Металл, предсказывающий состояние экономики, уже начал чудить
Медь переживает невиданную за последние годы турбулентность из-за ИИ и энергетики
© Sputnik / Евгений Епанчинцев
Читайте нас в
МОСКВА, 20 мая — ПРАЙМ. Медь прозвали "доктором экономики" за способность предсказывать её состояние. Сейчас она переживает невиданную турбулентность. За полтора года медь прошлась по рынку как по красной дорожке, а обостряющийся конфликт на Ближнем Востоке, бум искусственного интеллекта и глобальный энергопереход лишь подливают масла в огонь.
⚡ Дефицит, который не смогли предсказать
Всплеск котировок — следствие тектонического сдвига в балансе спроса и предложения. Ещё в конце 2025 года Международная исследовательская группа по меди (ICSG) прогнозировала дефицит на 2026 год в 150 тысяч тонн из-за растущего спроса на "зелёные" технологии и ограниченного предложения. Однако реальность и геополитика внесли коррективы.
С 2021 года рынок меди балансировал на грани дефицита. Запасы на LME и COMEX сократились до многолетних минимумов на фоне высокого спроса со стороны Китая и медленного восстановления добычи после пандемии. Но настоящий перелом произошёл в начале 2026 года.
Конфликт в Ормузском проливе и санкции против Ирана нанесли удар по глобальным цепочкам поставок, спровоцировав хаос на рынке. Как заявил генеральный секретарь ICSG Пол Уайт, перебои с серой — ключевым компонентом гидрометаллургического процесса, который обеспечивает почти пятую часть мирового производства — вынудили пересмотреть прогнозы. Рост производства замедлился: если в 2025 году добыча выросла на 3,4%, то в 2026-м подорожание меди и скачок цен на энергоносители (влияющие на себестоимость добычи) приведут к росту всего на 0,9–1,6%. ICSG понизила прогноз роста добычи в 2026 году с 2,3% до 1,6% из-за падения производства в Индонезии, Чили и Демократической Республике Конго.
Нельзя сбрасывать со счетов и катастрофы на крупнейших рудниках: в сентябре 2025 года на индонезийском Grasberg из-за оползня действует форс-мажор, и производство в 2026 году будет на треть ниже плана. На Kamoa-Kakula в ДР Конго землетрясение в первом квартале 2026 года привело к затоплению и снижению добычи вдвое. А на чилийском El Teniente работы приостанавливались из-за обвала тоннеля. Всё это создало острейший дефицит медного концентрата: впервые в истории китайские плавильщики начали платить рудникам за право получить сырьё, а плата за переработку руды упала до исторического минимума — местами уходя в отрицательную зону.
Негативную роль сыграли и вторичные факторы — в частности, "кислородное голодание" для медеплавильщиков, вызванное шоком на рынке серной кислоты. ДРК, на которую приходится 15% мирового производства, использует серную кислоту, доставляемую через Ормузский пролив. Запасов реагента на три месяца может не хватить при затяжном конфликте, а Китай, третий по величине экспортёр, с 1 мая ограничил его поставки за рубеж. С учётом того, что на Ближний Восток приходится 24% мирового производства серы, Citibank предупреждает: проблемы с серой будут перегревать рынок. Аналитики Goldman Sachs оценивают сокращение выплавки в Чили (которая в 2025 году импортировала треть кислоты из КНР) в 200 тысяч тонн, а в ДРК — в 125 тысяч тонн.
В мае 2026 года котировки на LME уже подбирались к 14 тысячам долларов за тонну, достигнув на пике 13943, а затем скорректировавшись до 13 000–13 500. Это на 75% выше уровней годичной давности.
💎 Десять столпов мировой добычи меди
Мировое производство меди высококонцентрировано: более 20% глобального объёма дают всего 10 крупнейших рудников. Их судьба во многом определяет динамику рынка.
- 1.Escondida (Чили) — крупнейший в мире медный рудник, совместное предприятие BHP, Rio Tinto и Mitsubishi. В 2025 году произвёл 1 347,6 тысяч тонн.
- 2.Grasberg (Индонезия) — принадлежит Freeport-McMoRan и индонезийскому правительству. Произвёл 460,4 тысячи тонн, но до сих пор не оправился от оползня 2025 года и вернётся на полную мощность лишь в 2028 году.
- 3.Las Bambas (Перу) — в совместной собственности китайских MMG, CITIC и Pagoda Tree. Произвёл 411,3 тысячи тонн.
- 4.Buenavista (Мексика) — принадлежит Southern Copper. Добыча там ведётся с 1899 года.
- 5.Collahuasi (Чили) — совместное предприятие Glencore, Anglo American и Mitsui.
- 6.KGHM (Польша) — крупнейший европейский производитель, контролируемый государством.
- 7.Cerro Verde (Перу) — совместное предприятие Freeport-McMoRan, Sumitomo и Buenaventura.
- 8.Kamoa-Kakula (ДРК) — совместная собственность Ivanhoe Mines, Zijin Mining и правительства ДРК. В первом квартале 2026 года, по данным Goldman Sachs, из-за землетрясения и затопления производство сократилось вдвое.
- 9.Antamina (Перу) — принадлежит BHP, Glencore, Teck и Mitsubishi.
