https://gold.1prime.ru/20260417/rezervy-1332095.html
"Сжигают резервы". Россия сделала с золотом кое-что необычное
"Сжигают резервы". Россия сделала с золотом кое-что необычное - 17.04.2026, ПРАЙМ ЗОЛОТО
"Сжигают резервы". Россия сделала с золотом кое-что необычное
МОСКВА, 17 апр — ПРАЙМ. Золото должно было стать спасательным кругом для центробанков. Вместо этого оно превратилось в обузу. Мартовское падение цен обнулило годы накопления: резервы Турции, Ганы и даже России потеряли десятки миллиардов долларов. Но есть нюанс: Москва успела продать часть запасов ещё до обвала.
2026-04-17T13:49+0300
2026-04-17T13:49+0300
2026-04-17T13:49+0300
новости
турция
польша
гана
цб
metals focus
wgc
https://gold.1prime.ru/img/07ea/04/11/1331943_0:49:535:350_1920x0_80_0_0_b02f21e415ace9cb1183c39b694dee61.png
Золотая лихорадка обернулась крахомВ 2022–2025 годах мировые центробанки скупали золото рекордными темпами, видя в нем "антидолларовый" и защитный актив. В 2024 году чистые покупки превысили 1000 тонн, в 2025-м снизились до 863,3 тонны, но оставались на исторически высоком уровне. Крупнейшими покупателями выступали Китай, Турция, Польша и другие страны, стремившиеся диверсифицировать резервы.Однако март 2026 года разрушил все. На фоне эскалации на Ближнем Востоке, блокировки Ормузского пролива и скачка цен на нефть почти на 40% золото не выросло, как это обычно бывает в периоды кризиса, а, напротив, подешевело. С начала года драгметалл подорожал на 10,27%, но за последний месяц потерял 4,86%.Причина парадоксального падения — не исчезновение спроса на защиту, а смена ролей: главные покупатели последних лет вынужденно превратились в продавцов. Как отмечает Роб Хейворт, старший инвестиционный стратег Bank of America Wealth Management, "спекулянты не только оказались под водой, но и не могут рассчитывать на то, что центробанки придут им на помощь". По его словам, капитал, изначально предназначавшийся для золотых резервов, теперь перенаправляется на "поддержание средств к существованию" — финансирование энергоносителей, продовольствия и критически важной инфраструктуры.Кто и почему сжигал резервыПервым и самым громким сигналом стало резкое сокращение золотых резервов Турции. Страна продавала драгметалл, чтобы спасти рухнувшую лиру. В марте официальные резервы страны сократились на 131 тонну, подсчитали в Metals Focus. По данным CNBC, за три недели до 28 марта турецкий ЦБ продал 127,1 тонны золота — это почти 20% от всех резервов страны. Причем более половины операций прошло через золотовалютные свопы на лондонском рынке, создав временный избыток предложения и дополнительно давя на цены.Карстен Менке, аналитик Bank Julius Bär, предупреждает: "Непреднамеренные продажи вызывают больше беспокойства, чем добровольная ребалансировка, поскольку им не хватает определенной степени контролируемости". Он ожидает, что в краткосрочной перспективе волатильность останется высокой.Другие страны последовали примеру. Гана продала 19 тонн металла на 1,3 млрд долларов, что составило половину ее золотых резервов. Польша — один из крупнейших покупателей золота в 2025 году — в марте предложила продать часть резервов для финансирования оборонных расходов. Правда, ее глава ЦБ Адам Глапинский назвал этот план лишь "тактической идеей", но сам факт того, что одна из самых "золотых" центробанков Европы рассматривает такой шаг, стал сильным сигналом рынку.Франция, напротив, провернула многоходовку: продала 129 тонн золота в США и на эти деньги выкупила эквивалентный объем металла в Европе. На разнице цен страна заработала почти 13 миллиардов евро.Итак, драгметалл, который многие годы служил "резервом последней надежды", превращается для центробанков в высоколиквидный инструмент для спасения национальных валют и покрытия бюджетных дефицитов. Как образно выразился один из лондонских экономистов, "золото должно было быть защитной подушкой от шторма, но когда пожар вспыхивает по соседству, вы вынуждены использовать всю воду в резервуаре, чтобы потушить пламя".Продали на пике и замерлиНа фоне глобальной паники позиция России выглядит весьма одиозно. С одной стороны, Банк России начал продавать золото в январе–феврале 2026 года, зафиксировав прибыль на историческом максимуме цен — в январе золото превышало 5600 долларов за унцию. Объем продаж в январе составил 9 тонн, в феврале — 6 тонн, всего около 15 тонн за два месяца. С начала года Россия является чистым продавцом золота и входит в число крупнейших официальных продавцов драгметалла.