https://gold.1prime.ru/20260903/rynok-1796976.html

Третий крупный бычий рынок золота еще не закончен

Третий крупный бычий рынок золота еще не закончен - 03.09.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО

Третий крупный бычий рынок золота еще не закончен

МОСКВА, 3 сен – РИА Новости/Прайм. Третий бычий рынок, начавшийся в 2018 году, еще не закончил свой рост, считает главный стратег инвестиционного банка UBS Бхану Баведжа, анализ рынка которого представлен в Financial Times.

2026-09-03T14:40+0300

2026-09-03T14:40+0300

2026-09-03T14:40+0300

новости

сша

инвестиции

спрос и предложение

резервы

https://gold.1prime.ru/img/07ea/08/07/1706077_6:0:1371:768_1920x0_80_0_0_833962925d228b4f4ce0e5830e5a865c.jpg

В период с 1834 по 1971 год стоимость доллара США определялась фиксированным количеством золота. После краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году золото стало свободно торговаться и с тех пор пережило три крупных бычьих рынка: 1971-80, 1999-2011 и третий этап, начавшийся в 2018 году.ТРИ РЫНКА БЫКОВВ свой первый бычий рынок в 1970-х годах золото показало среднегодовой прирост в 46% за восемь с половиной лет, что стало одним из самых резких переоценок любого крупного актива в современной истории. Это отражало крах послевоенного денежно-кредитного порядка, глубоко отрицательные реальные процентные ставки, геополитическую неопределенность и растущий бюджетный дефицит.Во время второго бычьего рынка золото стало финансово ориентированным активом, чему способствовал, наряду с другими товарами, спрос со стороны Китая и, опять же, исключительно мягкая денежно-кредитная политика США. Среднегодовой прирост почти в 18% был менее впечатляющим, но более устойчивым.Текущий рост цен начался в 2018 году и на данный момент принес 19% годовой доходности. Он стал результатом действия знакомых факторов: падения реальных процентных ставок и программы количественного смягчения в эпоху COVID-19, но за это время произошли фундаментальные изменения.США, КАК ТРИГГЕРВ течение первых двух десятилетий этого столетия изменение реальных процентных ставок в США на 1 процентный пункт обычно совпадало с изменением цены золота в противоположном направлении примерно на 14%. "Эта зависимость прекратилась в феврале 2022 года, когда западные правительства заморозили валютные резервы России", - подчеркнул эксперт.Управляющие резервами и активами по всему миру столкнулись с простым вопросом: если 630 млрд долларов, хранящихся в казначейских облигациях, государственных облигациях и других ценных бумагах, могут стать недоступными в одночасье, что же тогда считать деньгами? Их ответом стало золото. С тех пор центральные банки развивающихся рынков и суверенные фонды увеличили долю золота в резервах с 5-7% в 2022 году до 11% сегодня, что все еще меньше 26%, которыми располагают развитые страны.В период с марта 2022 года по октябрь 2023 года реальная доходность пятилетних облигаций США выросла более чем на 4 процентных пункта. Исходя из исторических данных, золото должно было упасть примерно на 55%; вместо этого оно выросло на 7%.В течение следующих двух лет реальная доходность упала менее чем на 1 пункт, в то время как золото подорожало на 110%. Сейчас золото гораздо сильнее реагирует на падение реальной доходности и менее чувствительно к ее росту.“Эта новая асимметрия сделала большинство существующих моделей справедливой стоимости устаревшими, и многие из них указывают на то, что золото сильно переоценилось с уровня 2500 долларов за унцию. Эти модели не смогли учесть две другие переменные”, - подчеркнул эксперт.ВАЖНЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕПервая, циклический фактор, — это положительная корреляция между облигациями и акциями. В период инфляции последних пяти лет облигации часто не обеспечивали хеджирования риска, связанного с акциями. Золото, напротив, в целом обеспечивало лучшую диверсификацию для портфелей с высокой долей акций.По данным Всемирного совета по золоту, индивидуальные и институциональные инвесторы по-прежнему держат в золоте только 3% своих финансовых активов. Есть большой потенциал для дальнейшего роста.Когда инфляция и волатильность инфляции в конечном итоге снизятся, корреляция между облигациями и акциями может снова стать отрицательной. В этом случае инвесторы могут предпочесть облигации в качестве инструмента диверсификации, а не золото, которое не приносит дохода. “Но мы еще не достигли этого уровня”, - подчеркнул стратег.Вторым, более структурным фактором, влияющим на цену золота, является постепенное снижение доверия к государственным финансам США. Это становится все более важным фактором, определяющим цену золота.ДОЛГГосударственный долг США, уже составляющий 32 триллиона долларов, вероятно, увеличится на столько же в течение следующего десятилетия. Однако США демонстрируют сильное неприятие его наиболее естественного следствия: повышения доходности долгосрочных облигаций.Баведжа задается вопросом, как можно сдержать рост доходности долгосрочных облигаций, если Казначейство продолжает поддерживать бюджетный дефицит в размере 6% ВВП при полной занятости? По его словам, один из вариантов — это убедить ФРС агрессивно снизить процентные ставки в долгосрочной перспективе, даже если сначала ей придется немного повысить их в соответствии с двумя повышениями, ожидаемыми рынками.“Как снижение реальных ставок, так и повышение срочных премий должны поддержать золото”, - подчеркнул он.В США наблюдаются первые признаки фискального доминирования — когда фискальное давление формирует денежно-кредитную политику. Это явление давно наблюдается в Японии, где валюта заплатила высокую цену. Франция, Италия и Китай также имеют нестабильные фискальные перспективы. По мере того, как рынки оценивают, как в конечном итоге будут погашены фискальные долги, они начали устанавливать умеренную, но систематическую премию к валютам стран с более высоким рейтингом, таких как Швейцария, Австралия и Канада."Но нигде эта тема не проявляется так ярко и не является столь привлекательной для инвестиций, как в золоте”, - добавил Баведжа.

сша

2026

Новости

ru-RU

https://gold.1prime.ru/docs/about/copyright.html

новости, сша, инвестиции, спрос и предложение, резервы