Альфа-Инвесторе".
Кроме того, в отличие от инвестиций в физический металл, "золотые" облигации несут в себе риски, связанные с деятельностью эмитента, включая операционные, технологические риски и риск отзыва лицензии.
Несмотря на это, облигации, номинированные в драгметаллах, могут быть интересны инвесторам, стремящимся диверсифицировать портфель. Благодаря купонному доходу и дисконту к номиналу они выглядят привлекательнее на фоне фьючерсов и обезличенных металлических счетов. Однако при принятии инвестиционного решения необходимо помнить об ограничениях по ликвидности: срочная продажа крупного пакета бумаг может потребовать значительного дисконта, предупреждают эксперты.