Эту стратегию можно объяснить не нуждой, а управлением избыточной прибылью: за год цена золота выросла на 63,93%, и фиксация части прибыли принесла бюджету дополнительные средства на операционные расходы и поддержание валютной ликвидности.После этого случился обвал цен и продажи были приостановлены до 1 июля. Похоже, все произошло в рамках очень четко выверенной бюджетной и регуляторной стратегии. Это была фиксация прибыли на пике рынка, а не "слепая" продажа с целью получить валютную выручку.С другой стороны, доля золота в международных резервах России достигла 48,3% — максимального уровня с 1995 года. При падении цен на драгметалл это привело к существенной отрицательной переоценке. По данным ЦБ РФ, в марте 2026 года стоимость монетарного золота в резервах потеряла 13,03%, снизившись до 333,968 млрд долларов. Общий объем международных резервов сократился на 7,45% — до 748,984 млрд долларов на 1 апреля.Эксперты призывают не паниковать по этому поводу. Во-первых, снижение составило менее 3% от пиковых значений. Наши резервы превышают 774 миллиарда долларов, что является одним из высоких показателей в мире. Во-вторых, произошло оно лишь на бумаге.Кирилл Щербаков, доцент кафедры естественно-научных дисциплин Университета "Синергия", указал: "Это переоценка, а не прямые потери ликвидности. Золото не используется для оперативных расчётов, поэтому его удешевление само по себе не запускает инфляцию и не обрушивает валюту". Светлана Фрумина, заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова, добавляет, что чувствительность страны к падению цен на золото зависит от его доли в резервах. Однако устойчивость валюты сегодня определяется прежде всего ликвидностью рынков, способностью государства занимать в собственной валюте и архитектурой международного спроса на эту валюту.Снижение никак не отразилось на рубле — напротив, он укрепляется, хотя экономические власти не слишком этим довольны. Дело в том, что прямой связи между золотом и нацвалютой нет. Для этого нужны более фундаментальные причины, каковых пока не наблюдается.Аналитики разводят рукамиГеополитическая и экономическая ситуация в мире сегодня непредсказуема. Как и будущее "вечного металла". Согласия нет даже в стане аналитиков крупнейших инвестбанков, но их прогнозы дают ориентиры для инвесторов.Goldman Sachs остается главным быком. Банк повысил прогноз на конец 2026 года до 5400 долларов за унцию. По их оценкам, центробанки будут покупать 60 тонн золота в месяц в 2026 году, а снижение ставок ФРС увеличит покупки со стороны ETF. Банк ожидает два раунда снижения ставки ФРС в этом году, что поддержит металл.Morgan Stanley более консервативен: они прогнозируют 4800 долларов к концу 2026 года, но делают важную оговорку — в случае конфликта вокруг Ормузского пролива и энергетического кризиса волна распродаж золота центробанками может продолжиться.JPMorgan занимает промежуточную позицию: банк ожидает среднюю цену золота 5055 долларов к концу 2026 года и 5400 долларов к концу 2027 года. JPMorgan также прогнозирует ежеквартальный спрос на золото в размере 585 тонн.Разделение на два лагеряВсемирный совет по золоту (WGC) выделяет три возможных сценария для золота в 2026 году: базовый, бычий и медвежий, в зависимости от динамики доллара, политики ФРС и геополитических рисков. Но главный вывод WGC — центральные банки продолжат покупать золото, хотя и более осторожно, чем в 2025 году.Робин Брукс, главный стратег Goldman Sachs, называет продажи Турции "временной потребностью в ликвидности", которая не отменяет долгосрочного тренда на дедолларизацию. По его словам, "золото как резервный актив-заменитель доллара укрепляется, а краткосрочные распродажи создают лишь более удачное окно для входа в позицию".Однако, как отмечает Ники Шилс, руководитель отдела металлургической стратегии MKS Pamp, волна продаж в основном исходит от стран с формирующимся рынком и направлена на стабилизацию обменных курсов и финансирование расходов на энергоносители и оборону.Институциональный спрос тем временем перетекает с Запада на Восток. Китай в марте нарастил резервы до 2 313,48 тонны, увеличив запасы 17-й месяц подряд. Польша закупила 20 тонн в феврале. Чехия продолжила 36-месячную серию покупок. Узбекистан покупает шестой месяц подряд. Африканские центробанки (Уганда, Кения) впервые в истории начали формировать золотые резервы. Этот разрыв — главный структурный сдвиг на рынке золота сегодня.А главный вывод долгосрочного инвестора -распродажи центробанков являются всего лишь вынужденной мерой. Структурный спрос остается, а текущие ценовые уровни могут оказаться точкой входа для тех, кто смотрит на горизонт 2–3 лет.
