Золото в руках центробанков: оружие XXI века
"Оружие XXI века": аналитики объяснили, зачем центробанки копят золотые резервы
© RIA Novosti . Изображение сгенерировано ИИ
Читайте нас в
Москва, 22 июл — ПРАЙМ. Мировые центробанки продолжают наращивать золотые резервы четвёртый год подряд, выйдя на устойчивый уровень около 1 000 тонн в год — вдвое выше средних показателей предыдущего десятилетия. Однако характер спроса кардинально меняется.
Золото перестаёт быть просто пассивным защитным активом — центробанки всё чаще используют его как рабочий капитал, залоговый инструмент и даже источник финансирования оборонных расходов. Кейсы Польши и Турции демонстрируют новую реальность: драгметалл становится многофункциональным оружием в арсенале регуляторов. Разбираемся, как меняется роль золота в резервах и что это значит для рынка.
🏦 Рекордные закупки: кто и сколько покупает
По данным ежегодного опроса Всемирного совета по золоту (World Gold Council), проведённого среди 76 центробанков — рекордное число участников за девять лет, — аппетит регуляторов к золоту остаётся ненасытным . 89% респондентов ожидают роста глобальных золотых резервов в ближайшие 12 месяцев, а рекордные 45% центробанков планируют увеличить собственные запасы .
Лидеры закупок в первой половине 2026 года:
- Китай: +15 тонн в июне (крупнейшая месячная покупка с конца 2023 года). Непрерывная серия закупок длится уже 20 месяцев.
- Польша: +64 тонны с начала года. Запасы достигли 595 тонн, цель — 700 тонн.
- Узбекистан: +33 тонны.
- Казахстан: +20 тонн.
- Латинская Америка и Юго-Восточная Азия: Чили, Гватемала, Боливия, Уругвай и Сингапур стабильно забирают в резервы от 1 до 8 тонн.
Показательно, что золото в мировых резервах впервые обогнало по объёму казначейские облигации США, что стало историческим рубежом. При этом 74% опрошенных центробанков ожидают снижения доли доллара в глобальных резервах в ближайшие пять лет.
Как отметил глава отдела центробанков WGC Шаокай Фань: "Всё меньше регуляторов рассматривают золото как наследие прошлого; всё больше видят в нём активное стратегическое вложение в условиях геополитической неопределённости" .
🔄 Не просто страховка "на черный день"
Традиционно золото в резервах выполняло три классические задачи: хеджирование рисков обесценения фиатных денег, снижение зависимости от доллара (дедолларизация) и роль неприкосновенного запаса на случай критического кризиса. Однако в 2026 году к этому списку добавились новые прикладные функции:
- Обеспечение: использование металла в качестве залога для привлечения быстрой долларовой ликвидности.
- Финансирование: альтернативный источник средств для покрытия оборонных и инфраструктурных расходов в обход бюджета.
- Балансовый маневр: извлечение выгоды из рыночной переоценки резервов для улучшения финансовых показателей.
Эти функции не исключают друг друга. Один и тот же слиток одновременно защищает от системных потрясений, выступает залогом и позволяет проводить бухгалтерские маневры. Именно эта многозадачность делает золото незаменимым в эпоху, когда доступ к "живым" деньгам ценится выше долгосрочной стабильности.
🇵🇱 Польша: золото как источник финансирования обороны
Наиболее показательный кейс — Польша. Глава Нацбанка Польши Адам Глапиньский выступил с беспрецедентным для страны Евросоюза предложением: использовать нереализованную прибыль от переоценки золотых резервов (около 197 млрд злотых, или ~$54 млрд) для финансирования оборонных нужд .
Суть идеи: продать часть золотого запаса (сейчас 595 тонн, цель — 700 тонн) с условием последующего обратного выкупа. Это позволит получить средства на армию без увеличения госдолга и без порчи отношений с Вашингтоном.
Альтернативный сценарий: законодательно разрешить НБП переоценить резервы по текущему рыночному курсу и направить "бумажную" прибыль на оборону. План встретил жёсткое сопротивление, но сам факт публичного обсуждения использования золота как обратимого источника финансирования бюджетных нужд — уже прецедент.
"Операции НБП не будут искусственными бухгалтерскими маневрами. Это будут реальные бизнес-транзакции в рамках управления резервами", — подчеркнул Глапиньский .
🇹🇷 Турция: последний резерв
Польша пока ведёт дискуссии, Турция уже перешла к действиям. Весной 2026 года, на фоне резкого ослабления лиры из-за энергетического шока, вызванного конфликтом в Персидском заливе, Центральный банк Турции (CBRT) продал и обменял по свопам свыше 127 тонн золота — крупнейшее сокращение резервов за всю историю страны.
Глава ЦБ Турции Фатих Карахан пояснил логику: "Использование операций, обеспеченных золотом, в периоды, требующие поддержки ликвидности в иностранной валюте, является совершенно естественным выбором для укрепления финансовой стабильности".
Иными словами, золото было продано, чтобы в моменте поддержать обесценивающуюся нацвалюту. Поэтому те, кто держали золото, сохранили покупательскую способность, а те, кто доверял только лире - нет.
Важный нюанс: большая часть операций была проведена в формате своп-фьючерсов, то есть золото не было продано безвозвратно — оно контрактно возвращается в резервы по наступлении срока погашения. И действительно, после ослабления давления на лиру CBRT начал восстанавливать запасы. К середине апреля золотые резервы выросли примерно до 730 тонн по сравнению с минимумом около 693 тонн в конце марта.
🌍 Металл вместо бумаги
В настоящее время физическое золото не признаётся высоколиквидным активом (HQLA) по правилам Базеля III. Токенизация и переход к цифровому золоту может это изменить, считает Курт Хемекер, генеральный директор Gold Token SA.
"Токенизированное золото может торговаться круглосуточно, использоваться как залог и лучше интегрироваться в глобальную финансовую систему. Это может превратить золото из статичного резервного актива в более ликвидный финансовый инструмент", - уверен он.
Энди Шектман, основатель и генеральный директор Miles Franklin, видит в происходящем сдвиг мирового масштаба: "Люди, которые печатают деньги, покупают то, что они не могут напечатать. Рынок движется от западной бумажной системы расчётов к не-западной системе, где говорят: "Дайте мне металл сейчас"" .
Таким образом, золото в резервах центробанков переживает фундаментальную трансформацию. Из "спящего" актива, лежащего в хранилищах десятилетиями, оно превращается в самый ликвидный многофункциональный инструмент. Им можно платить за оборону, гасить дефицит платёжного баланса, переоценивать ради бухгалтерской прибыли и закладывать ради долларов, не теряя при этом права собственности.
Парадокс эпохи: чем активнее центробанки используют золото как рабочий капитал, тем сильнее подтверждается его статус "настоящих денег". Потому что только настоящие деньги работают одновременно во всех направлениях.
Для рынка это означает:
- Спрос со стороны ЦБ остаётся сильным, но его природа меняется. Центробанки покупают металл не только в резервы, но и для будущего использования как залогового инструмента.
- Внебиржевые свопы и форвардные контракты становятся ключевым каналом движения золота.
- Лизинговые ставки и форвардные кривые превращаются в более точный индикатор стресса, чем спот-цена.
Даже если по итогам 2026 года объёмы закупок окажутся чуть ниже рекордов прошлых лет, они всё равно останутся на тех уровнях, которые прежде казались недостижимыми. И пока центробанки продолжают наращивать запасы, золото будет восприниматься не как музейный экспонат, а как высокоточное финансовое оружие XXI века.
