WGC: Спрос на золото достиг долларового рекорда
Спрос на золото достиг долларового рекорда
Читайте нас в
Увеличение физического спроса в первом квартале 2026 года вместе со значительным ростом мировых цен на золото привело к 74-процентному скачку квартального спроса в денежном выражении, - до рекордного показателя в 193 млрд долларов, сообщает World Gold Council (WGC).
В противовес ювелирному потреблению, спрос в январе-марте текущего года на монеты и слитки был высок за счет азиатских покупателей. ETF также зафиксировали значительные притоки, а центральные банки продолжали умеренные покупки. Даже технологический сектор показал рост, несмотря положительную динамику в ценах.
Динамика спроса на золото, тонн:
| I кв '26 | % к I кв ’25 | IV кв '25 | 2025 |
ювелирный | 299,7 | - 23 | 437,0 | 1 543,7 |
промышленный | 81,6 | + 1 | 82,1 | 322,9 |
инвестиционный: | 535,6 | - 5 | 602,9 | 2 204,0 |
● монеты и слитки | 473,6 | + 42 | 428,0 | 1 402,4 |
● ETF | 62,0 | - 73 | 174,9 | 801,6 |
центробанки | 243,7 | + 3 | 207,6 | 850,1 |
ВСЕГО | 1 230,9 | + 2 | 1 310,2 | 5 143,8 |
внебиржевой рынок | 35,1 | - | - 20,4 | 118,6 |
LBMA, долл/унция | 4 872,9 | + 70 | 4 135,2 | 3 431,5 |
Спрос на ювелирные изделия опустился ниже 300 тонн, - до минимального квартального показателя с начала пандемии Covid-19, и лишь во второй раз за всю историю наблюдений. В то же время, в денежном выражении ювелирный спрос вырос на 31% в годовом исчислении до 47 млрд долларов - рекордных расходов на золотые украшения в первом квартале.
Китайначал 2026 год в слабо: спрос на ювелирные изделия снизился на 32% в годовом исчислении до 85 тонн. Ключевым фактором падения стала цена, но также и слабым ростом реальных доходов населения. Изменение в НДС на золотые ювелирные изделия, введенное в четвертом квартале 2025 года, стало еще одним сдерживающим фактором.
При этом, на 16% - до 13 млрд долларов увеличились расходы на золотые ювелирные изделия в годовом исчислении. Это свидетельствует о приверженности китайских потребителей золоту несмотря на высокие цены.
В Индии рекордные цены на золото также негативно влияют на настроения покупателей ювелирных изделий. Тем не менее, в контексте местного роста цен на 81% спрос можно охарактеризовать как устойчивый - это наблюдение подтверждается тем, что его стоимость достигла 10 млрд долларов, что стало максимумом для первого квартала. Индийские потребители, также, как и китайские в условиях высоких цен продолжают выбирать более мелкие или легкие изделия. А крупные сетевые магазины расширяют ассортимент украшений меньшей пробы.
В США заградительные пошлины вкупе с ценой также создают значительные барьеры для покупателей ювелирных украшений. США примечательны тем, что стали одним из немногих рынков, где наблюдалось квартальное снижение спроса в денежном выражении, что отразилась в резком падении импорта ювелирной продукции.
Европейскийспрос в значительной степени соответствовал глобальной тенденции: объемы снизились, а стоимость - выросла.
Топ-7 стран по ювелирному спросу, тонн:
| I кв '26 | % к I кв ’25 | IV кв '25 | 2025 |
Китай | 85,2 | - 32 | 81,9 | 360,2 |
Индия | 66,1 | - 19 | 145,3 | 440,7 |
США | 13,1 | - 44 | 36,7 | 114,8 |
Саудовская Аравия | 12,7 | - 13 | 9,0 | 44,1 |
Турция | 6,8 | - 23 | 7,7 | 32,8 |
Россия | 6,7 | - 10 | 11,0 | 36,5 |
Египет | 5,2 | - 19 | 5,1 | 21,5 |
Инвестиции
Являясь одновременно причиной и следствием роста цен на золото, квартальный инвестиционный спрос с начала 2025 года был значительно выше исторических средних значений. В денежном выражении инвестиции увеличивались стремительно на фоне спроса и цены. Так, в первом квартале совокупная стоимость спроса на золотые монеты, слитки и ETF достигла 84 млрддолларов США, что на 5% больше предыдущего квартала и на 62% выше аналогичного периода 2025 года.
"Коррекции цен на золото в январе и марте сопровождались еженедельным оттоком средств из ETF и совпали с резкой активностью на рынке, что свидетельствует о фиксации прибыли, сокращении заемных средств и использовании золота в качестве источника ликвидности. Более глубокое и продолжительное снижение цен в марте отразилось в более широком снижении рисков, что, еще больше подстегнуло продажу золота для финансирования текущих обязательств", - отметили в WGC.
Спрос на монеты и слитки, тонн:
| I кв '26 | % к I кв ’25 | IV кв '25 | 2025 |
Китай | 206,9 | + 67 | 118,7 | 431,7 |
Индия | 62,3 | + 34 | 96,0 | 280,4 |
Турция | 26,1 | + 29 | 21,3 | 71,1 |
Индонезия | 23,6 | + 47 | 11,7 | 55,8 |
США | 18,1 | + 14 | 22,6 | 59,9 |
Корея | 12,5 | + 80 | 11,5 | 29,8 |
Германия | 12,3 | + 17 | 13,6 | 44,8 |
Первый квартал стал выдающимся для инвестиций в слитки и монеты, уступив лишь рекордному показателю в 602 тонны, установленному во втором квартале 2013 года. Однако денежный объем спроса побил все предыдущие рекорды, взлетев до 74 млрд долларов. Для сравнения, средний квартальный спрос за предыдущие пять лет составлял 23 млрд долларов США.