https://gold.1prime.ru/20260413/molderf-1309222.html
турция
польша
гана
Вестник золотопромышленника
gold@1prime.ru
+74956453700
АО "АЭИ "ПРАЙМ"
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
2026
Вестник золотопромышленника
gold@1prime.ru
+74956453700
АО "АЭИ "ПРАЙМ"
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
Новости
ru-RU
https://gold.1prime.ru/docs/about/copyright.html
Вестник золотопромышленника
gold@1prime.ru
+74956453700
АО "АЭИ "ПРАЙМ"
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
Вестник золотопромышленника
gold@1prime.ru
+74956453700
АО "АЭИ "ПРАЙМ"
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
Вестник золотопромышленника
gold@1prime.ru
+74956453700
АО "АЭИ "ПРАЙМ"
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
новости, турция, польша, гана, цб, metals focus, wgc
Новости, Турция, Польша, Гана, ЦБ, Metals Focus, WGC
Золотая лихорадка обернулась крахом
В 2022–2025 годах мировые центробанки скупали золото рекордными темпами, видя в нем "антидолларовый" и защитный актив. В 2024 году чистые покупки превысили 1000 тонн, в 2025-м снизились до 863,3 тонны, но оставались на исторически высоком уровне. Крупнейшими покупателями выступали Китай, Турция, Польша и другие страны, стремившиеся диверсифицировать резервы.
Однако март 2026 года разрушил все. На фоне эскалации на Ближнем Востоке, блокировки Ормузского пролива и скачка цен на нефть почти на 40% золото не выросло, как это обычно бывает в периоды кризиса, а, напротив, подешевело. С начала года драгметалл подорожал на 10,27%, но за последний месяц потерял 4,86%.
Причина парадоксального падения — не исчезновение спроса на защиту, а смена ролей: главные покупатели последних лет вынужденно превратились в продавцов. Как отмечает Роб Хейворт, старший инвестиционный стратег Bank of America Wealth Management, "спекулянты не только оказались под водой, но и не могут рассчитывать на то, что центробанки придут им на помощь". По его словам, капитал, изначально предназначавшийся для золотых резервов, теперь перенаправляется на "поддержание средств к существованию" — финансирование энергоносителей, продовольствия и критически важной инфраструктуры.
Кто и почему сжигал резервы
Первым и самым громким сигналом стало резкое сокращение золотых резервов Турции. Страна продавала драгметалл, чтобы спасти рухнувшую лиру. В марте официальные резервы страны сократились на 131 тонну, подсчитали в Metals Focus. По данным CNBC, за три недели до 28 марта турецкий ЦБ продал 127,1 тонны золота — это почти 20% от всех резервов страны. Причем более половины операций прошло через золотовалютные свопы на лондонском рынке, создав временный избыток предложения и дополнительно давя на цены.
Карстен Менке, аналитик Bank Julius Bär, предупреждает: "Непреднамеренные продажи вызывают больше беспокойства, чем добровольная ребалансировка, поскольку им не хватает определенной степени контролируемости". Он ожидает, что в краткосрочной перспективе волатильность останется высокой.
Центробанки просчитались: золото нельзя было продавать Другие страны последовали примеру. Гана продала 19 тонн металла на 1,3 млрд долларов, что составило половину ее золотых резервов. Польша — один из крупнейших покупателей золота в 2025 году — в марте предложила продать часть резервов для финансирования оборонных расходов. Правда, ее глава ЦБ Адам Глапинский назвал этот план лишь "тактической идеей", но сам факт того, что одна из самых "золотых" центробанков Европы рассматривает такой шаг, стал сильным сигналом рынку.
Франция, напротив, провернула многоходовку: продала 129 тонн золота в США и на эти деньги выкупила эквивалентный объем металла в Европе. На разнице цен страна заработала почти 13 миллиардов евро.
Итак, драгметалл, который многие годы служил "резервом последней надежды", превращается для центробанков в высоколиквидный инструмент для спасения национальных валют и покрытия бюджетных дефицитов. Как образно выразился один из лондонских экономистов, "золото должно было быть защитной подушкой от шторма, но когда пожар вспыхивает по соседству, вы вынуждены использовать всю воду в резервуаре, чтобы потушить пламя".
Продали на пике и замерли
На фоне глобальной паники позиция России выглядит весьма одиозно. С одной стороны, Банк России начал продавать золото в январе–феврале 2026 года, зафиксировав прибыль на историческом максимуме цен — в январе золото превышало 5600 долларов за унцию. Объем продаж в январе составил 9 тонн, в феврале — 6 тонн, всего около 15 тонн за два месяца. С начала года Россия является чистым продавцом золота и входит в число крупнейших официальных продавцов драгметалла.
