WGC: Золото - лучший товар для инвестиций
© Sputnik / Павел Лисицын
Читайте нас в
Инвесторы давно признали роль сырьевых товаров в диверсификации портфеля и для его защиты от инфляции. Однако золото занимает уникальное положение во вселенной сырьевых товаров.
Его отличительная структура, долгосрочная доходность, преимущества диверсификации, хеджирования инфляций и высокая ликвидность подтверждают его роль как стратегического актива, а не просто компонента сырьевого портфеля, говорится в обзоре World Gold Council.
Структура рынка
Золото, как сырье, используется в производстве промышленных товаров, и имеет много общего с другими металлами - в частности, с драгоценными. Например, помимо очевидного сходства в добыче, многие металлы могут быть повторно использованы или переработаны для производства новых изделий, обеспечивая таким образом дополнительный источник предложения. Это качество резко контрастирует с энергетическими, сельскохозяйственными и животноводческими товарами, которые расходуются, потребляются или перерабатываются, и не возвращаются на рынок в прежнем качестве.
То есть, золото - это уже что-то гораздо большее. Будучи одновременно инвестиционным и потребительским товаром, это многогранный актив, который обладает разнообразной динамикой спроса и предложения.
Золото, с одной стороны, часто используется в качестве инвестиции для защиты и приумножения богатства в долгосрочной перспективе, но с другой стороны, оно также является потребительским товаром, благодаря спросу на ювелирные изделия и технологии. Такая структура спроса отличает золото и делает его менее чувствительным к экономическому циклу.
"В периоды экономической неопределенности именно контрциклический инвестиционный спрос стимулирует рост цен на золото. А в периоды экономического подъема рост цен поддерживается проциклическим потребительским спросом. В отличие от этого, для большинства других металлов, включая серебро, технологическое и промышленное потребление составляет гораздо большую долю спроса, что делает эти металлы более подверженными влиянию делового цикла", - отмечают эксперты WGC.
Золото также отличается от других сырьевых товаров и с точки зрения происхождения. Добыча его географически диверсифицирована, что делает его предложение менее зависимым от региональных рисков. Кроме того, большинство сырьевых товаров очень чувствительны к изменениям физических запасов. Для нефти, меди, природного газа или для товаров сельского хозяйства, таких как какао, сахар, необходимы запасы, которые обеспечивают критически важный буфер между предложением и потреблением. Чем меньше этот буфер, тем более рынок подвержен потрясениям.
Большой объем уже добытого ранее золота представляет собой постоянно растущий источник предложения, готовый вернуться на рынок, конкурируя с горнодобывающей индустрией, которая ежегодно привносит менее 2% в этот общий мировой запас. И оно не потребляется так, как энергоносители, металлы или сельскохозяйственные товары. В результате цена на него в меньшей степени зависит от краткосрочного дефицита запасов и в большей степени - от спроса.
Инвестиционная перспектива
Но золото не только сырьевой товар, это и инвестиционный инструмент, и его характеристики существенно отличаются от других товарных групп. Основных таких отличий четыре.
I - Более высокая доходность
Золото у инвесторов считается выгодным активом в периоды неопределенности. Тем не менее, исторически оно приносило долгосрочную доходность как в хороших, так и в плохих экономических условиях. В сравнении с другими активами золото превзошло не только широкие индексы, но и большинство субиндексов за последние 3, 5, 10 и 20 лет. Фактически, ряд субиндексов и широких товарных групп упали за последние 20 лет.
Золото у инвесторов считается выгодным активом в периоды неопределенности. Тем не менее, исторически оно приносило долгосрочную доходность как в хороших, так и в плохих экономических условиях. В сравнении с другими активами золото превзошло не только широкие индексы, но и большинство субиндексов за последние 3, 5, 10 и 20 лет. Фактически, ряд субиндексов и широких товарных групп упали за последние 20 лет.
Да, на 20-летнем горизонте золото превзошло практически все субклассы активов, но иногда показывало худший результат на коротких дистанциях.
II - Эффективная диверсификация
Золото обладает диверсификационными свойствами, которые проявляются в полной мере в периоды системного риска. Золото практически не коррелирует с другими активами, включая сырьевые товары, что подчеркивает его особую роль как диверсификатора, которую нельзя воспроизвести только за счет широкого охвата сырьевыми товарами.
Золото обладает диверсификационными свойствами, которые проявляются в полной мере в периоды системного риска. Золото практически не коррелирует с другими активами, включая сырьевые товары, что подчеркивает его особую роль как диверсификатора, которую нельзя воспроизвести только за счет широкого охвата сырьевыми товарами.
III - Защита от инфляции
Сырьевые активы часто используются для защиты в периоды высокой инфляции, но золото в эти периоды ведёт себя гораздо лучше. А в периоды низкой инфляции сырьевые товары демонстрировали отрицательную номинальную доходность, в то время как золото показывало положительную доходность, отражая повышенный спрос при стабильном развитии экономики.
Сырьевые активы часто используются для защиты в периоды высокой инфляции, но золото в эти периоды ведёт себя гораздо лучше. А в периоды низкой инфляции сырьевые товары демонстрировали отрицательную номинальную доходность, в то время как золото показывало положительную доходность, отражая повышенный спрос при стабильном развитии экономики.
IV - Ликвидность
Рынок золота большой, глобальный и обладает высокой ликвидностью. В отличие от большинства сырьевых товаров, инвесторы могут получить доступ к золоту различными способами - это важный показатель того, как золото функционирует на дифференцированном рынке.
Рынок золота большой, глобальный и обладает высокой ликвидностью. В отличие от большинства сырьевых товаров, инвесторы могут получить доступ к золоту различными способами - это важный показатель того, как золото функционирует на дифференцированном рынке.
Влияние на портфель
Как правило, доля сырьевых товаров в инвестиционном портфеле составляет менее 10%, а во многих случаях - значительно меньше. На золото обычно приходится менее 10% от этой суммы. Другими словами, в большинстве портфелей доля золота составляет менее 1%. Сырьевые товары помогают снизить волатильность портфеля, но анализ WGC показывает, что добавление 2,5-10% инвестиций в сырьевые товары не улучшило бы скорректированную на риск доходность за последние 20 лет.
Золото может больше
Анализируя последние два десятилетия, можно отметить, что инвестиции в золото обеспечили два ключевых преимущества: они увеличили абсолютную доходность и снизили волатильность портфеля по сравнению с портфелем без золота, или с портфелем с широким набором сырьевых активов.
В идеальном портфеле от WGC всего 5% инвестиций в золото обеспечивают 28% общего дохода от диверсификации, ставя его на первое место среди всех активов. С другой стороны, сырьевые товары, также составляющие 5% от общего объема, обеспечивают 15% этой выгоды от диверсификации.
По мнению экспертов WGC, инвестирование в золото через товарный индекс не является оптимальным вариантом для стратегических инвесторов.
"Золото может быть сырьевым товаром, но не типичным. Поэтому для стратегических инвесторов золото следует рассматривать как отдельный элемент портфеля, дополняющий - но не заменяемый - с широким инвестированием в сырьевые товары", - уверены в WGC.
