Парадоксы дефицита: каких цветных металлов на самом деле не хватает
Парадоксы дефицита: каких цветных металлов на самом деле не хватает - 26.06.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
Парадоксы дефицита: каких цветных металлов на самом деле не хватает
МОСКВА, 26 июня — ПРАЙМ. Тема дефицита на рынке цветных металлов сегодня у всех на слуху. Однако важно внести ясность: единого дефицитного тренда для всей... | 26.06.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
МОСКВА, 26 июня — ПРАЙМ. Тема дефицита на рынке цветных металлов сегодня у всех на слуху. Однако важно внести ясность: единого дефицитного тренда для всей отрасли не существует. Реальная нехватка характерна для алюминия, платины и меди, тогда как ситуация с палладием движется в противоположном направлении — к структурному профициту уже в ближайшие годы из-за электромобильной революции. Объединять эти истории в одну — значит искажать реальную картину.Безусловно, дефицит по ключественным металлам — факт. Прогнозы говорят о сотнях тысяч тонн нехватки алюминия и меди в ближайшие годы. Но сосредотачиваться исключительно на балансе спроса и предложения было бы ошибкой. Зачастую более мощным драйвером цен выступает геополитика. Взгляните на алюминий: только в июне котировки потеряли более 10% на фоне деэскалации напряжённости вокруг Ирана и Ормузского пролива. "Геополитическая премия" может так же быстро испариться, как и появиться. Для драгоценных металлов решающую роль играет макрофон: ястребиные намёки Федеральной резервной системы (ФРС) давят на золото, тогда как бюджетные дефициты и инфляция поддерживают спрос. Влияние оказывают и такие факторы, как торговые тарифы или промышленная политика Китая.Для российских добытчиков ключевой вопрос заключается не столько в росте мировых цен, сколько в способности монетизировать этот рост. Здесь на первый план выходят санкционные дисконты, структура издержек и, что критически важно, курс рубля. Крепкая национальная валюта способна полностью нивелировать выгоду от роста цен на сырьё."РУСАЛ", казалось бы, является чистым бенефициаром дефицита алюминия. Однако высокий долг и зависимость от покупного глинозёма съедают часть маржи, а санкции накладывают свой дисконт на реализуемую продукцию."Норникель" оказывается в более сложной позиции: если медь и платина поддерживаются дефицитом, то палладий — исторически ключевой для компании металл — сталкивается с долгосрочными структурными рисками. "Полюс" и ЮГК выигрывают от прочного фундамента рынка золота, который, однако, основан не на физическом дефиците, а на макроэкономических факторах и спросе со стороны центробанков.Таким образом, инвестиционный тезис о "дефиците металлов" требует крайне избирательного подхода. Инвестору необходимо чётко разделять, какие металлы действительно находятся в условиях структурного дефицита, а какие движимы конъюнктурными или макроэкономическими факторами. При оценке российских компаний фокус должен смещаться с мировых цен на конкретные операционные и финансовые риски: валютную политику, долговую нагрузку, специфику санкционного давления и сырьевую базу.В текущих условиях крепкий рубль становится одним из ключевых факторов, способных перечеркнуть положительный эффект от роста котировок на биржах. Универсального решения нет — каждая история требует глубокого и отдельного анализа с учётом всей сложности современной геополитической и экономической повестки.Автор: Егор Вершинин, аналитик ФГ "Финам"
МОСКВА, 26 июня — ПРАЙМ. Тема дефицита на рынке цветных металлов сегодня у всех на слуху. Однако важно внести ясность: единого дефицитного тренда для всей отрасли не существует. Реальная нехватка характерна для алюминия, платины и меди, тогда как ситуация с палладием движется в противоположном направлении — к структурному профициту уже в ближайшие годы из-за электромобильной революции. Объединять эти истории в одну — значит искажать реальную картину.
Безусловно, дефицит по ключественным металлам — факт. Прогнозы говорят о сотнях тысяч тонн нехватки алюминия и меди в ближайшие годы. Но сосредотачиваться исключительно на балансе спроса и предложения было бы ошибкой. Зачастую более мощным драйвером цен выступает геополитика. Взгляните на алюминий: только в июне котировки потеряли более 10% на фоне деэскалации напряжённости вокруг Ирана и Ормузского пролива. "Геополитическая премия" может так же быстро испариться, как и появиться.
Для драгоценных металлов решающую роль играет макрофон: ястребиные намёки Федеральной резервной системы (ФРС) давят на золото, тогда как бюджетные дефициты и инфляция поддерживают спрос. Влияние оказывают и такие факторы, как торговые тарифы или промышленная политика Китая.
Для российских добытчиков ключевой вопрос заключается не столько в росте мировых цен, сколько в способности монетизировать этот рост. Здесь на первый план выходят санкционные дисконты, структура издержек и, что критически важно, курс рубля. Крепкая национальная валюта способна полностью нивелировать выгоду от роста цен на сырьё.
Золото нового цикла: рынок меняет не цену металла, а его роль
23 июня, 06:00
"РУСАЛ", казалось бы, является чистым бенефициаром дефицита алюминия. Однако высокий долг и зависимость от покупного глинозёма съедают часть маржи, а санкции накладывают свой дисконт на реализуемую продукцию.
"Норникель" оказывается в более сложной позиции: если медь и платина поддерживаются дефицитом, то палладий — исторически ключевой для компании металл — сталкивается с долгосрочными структурными рисками. "Полюс" и ЮГК выигрывают от прочного фундамента рынка золота, который, однако, основан не на физическом дефиците, а на макроэкономических факторах и спросе со стороны центробанков.
Таким образом, инвестиционный тезис о "дефиците металлов" требует крайне избирательного подхода. Инвестору необходимо чётко разделять, какие металлы действительно находятся в условиях структурного дефицита, а какие движимы конъюнктурными или макроэкономическими факторами. При оценке российских компаний фокус должен смещаться с мировых цен на конкретные операционные и финансовые риски: валютную политику, долговую нагрузку, специфику санкционного давления и сырьевую базу.
В текущих условиях крепкий рубль становится одним из ключевых факторов, способных перечеркнуть положительный эффект от роста котировок на биржах. Универсального решения нет — каждая история требует глубокого и отдельного анализа с учётом всей сложности современной геополитической и экономической повестки.
Автор: Егор Вершинин, аналитик ФГ "Финам"
В разделе "Мнения" сайта "Вестник Золотопромышленника" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов "Вестника Золотопромышленника" и АЭИ "Прайм".
Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции. Авторы и "Вестник Золотопромышленника", а также АЭИ "Прайм" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