Значительная часть спроса была сосредоточена в январе, когда рост цен набирал обороты. Тем не менее, покупки продолжались на протяжении всего квартала, причем некоторые инвесторы воспользовались коррекцией цен.
В России квартальный спрос на монеты и слитки вырос на 49% до 11,3 тонны.
Госрезервы
Чистые покупки центральных банков в начале 2026 года составили 244 тонны. Спрос превысил как показатели предыдущего квартала, так и средний показатель за пять лет - около 230 тонн.
"В течение квартала из-за ближневосточного конфликта с участием Ирана, США и Израиля на рынках царила повышенная неопределенность, которая привела к большей волатильности, включая рынок золота", - отметили в WGC.
Тем не менее, ситуация способствовала продажам, поскольку золото выполняло свою роль незаменимого резервного актива, доступного во времена крайней рыночной турбулентности.
Польша стала крупнейшим покупателем золота, - в отчетный период, Национальный банк страны нарасти резервы на 31 тонну до 582 тонн. Цель банка - 700 тонн.
Узбекистанприобрел в резервы 25 тонн золота, меньше четвертого квартала (29 тонн), повысив запасы до 416 тонн или 87% от общих резервов.
Китайв январе-марте приобрел 7 тонн золота против 3 тонн в предыдущем квартале. На начало апреля резервы регулятора содержали 2313 тонн или 9% от золотовалютных резервов.
Другие покупатели: Казахстан - 12 тонн, Чехия - 5 тонн, Малайзия - 5 тонн, Гватемала - 2 тонны, Камбоджа - 2 тонны, Индонезия - 2 тонны, Сербия и ОАЭ - по одной тонне.
В первом квартале, после сообщений о продаже золота Турцией и Россией. на рынке возникли опасения масштабных продаж, но этого не последовало. По официальной информации, центральные банки и суверенные фонды в первом квартале 2026 года продали 115 тонн золота: Турция - 70 тонн, Россия и Азербайджан по 22 тонны и Киргизия одну тонну.
"Учитывая уверенное начало года, мы ожидаем, что центральные банки останутся покупателями золота в будущем, поскольку сохраняется высокая геоэкономическая неопределенность и остаются в стимулы к диверсификации резервов", - считают эксперты WGC.
Предложенте
По итогам квартала общее предложение драгоценного металла выросло на 2%, на фоне увеличения добычи и возросших объемов вторичной переработки.
Динамика предложения золота, тонн:
| I кв '26 | % к I кв ’25 | IV кв '25 | 2025 |
добыча | 884,7 | + 2 | 968,4 | 3 814,6 |
хеджирование | - 19,7 | - | - 23,8 | - 74,2 |
вторичное | 366,0 | + 5 | 365,7 | 1 403,4 |
ВСЕГО | 1 230,9 | + 2 | 1 310,2 | 5 143,8 |
По оценке WGC, квартальная добыча показала самый высокий результат за всю историю наблюдений среди первых кварталов начиная с 2000 года.
В отчетный период, рост показали:
- Мали (+30%) на фоне возобновления операций на Loulo-Gounkoto компании Barrick Mining после возврата контроля над предприятием;
- Индонезия (+19%) в результате восстановления добычи на Batu Hijau после увеличения мощностей мельницы;
- Канада (+15%) за счет многочисленных развивающихся активов с наращиванием мощностей, в том числе Valentine Lake (Equinox Gold), Back River (B2Gold) и Blackwater (Artemis Gold);
- Перу (+3%) на фоне роста добычи старателями и мелкими предприятиями.
Также в первом квартале было и снижение:
- Намибия (-35%), где завершение открытой добычи на Otjikoto компании B2Gold приведет к падению производства более чем вдвое, поскольку складированное сырье с низкими содержаниями перерабатывается вместе с подземной рудой.
- Мексика (-12%), на руднике Peñasquito компании Newmont из-за перехода к переработке складированного сырья с низкими содержаниями, а добыча на руднике Los Filos компании Equinox пока еще восстановлена.
- Австралия (-7%) из-за добычи на некоторых активах руды с более низким содержанием золота, неблагоприятных погодных условий и консервации рудников. Компания Ramelius Resources приостановила добычу Edna May во втором квартале 2025 года, а сильные дожди нарушили добычу на руднике Mt Magnet в первом квартале 2026 года.
- Китай (-3%) из-за остановок производства по соображениям безопасности после смертельного несчастного случая в руднике провинции Шаньдун.
Прогноз
Ожидается, что в 2026 году геополитические факторы останутся в центре внимания при формировании спроса на золото, как и в последующие годы. Это поддерживает чистые покупки центральными банками, широкий приток средств в глобальные золотые ETF и накопление населением слитков и монет.
Ожидается, что вторичная переработка будет умеренно расти. Высокие цены продолжат оказывать негативное влияние на ювелирную промышленность. А добыча снова немного вырастет в ответ на высокие цены и маржу.
При этом расходы на ювелирные изделия будут устойчивыми при отсутствии экономических потрясений, но ожидается дальнейшее снижение спроса по массе, поскольку высокие цены и местная налоговая политика продолжают оказывать негативное влияние на покупателей.
Центральные банки в 2026 году приобретут приблизительно столько же золота, сколько и в прошлом году. Спрос демонстрирует хорошую динамику, несмотря на волатильность цен, а сохраняющиеся геоэкономические и политические риски могут обеспечить дополнительный рост. Однако нельзя исключать периодическую мобилизацию резервов при дальнейших шоках предложения.
