Периоды непредсказуемости в движении цен на золото приводят в замешательство инвесторов. Невозможность увидеть тренд снижает уверенность. Недавно золото в австралийских долларах достигло самой высокой цены за всю историю — превысило 3000 долларов за унцию, тогда как на главных торговых площадках цены снижаются. Как выбрать время для покупки или решиться на увеличение доли золота в портфеле, несмотря на его снижение — в материале World Gold Council (WGC).

Мировой рынок золота оценивается в долларах США. Понимание влияния таких факторов, как реальные процентные ставки в США и сила американской валюты, поможет в определении краткосрочной и среднесрочной траектории цен. Однако рынок золота гораздо глубже, шире и подвержен не только этим двум факторам.

Спрос на золото стимулируется как экономическим ростом, так и неопределенностью в развитии.  В силу того, что золото является глобальным финансовым инструментом, факторы роста в одном регионе или стране могут противодействовать факторам снижения в другом регионе, возникает эффект турбулентности. Всё это характеризует золото как уникальную инвестицию.

ЦЕНА
При оценке золота типичные модели дисконтированных денежных потоков без процентов или дивидендов не работают. То же самое можно сказать и о других инструментах оценки, часто используемых для акций и облигаций. Золото не имеет каких-либо ожидаемых прибылей или балансовой стоимости. У золота нет эмитента, поэтому купон не выплачивается и золото не несет кредитного риска, а цена определяется пересечением спроса и предложения, и лишь понимание этого позволяет прогнозировать динамику цены.

Есть заблуждение, что положительный экономический рост вреден для золота. Недавние данные по инфляции, предоставленные крупными экономиками, обнадеживают. Индексы потребительских цен, похоже, движутся в правильном направлении. Если так будет продолжаться, может возникнуть потребность в снижении ставок, которое должно дать толчок локальной экономике и тем самым увеличить потребительские расходы. Поскольку почти половина (44%) спроса на золото приходится на ювелирный и технологический секторы, экономическое развитие обычно приводит к увеличению спроса на такие товары. Именно здесь актуальны драйверы регионального спроса.

Потребительский спрос, хотя и глобальный, в значительной степени ориентирован на Китай и Индию, на долю которых приходится более половины спроса на ювелирные изделия.

В краткосрочной перспективе инвестиционный спрос (38%) может оказать значительное влияние на цену золота. Этот спрос складывается из физических рынков, биржевых ценных бумаг и внебиржевых продуктов, и исторически растёт в периоды экономической и политической нестабильности, но падает по мере восстановления доверия.

Поскольку золото является одним из наиболее активно торгуемых ежедневно активов, многие полагают, что оно очень волатильно. Тем не менее, в действительности, в среднесрочной и долгосрочной перспективе, это не так.

На центральные банки приходится почти пятая часть (18%) спроса на золото, государства таким образом диверсифицируют резервы. В прошлом многие вынуждены были печатать больше денег, но это хотя и помогает предотвратить экономические потрясения, влечет за собой издержки девальвации. Золото, напротив, является ограниченным физическим товаром, предложение которого нелегко увеличить. Это естественная защита от инфляции.

Разумные инвесторы помнят, что защита долгосрочных инвестиций имеет основополагающее значение, но стандартной модели диверсификации портфеля нет.

На фоне увеличения процентных ставок инвесторы обычно идут в фонды с фиксированным доходом. Многие рассматривают эти продукты как выполняющие традиционную роль диверсификации, предлагая защиту в периоды, когда рисковые активы оказываются под давлением. В целом продукты с фиксированным доходом, конечно, помогают, но они не являются панацеей.

Когда инфляция ниже 2%, корреляция между акциями и казначейскими облигациями становится отрицательной, что обеспечивает диверсификацию. А на уровнях выше 2% эта связь исторически начинает разрушаться.

ИТОГ
В отличие от других защитных активов, золото имеет многочисленные сектора спроса, которые дополняют друг друга в различных экономических и рыночных условиях. Понимание широкого ассортимента факторов, влияющих на формирование его цены, повышает уверенность инвесторов.

Ответ на вопрос, когда лучше покупать золото, зависит от стратегии и поставленных целей. Диверсифицированный портфель нуждается в страховке как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, чтобы спокойно пережить возможные непредвиденные события.

Золото сдержит стресс, но также устоит и в спокойные времена стабильности. Поэтому никогда не поздно думать о правильном распределении средств между активами в инвестиционном портфеле. 

Вестник Золотопромышленника