Та же закономерность повторялась во всех крупных кризисах с тех пор — крахе доткомов 2000–2002 годов, финансовом кризисе 2008 года и пандемии 2020 года, пишет аналитический портал "Золотой Запас".
По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, государственный долг США, находящийся в обращении, сейчас составляет около 100% ВВП — против примерно 16% на момент краха 1929 года. Десятилетие агрессивного смягчения денежно-кредитной политики также способствовало тому же стремлению к высокой доходности, которое характеризовало конец 1920-х годов. Коэффициент CAPE Шиллера — который измеряет оценку акций по отношению к десятилетней скорректированной на инфляцию прибыли — превысил свой пик 1929 года в 32,56 и значительно выше своего долгосрочного среднего значения, составляющего примерно 17x.
Однако, как отмечают аналитики, сегодня золото выполняет другую функцию. В 1929 году золото было денежной системой. Сегодня это убежище от денежной системы — средство сохранения стоимости, которое полностью находится вне рамок финансовой системы, не несет кредитного риска и не зависит от платежеспособности какого-либо учреждения. Это структурное изменение фактически усиливает аргументы в пользу золота: оно не ограничено фиксированной ценой, ликвидно в глобальном масштабе и более доступно для обычных инвесторов, чем когда-либо в истории.
Инвесторы, которые лучше всего пережили кризис 1929 года, не те, кто его предсказывал. Их объединяли три общие черты:
- они сократили долю в спекулятивных позициях с использованием заемных средств еще до краха;
- они владели активами, которые не зависели от платежеспособности третьей стороны;
- они заранее продумали свой портфель — до того, как рухнула уверенность и сузились возможности.
Золото и серебро точно соответствовали этому профилю. Нет прибыли, которую можно было бы упустить, нет баланса, который можно было бы разрушить, нет контрагента, который мог бы объявить дефолт. Ценность зависит от дефицита и многовековой доказанной покупательной способности, а не от обещания.
Закономерность заключается не в том, что золото резко дорожает в момент начала кризиса. Дело в том, что золото сохраняет свою стоимость, а затем растет по мере того, как проявляются все последствия — именно тогда долгосрочная защита капитала имеет наибольшее значение, подчеркивается в материале.