https://gold.1prime.ru/20260608/analitika-1514414.html

LBMA: Аутсайдер приходит к финишу первым

LBMA: Аутсайдер приходит к финишу первым - 08.06.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО

LBMA: Аутсайдер приходит к финишу первым

Лошадь Golden Tempo в мае 2026 года бежала последней на первом повороте Кентуккийского Дерби. Жокей Хосе Ортис не хотел лидировать - он берег лошадь для позднего рывка. Когда все вымотались; Golden Tempo нашла свободное место в начале финишной прямой, и аутсайдер с коэффициентом 23 к 1 пришел первым.

2026-06-08T18:40+0300

2026-06-08T18:40+0300

2026-06-08T18:40+0300

аналитика

lbma

https://gold.1prime.ru/img/07ea/06/08/1514262_0:0:1280:720_1920x0_80_0_0_05fd485b7f2259114bbbee54d6c20a05.png

Серебро провело 2025-2026 годы, участвуя в той же гонке, заявила Ники Шилс, глава отдела исследований и стратегии по металлам в MKS PAMP SA, в журнале "Алхимик" от LBMA.Когда в апреле 2025 года соотношение золота и серебра достигло 105х1 - рекордов 1991 года и 2020 года - во время паники из-за COVID-19, почти никто не обратил на это внимания. Девять месяцев спустя серебро резко выросло, завершив 2025 год с ростом на 142%, более чем вдвое превзойдя доходность золота (63%), и в январе 2026 года установило новый исторический максимум - выше 120 долларов за унцию."Лошадь, пробежавшая с большим отрывом, нашла свою полосу", - проводит аналогию Ники Шилс.В начале 2026 года в течение короткого периода волатильность серебра превысила волатильность биткоина - это был признак ажиотажа среди розничных инвесторов, а не цикла распределения активов среди институциональных инвесторов.Банк международных расчетов (BIS) подтвердил то, на что уже указывали данные опционов. В обзоре первого квартала 2026 года он недвусмысленно указал на то, что вызванный в начале года розничными инвесторами ажиотаж подготовил почву для сверхсильных движений цен на драгоценные металлы, в то время как институциональные инвесторы сохраняли стабильные позиции или даже их сокращали."Это не признак взвешенного цикла распределения активов, характерный для институциональных инвесторов, а признак страха розничных инвесторов упустить возможность получения прибыли. Да, это мощно, но недолговечно", - подчеркивает Шилс.ПресыщениеДанные о биржевых позициях инвесторов рассказывают сложную историю - и рынок должен ее понимать. Анализ, сконцентрированный на унциях, - будь то совокупный открытый интерес, позиции в рамках COT (обязательства трейдеров) или активы ETF - показывает, что позиционирование остается относительно небольшим и все еще имеет потенциал для накопления.Но анализ, сконцентрированный на активах под управлением (AUM), показывает пресыщенность рынка. Объемы золотых активов инвесторов по состоянию на начало мая составляют около 110 млн унций - ниже пика 2020 года в 120 млн унций, но выше среднего показателя за 10 лет в 93 млн унций. Объемы в серебре составляют около 840 млн унций, что ниже максимумов 2025 и 2021 годов. В пересчете на унцию позиция является медианной и нейтральной, а не переоцененной.Но при цене золота около 5000 долларов за те же 110 млн унций представляют собой примерно в 2,5 раза больший объем активов под управлением в долларовом выражении, чем в эквиваленте 2021 года.В серебре текущий совокупный открытый интерес на CME находится на уровне 96 тысяч контрактов - невиданном с 2008 года, что более чем вдвое превышает средний показатель за 10 лет в условном выражении.Совокупный объем активов под управлением инвесторов в драгоценные металлы составляет около 630 млрд долларов, что чрезвычайно высоко по сравнению с историческими тенденциями, но по сравнению с рыночной капитализацией S&P-500 он составляет всего 1,0%, что близко к среднему показателю за 10 лет и значительно ниже пика 2011-2012 годов в 2,4%.Но есть третья динамика, которая играет важную роль в парадоксе позиционирования: роль драгоценных металлов как экстренного поставщика ликвидности. Золото и серебро не продаются во время кризиса, потому что они актив-убежище. Их не продают до последнего, именно потому, что они ликвидны и ценны - последняя чистая рубашка в портфеле под давлением маржи или как центральный банк под фискальным давлением.Эти активы продаются в панике первыми, но перекупленные по более низким ценам теми, у кого более длительные временные горизонты. Драгоценные металлы циклически переключаются между тактической монетизацией кризиса и циклом структурного повторного накопления.Будущее рядомВажнейший вопрос заключается в том, что будет с рынком драгоценных металлов летом. Покупатели, которые довели цены до текущих уровней - розничная торговля с использованием заемных средств, импульсные потоки ETF, спекулятивное внебиржевое позиционирование - являются наименее долговечными держателями.Спрос на ювелирные изделия сталкивается с понижательным давлением при цене на золото выше 4000 долларов за унцию: тоннаж снизился примерно на 52% в первом квартале 2026 года по сравнению с пиком покупок ювелирных изделий в четвертом квартале 2022 года (625 против 300 тонн).Спрос центральных банков в первом квартале также снизился примерно на 50% по сравнению с пиком в третьем квартале 2022 года.Розничная торговля монетами и слитками поддерживает цены на золото и серебро. Сезонное затишье в мае-сентябре. Если центральные банки, промышленные потребители (в случае серебра) и долгосрочные институциональные распределители не вмешаются, чтобы поглотить этот вакуум, возможна резкая коррекция в золоте до 4000 долларов за унцию, а в серебре - до 60 долларов.Центральные банки покупают по квартальным циклам, а не по ежедневным сигналам. Наряду с семейными офисами, суверенными фондами благосостояния и физическими лицами, центральные банки являются более сильными руками, в которых нуждается рынок. Прогноз динамики цен на краткосрочную перспективу требует более четкого понимания того, кто на самом деле является следующим крупным покупателем.Golden Tempo использовался Хосе Ортисом для успешного финала, как и серебро или золото на рынке драгоценных металлов, для получения максимальной прибыли при определённых условиях.Вестник Золотопромышленника

2026

Новости

ru-RU

https://gold.1prime.ru/docs/about/copyright.html

аналитика, lbma