Эту стратегию можно объяснить не нуждой, а управлением избыточной прибылью: за год цена золота выросла на 63,93%, и фиксация части прибыли принесла бюджету дополнительные средства на операционные расходы и поддержание валютной ликвидности.
После этого случился обвал цен и продажи были приостановлены до 1 июля. Похоже, все произошло в рамках очень четко выверенной бюджетной и регуляторной стратегии. Это была фиксация прибыли на пике рынка, а не "слепая" продажа с целью получить валютную выручку.
С другой стороны, доля золота в международных резервах России достигла 48,3% — максимального уровня с 1995 года. При падении цен на драгметалл это привело к существенной отрицательной переоценке. По данным ЦБ РФ, в марте 2026 года стоимость монетарного золота в резервах потеряла 13,03%, снизившись до 333,968 млрд долларов. Общий объем международных резервов сократился на 7,45% — до 748,984 млрд долларов на 1 апреля.
Эксперты призывают не паниковать по этому поводу. Во-первых, снижение составило менее 3% от пиковых значений. Наши резервы превышают 774 миллиарда долларов, что является одним из высоких показателей в мире. Во-вторых, произошло оно лишь на бумаге.
Кирилл Щербаков, доцент кафедры естественно-научных дисциплин Университета "Синергия", указал:
"Это переоценка, а не прямые потери ликвидности. Золото не используется для оперативных расчётов, поэтому его удешевление само по себе не запускает инфляцию и не обрушивает валюту".
Светлана Фрумина, заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова, добавляет, что чувствительность страны к падению цен на золото зависит от его доли в резервах. Однако устойчивость валюты сегодня определяется прежде всего ликвидностью рынков, способностью государства занимать в собственной валюте и архитектурой международного спроса на эту валюту.
Снижение никак не отразилось на рубле — напротив, он укрепляется, хотя экономические власти не слишком этим довольны. Дело в том, что прямой связи между золотом и нацвалютой нет. Для этого нужны более фундаментальные причины, каковых пока не наблюдается.
Аналитики разводят руками
Геополитическая и экономическая ситуация в мире сегодня непредсказуема. Как и будущее "вечного металла". Согласия нет даже в стане аналитиков крупнейших инвестбанков, но их прогнозы дают ориентиры для инвесторов.
Goldman Sachs остается главным быком. Банк повысил прогноз на конец 2026 года до 5400 долларов за унцию. По их оценкам, центробанки будут покупать 60 тонн золота в месяц в 2026 году, а снижение ставок ФРС увеличит покупки со стороны ETF. Банк ожидает два раунда снижения ставки ФРС в этом году, что поддержит металл.
Morgan Stanley более консервативен: они прогнозируют 4800 долларов к концу 2026 года, но делают важную оговорку — в случае конфликта вокруг Ормузского пролива и энергетического кризиса волна распродаж золота центробанками может продолжиться.
JPMorgan занимает промежуточную позицию: банк ожидает среднюю цену золота 5055 долларов к концу 2026 года и 5400 долларов к концу 2027 года. JPMorgan также прогнозирует ежеквартальный спрос на золото в размере 585 тонн.
Всемирный совет по золоту (WGC) выделяет три возможных сценария для золота в 2026 году: базовый, бычий и медвежий, в зависимости от динамики доллара, политики ФРС и геополитических рисков. Но главный вывод WGC — центральные банки продолжат покупать золото, хотя и более осторожно, чем в 2025 году.
Робин Брукс, главный стратег Goldman Sachs, называет продажи Турции "временной потребностью в ликвидности", которая не отменяет долгосрочного тренда на дедолларизацию. По его словам, "золото как резервный актив-заменитель доллара укрепляется, а краткосрочные распродажи создают лишь более удачное окно для входа в позицию".
Однако, как отмечает Ники Шилс, руководитель отдела металлургической стратегии MKS Pamp, волна продаж в основном исходит от стран с формирующимся рынком и направлена на стабилизацию обменных курсов и финансирование расходов на энергоносители и оборону.
Институциональный спрос тем временем перетекает с Запада на Восток. Китай в марте нарастил резервы до 2 313,48 тонны, увеличив запасы 17-й месяц подряд. Польша закупила 20 тонн в феврале. Чехия продолжила 36-месячную серию покупок. Узбекистан покупает шестой месяц подряд. Африканские центробанки (Уганда, Кения) впервые в истории начали формировать золотые резервы. Этот разрыв — главный структурный сдвиг на рынке золота сегодня.
А главный вывод долгосрочного инвестора -распродажи центробанков являются всего лишь вынужденной мерой. Структурный спрос остается, а текущие ценовые уровни могут оказаться точкой входа для тех, кто смотрит на горизонт 2–3 лет.