- 10.Ою Толгой (Монголия) — совместное предприятие Rio Tinto и правительства Монголии.
👣 Где ещё могут начать добычу
Инвестиции в новые проекты остаются главной "ахиллесовой пятой" отрасли. Консультанты S&P Global прогнозируют, что даже в "бычьем" сценарии ввод новых проектов позволит нарастить мощность лишь на 2,9 миллиона тонн к 2030 году — этого недостаточно для удовлетворения растущего спроса.
Среди наиболее заметных проектов, способных расширить рынок в ближайшие годы:
- Россия — геологоразведка на Чукотке. "Росгеология" поставила на учёт месторождение с более чем 1 миллионом тонн меди. В 2025 году в рамках федерального проекта "Геология: возрождение легенды" начаты поиски на золото-медно-порфировые руды в том же районе, где ожидается прирост ресурсов ещё на 1 миллион тонн.
- Аргентина — крупный проект Filo del Sol (с недавних пор Filo Sur), который может войти в пятёрку крупнейших месторождений мира. BHP и Lundin Mining объявили о намерении инвестировать почти 18 миллиардов долларов.
- Казахстан — китайские инвесторы вложат 65 миллионов долларов в проект Верх-Уба с ресурсом в 20,3 миллиона тонн руды. Актюбинская медная компания ожидает добыть до конца 2025 года на месторождении Авангард 723,9 тысячи тонн медной руды.
- Намибия и США — перспективные геологоразведочные проекты: Koryx Copper Resources подтверждает высокое качество руды на проекте Haib, а Ivanhoe Electric инвестирует 64,7 миллиона долларов в передовое проходческое оборудование для разработки медного месторождения Санта-Крус в Аризоне.
📈 Прогнозы и перспективы
Разноголосица прогнозов ведущих аналитиков достигла апогея. Ещё в апреле 2026 года Goldman Sachs ухудшил прогноз, сославшись на замедление спроса из-за скачка цен на энергоносители, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке: средняя цена на 2026 год снижена до 12 650 долларов за тонну, а ожидаемый профицит повышен до 490 тысяч тонн.
Но уже в середине мая котировки взлетели выше 13 500, заставив экспертов переписывать сценарии.
Прогнозы ведущих аналитиков на 2026 год:
Источник | Прогноз цены на 2026 год и факторы |
Goldman Sachs | Средняя $12 650 за тонну, избыток 490 тысяч тонн (мягкий спрос, высокие цены на энергию). |
Goldman Sachs (риск) | Ожидает всплеск цен выше $15 000 к 2035 году; возможный дефицит концентрата. |
Citigroup | К концу 2026 года — до $15000, возможная коррекция до $12 000. |
UBS | Повысил прогноз на 8% до $11 464 из-за перебоев с поставками и аварий на рудниках. |
Barclays | 2026 год — рост на 16% до5,68 за фунт ($12 500 за тонну), поддержка со стороны спроса на энергопереход. |
Wells Fargo | К концу 2026 года — $12 452 за тонну (инфраструктурные проекты и переход к "зелёной" энергетике). |
International Copper Study Group (ICSG) | Профицит 96 тысяч тонн в 2026 году (замедление потребления), сменяющийся ростом дефицита в 2027 году (377 тысяч тонн). |
ВТБ Мои Инвестиции | Потенциал роста на 15% (дисбаланс предложения и спроса, в том числе со стороны энергоперехода). |
🤖 Новая надежда: Искусственный интеллект
В долгосрочной перспективе главным драйвером спроса на медь становится не столько традиционная экономика, сколько футуристические технологии, требующие всё большего количества "красного металла".
Стремительное развитие генеративных нейросетей и внедрение AI-решений во все сферы жизни ведёт к буму строительства дата-центров, потребляющих колоссальное количество проводников. По оценкам экспертов, к 2026 году спрос со стороны ЦОДов достигнет 475 тысяч тонн в год, что на 110 тысяч тонн больше, чем в 2025-м. Один крупный центр обработки данных требует до 50 тысяч тонн меди. По данным Goldman Sachs, на электросетевую инфраструктуру будет приходиться 60% роста спроса на металл в ближайшее десятилетие.
Спрос на медь для производства электромобилей, ветряков и солнечных панелей растёт взрывными темпами. К 2040 году, по прогнозам S&P Global, глобальная потребность в меди вырастет на 50% — до 42 миллионов тонн в год.
💎 Выводы
Рынок меди находится на перепутье. С одной стороны — геополитические и экономические бури, грозящие обрушить спрос. С другой — структурный дефицит предложения и появление принципиально новых, устойчивых источников потребления со стороны зелёной энергетики и искусственного интеллекта. Именно эти два фактора, а не сиюминутная конъюнктура, будут определять цену красного металла в ближайшие годы.
Новая реальность, в которой медь стала не просто промышленным сырьём, а стратегическим ресурсом, уже меняет правила игры: гигантские капитальные вложения в разработку новых месторождений и запуск многообещающих проектов создают задел на годы вперёд. Как бы ни колебались цены на биржах, одно можно сказать с уверенностью: эпоха дешёвой меди безвозвратно ушла в прошлое.
