Цену на золото определяет вовсе не геополитика - 06.07.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
Цену на золото определяет вовсе не геополитика
Главный фактор, который влияет сейчас на цену золота, — ожидания роста ставок. Вопреки распространённому мнению, золото хеджирует не инфляцию, а низкие реальные ставки. Когда реальные ставки растут — металл под давлением.
Сейчас рынки закладывают повышение ставок во всех развитых экономиках: Федеральная резервная система (ФРС) — как минимум один раз в четвёртом квартале, Европейский центральный банк (ЕЦБ) — до трёх раз до конца года.Дополнительно давит отток из золотых ETF (-16 тонн в мае, -26% год к году) и конкуренция со стороны крупных IPO — SpaceX, OpenAI, Anthropic, которые перетягивают капитал инвесторов.Поэтому мы считаем, что покупать золото пока преждевременно. Наш базовый прогноз — снижение с текущих ~4150 долларов до 4000 долларов к концу года. Примечательно, что в начале июля котировки уже тестировали этот уровень, то есть снижение происходит быстрее, чем ожидалось. Более интересная точка входа — уровни около 4000 долларов и ниже, особенно после сигналов ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоул в конце августа. Покупка существенно выше 4000 долларов выглядит рискованно на горизонте года.📊 Прогнозы по золотуМы выделяем три сценария:Базовый сценарий — 4000 долларов за унцию, 9 970 рублей за грамм.Рисковый сценарий — 4000 долларов за унцию, 9 320 рублей за грамм (укрепление рубля).Оптимистичный сценарий — 5000 долларов за унцию, 14 070 рублей за грамм. Этот сценарий возможен при полном урегулировании конфликта США и Ирана и устойчивом открытии Ормузского пролива. Это снимет инфляционное давление и лишит ФРС стимулов повышать ставку. Пока мы считаем такой исход маловероятным.🧭 Что будет влиять на котировки дальшеРешения центробанков. Траектория ставок ФРС и ЕЦБ напрямую определяет реальную доходность облигаций, а значит — и цену золота.Джексон-Хоул (конец августа). Новый глава ФРС Кевин Уорш может дать жёсткий сигнал о повышении ставки — это станет ключевым триггером для рынка.Геополитика. Ситуация вокруг Ормузского пролива остаётся нестабильной: пролив формально открыт, однако Иран сохраняет контроль над маршрутами, а суда продолжают разворачиваться. Любая эскалация способна резко поднять нефть и усилить инфляционное давление — что вынудит центробанки агрессивнее повышать ставки и окажет дополнительное давление на золото.Инвестиционный спрос. Золотые ETF демонстрируют слабые потоки, крупные осенние IPO продолжат конкурировать за капитал.⚠️ Риски и возможностиСреди рисков снижения — повышение ставок ФРС и ЕЦБ, усиление оттока из ETF, переток капитала в акции технологических компаний, укрепление рубля для российских инвесторов. Факторами роста могут стать неожиданно мягкая риторика ФРС и ухудшение макростатистики США, которое остановит цикл ужесточения.💡 Рекомендация для инвесторовВ портфеле лучше отводить золоту умеренный вес: 5–10% для консервативного инвестора. Российским инвесторам стоит учитывать двойное давление на рублёвую цену: ожидаемое снижение долларовой цены плюс крепкий рубль. Рублёвый прогноз на четвёртый квартал по базовому сценарию — 9 970 рублей за грамм, по рисковому — 9 100–9 300 рублей за грамм. Поэтому точка входа около 4000 долларов за унцию с учётом валютного фактора выглядит более оправданной, чем текущие уровни.Автор: Дмитрий Макаров, стратег СберИнвестиций на фондовом рынке
Главный фактор, который влияет сейчас на цену золота, — ожидания роста ставок. Вопреки распространённому мнению, золото хеджирует не инфляцию, а низкие реальные ставки. Когда реальные ставки растут — металл под давлением.
Сейчас рынки закладывают повышение ставок во всех развитых экономиках: Федеральная резервная система (ФРС) — как минимум один раз в четвёртом квартале, Европейский центральный банк (ЕЦБ) — до трёх раз до конца года.
Дополнительно давит отток из золотых ETF (-16 тонн в мае, -26% год к году) и конкуренция со стороны крупных IPO — SpaceX, OpenAI, Anthropic, которые перетягивают капитал инвесторов.
Поэтому мы считаем, что покупать золото пока преждевременно. Наш базовый прогноз — снижение с текущих ~4150 долларов до 4000 долларов к концу года. Примечательно, что в начале июля котировки уже тестировали этот уровень, то есть снижение происходит быстрее, чем ожидалось. Более интересная точка входа — уровни около 4000 долларов и ниже, особенно после сигналов ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоул в конце августа. Покупка существенно выше 4000 долларов выглядит рискованно на горизонте года.
📊 Прогнозы по золоту
Мы выделяем три сценария:
Базовый сценарий — 4000 долларов за унцию, 9 970 рублей за грамм.
Рисковый сценарий — 4000 долларов за унцию, 9 320 рублей за грамм (укрепление рубля).
Оптимистичный сценарий — 5000 долларов за унцию, 14 070 рублей за грамм. Этот сценарий возможен при полном урегулировании конфликта США и Ирана и устойчивом открытии Ормузского пролива. Это снимет инфляционное давление и лишит ФРС стимулов повышать ставку. Пока мы считаем такой исход маловероятным.
🧭 Что будет влиять на котировки дальше
Решения центробанков. Траектория ставок ФРС и ЕЦБ напрямую определяет реальную доходность облигаций, а значит — и цену золота.
Джексон-Хоул (конец августа). Новый глава ФРС Кевин Уорш может дать жёсткий сигнал о повышении ставки — это станет ключевым триггером для рынка.
Геополитика. Ситуация вокруг Ормузского пролива остаётся нестабильной: пролив формально открыт, однако Иран сохраняет контроль над маршрутами, а суда продолжают разворачиваться. Любая эскалация способна резко поднять нефть и усилить инфляционное давление — что вынудит центробанки агрессивнее повышать ставки и окажет дополнительное давление на золото.
Инвестиционный спрос. Золотые ETF демонстрируют слабые потоки, крупные осенние IPO продолжат конкурировать за капитал.
⚠️ Риски и возможности
Среди рисков снижения — повышение ставок ФРС и ЕЦБ, усиление оттока из ETF, переток капитала в акции технологических компаний, укрепление рубля для российских инвесторов. Факторами роста могут стать неожиданно мягкая риторика ФРС и ухудшение макростатистики США, которое остановит цикл ужесточения.
💡 Рекомендация для инвесторов
В портфеле лучше отводить золоту умеренный вес: 5–10% для консервативного инвестора. Российским инвесторам стоит учитывать двойное давление на рублёвую цену: ожидаемое снижение долларовой цены плюс крепкий рубль. Рублёвый прогноз на четвёртый квартал по базовому сценарию — 9 970 рублей за грамм, по рисковому — 9 100–9 300 рублей за грамм. Поэтому точка входа около 4000 долларов за унцию с учётом валютного фактора выглядит более оправданной, чем текущие уровни.
Автор: Дмитрий Макаров, стратег СберИнвестиций на фондовом рынке
В разделе "Мнения" сайта "Вестник Золотопромышленника" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов "Вестника Золотопромышленника" и АЭИ "Прайм".
Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции. Авторы и "Вестник Золотопромышленника", а также АЭИ "Прайм" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
