Месяц назад консенсус-прогноз цен на золото был 4000 долларов за унцию на последующие 12 месяцев. Этого таргета драгоценный металл достиг во вторую неделю октября, и аналитики вновь пересматривают прогнозы. Уже появляются ожидания 5000 долларов к концу 2026 года, а в более долгосрочной перспективе самые смелые прогнозы обещают 10000 долларов за унцию, пишет "Альфа Инвестор".

Bank of America и Societe Generale повысили 13 октября прогнозы на 2026 год до 5000 долларов за унцию, а Standard Chartered — до 4488 долларов. Неделей ранее Goldman Sachs повысил прогноз до 4900 долларов за унцию золота.

Прогнозы 2025
Ралли на рынке золота, которое началось с середины августа с планки 3350 долларов за унцию и пока не останавливается, стало для большинства аналитиков неожиданностью. В конце февраля 2025 года Goldman Sachs ожидал к концу 2025 года золото по 3100 долларов, а год назад, в октябре 2024 года, аналитики банка предсказывали только 2900 долларов за унцию.

В декабре 2024 года Bank of America прогнозировал, что к концу 2025 года цены на золото достигнут 3000 долларов. Societe Generale в конце 2024 года придерживался нейтрального взгляда, рассматривая драгметалл как актив диверсификации, но отмечая, что цены могут быть под давлением из-за высоких процентных ставок в США.

Standard Chartered в стратегии на 2025 год от декабря 2024 рекомендовал покупать золото с долей 6% в портфеле. В мае после роста цен банк ожидал консолидации в районе 3100 долларов, а затем на горизонте 6-12 месяцев рост до 3500 долларов за унцию.

Yardeni Research
Ближе всех текущую ситуацию на рынке золота предсказала консалтинговая Yardeni Research, которую возглавляет известный стратег на финансовых рынках Эд Ярдени. Yardeni обратила внимание на золото в апреле 2024 года, когда цены выросли выше 2000 долларов, достигнув новых рекордов. Тогда в компании ожидали в 2025 году 3000-3500 долларов за унцию.

В октябре 2024 года эксперты Yardeni отметили, что золото стало хеджем уже не от инфляции, а от санкций США после того, как в 2022 году были заморожены международные активы России. В такой ситуации Китай и другие развивающиеся страны начали увеличивать долю золота в своих госрезервах.

В марте 2025 года Yardeni прогнозировал 4000 долларов до конца 2025 года и 5000 долларов за унцию до конца 2026 года.

Когда цена на золото достигла 4000, Yardeni не меняет прогноз на 2025 и 2026 годы, но добавляет, что если золото продолжит этот тренд, то может достичь 10000 долларов за унцию к концу десятилетия. К факторам, способствующим росту цен, помимо притока средств в ETF и покупок Центробанками, Yardeni относит попытки президента США Дональда Трампа повлиять на ФРС и лопнувший пузырь на рынке недвижимости в Китае, который заставил инвесторов искать альтернативные активы.

ПРИЧИНЫ
Bank of America 13 октября повысил прогноз цен на 2026 год до 5000 долларов за унцию, при среднем значении по году 4400. Поддержку ценам банк видит в нетрадиционном подходе Белого дома к политике при дефиците бюджета США, растущем долге, намерении снизить торговый дефицит и приток капитала, а также добиться снижения ставок при инфляции 3%.

В то же время аналитики BofA предсказывают риск коррекции в краткосрочной перспективе.

Банк не исключает возможность и более сильного роста цен. Например, при росте покупок золота инвесторами на 28% цены могут достигнуть 6000 долларов за унцию. Также, проводя аналогии с предыдущими циклами роста золота в 1934 и 1973 годы, в BofA отмечают, что золото может достигнуть 6000 к весне 2026, так как исторически рост составлял 300% за 43 месяца.

Societe Generale видит неизбежным рост цен на золото до 5000 долларов за унцию. Причины роста — притоки в ETF, обеспеченные золотом и возобновившиеся покупки Центральными банками.

Притоки в ETF, отмечает банк, следуют за ростом индекса неопределённости США, который сейчас в три раза выше, чем за 5 месяцев до избрания Трампа президентом в прошлом году. И так как сложно представить себе ситуацию, при которой этот индекс вернётся к нормальным значениям, приток средств в золотые ETF сохранится, что окажет поддержку ценам на золото.

Goldman Sachs 8 октября повысил прогноз цен на золото на конец 2026 года на 600 долларов до 4900 долларов за унцию. Ключевые драйверы прогноза — покупки Центробанков и приток средств в ETF на фоне снижения процентной ставки в США на 1 п.п. к середине 2026 года. По ожиданиям Goldman Sachs, Центробанки будут покупать в среднем 80 тонн золота в месяц в 2025 году и 70 тонн в месяц в 2026 году. Основной спрос ожидается со стороны развивающихся стран, выходящих из долларовых активов. Спрос на золотые ETF на Западе будет поддерживаться снижением процентной ставки ФРС США.

При этом Goldman Sachs отмечает, что риски прогноза смещены вверх, то есть больше вероятность, что цена превысит прогноз, чем что она будет ниже. Драйвером роста выше прогноза могут быть инвесторы, стремящиеся к диверсификации своих портфелей.

В ИТОГЕ:

● Аналитики повышают прогнозы цен на золото вместе с ростом цены на рынке. Месяц назад консенсус был 4000 долларов на 2026 год, сейчас Bank of America и Societe Generale ожидают 5000 долларов, а Goldman Sachs — 4900 долларов за унцию.

● Yardeni Research, в марте предсказавший 4000 долларов за унцию золота в 2025 году и 5000 долларов в 2026 году, не меняет свой прогноз, но к 2030 году ожидает 10000 долларов за унцию золота.

● Драйверы цен на золото остаются прежними: покупки Центробанков и спрос инвесторов на фоне политической неопределённости, снижения процентных ставок, опасения инфляции и роста недоверия к доллару США.

"Альфа Инвестор"
Вестник Золотопромышленника