Первый квартал 2018 года продемонстрировал самый низкий спрос на золото за последнее десятилетие. Из-за сильных колебаний цен на металл сократились притоки в инвестиционные слитки, а также в торгуемые биржевые фонды.
Ювелирный спрос был стабильным, несмотря на снижение в Индии, которое компенсировали ювелиры Китая и США. Центральные банки показали положительную динамику, в основном за счет покупок ЦБ России. Технологический спрос также продолжает набирать обороты.
Общее предложение золота в отчётный период увеличилось на фоне небольшого роста глобальной хеджевой "книги", незначительного увеличения добычи и стабильных поставок для вторичной переработки, говорится в отчёте World Gold Council (WGC).
Динамика спроса на золото, тонны: |
||||
I кв '18 |
I кв '17 |
изм в % |
2017 |
|
ювелирный |
487.7 |
491.6 |
— 1 |
2 159.9 |
промышленный |
82.1 |
78.9 |
+ 4 |
333.1 |
инвестиционный: |
287.3 |
394.2 |
— 27 |
1 241.5 |
— монеты и слитки |
254.9 |
298.2 |
— 15 |
1 038.8 |
— ETF |
32.4 |
96.0 |
— 66 |
202.7 |
центробанки |
116.5 |
82.2 |
+ 42 |
371.4 |
ВСЕГО |
973.5 |
1 046.8 |
-7 |
4 108.5 |
LBMA, долл/унция |
1 329.3 |
1 219.5 |
+ 9 |
1 257.2 |
Мировой ювелирный спрос в первом квартале 2018 года снизился ненамного. Набор таких факторов, как относительно стабильные цены и благоприятные экономические условия поддерживали спрос. Однако, рынок по-прежнему остается низким, — так, средние пятилетние и десятилетние квартальные показатели составляют 592,1 тонны и 556,3 тонны соответственно, тогда как показатель прошедшего квартала — 487,7 тонны.
Спрос в Индии после сильного четвертого квартала упал на 12% к прошлому году, так как падение курса рупии привело к росту цен на золото в долларах США. Потребители решили воздержаться от покупок из-за волатильной цены и дождаться стабильных цен. К тому же, количество календарных дней для свадебных церемоний в первом квартале этого года было только семь, тогда как в аналогичный период прошлого года — 22, что также стало серьезной причиной снижения потребительского спроса в стране.
В Китае ювелирный спрос вырос на 7% до трехлетнего максимума. Этому способствовали длительные праздничные каникулы — Новый год по лунному календарю и День Святого Валентина. Ювелирная промышленность оптимистично настроена и ожидает восстановления спроса в текущем году, в особенности на каратное золото, несмотря на сезонно слабые летние месяцы, когда покупатели предпочитают носить легкие и небольшие украшения.
В Китае продолжает завоевывать рынок 18-каратное золото, а также твердое золото, смоделированное в 3D. Кроме этого популярно 22-каратное золото, которое выглядит, как 24-каратное, но не такое мягкое.
В США спрос на золото в ювелирной промышленности вырос на 2% и стал самым высоким с 2009 года, поддерживаемый ростом доходов и онлайн продажами. Продажи через Интернет — это нарастающая тенденция.
Топ-7 стран по ювелирному спросу, тонны: |
|||
I кв 2018 |
I кв 2017 |
изм в % |
|
Китай |
187.8 |
175.6 |
+ 7 |
Индия |
87.7 |
99.2 |
— 12 |
США |
23.3 |
22.7 |
+ 2 |
Саудовская Аравия |
7.5 |
10.4 |
— 28 |
ОАЭ |
10.5 |
13.6 |
— 23 |
Гонконг |
12.3 |
11.2 |
+ 10 |
Турция |
9.9 |
8.3 |
+ 19 |
В России ювелирный спрос в первом квартале 2018 года по версии WGC снизился на 1% в сравнении с аналогичным периодом 2017 года — до 9,3 тонны.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СПРОС
Динамика инвестиций в первом квартале была смешанной — с одной стороны, росли процентные ставки, с другой — отмечен резкий скачок волатильности на рынке акций. У инвесторов не было четких сигналов, и динамика цен оставалась относительно вялой.
Несмотря на то, что резервы мировых ETF на конец первого квартала достигли самого высокого показателя с апреля 2013 года, по итогам квартала притоки в фонды были значительно ниже аналогичного периода прошлого года. При этом, только североамериканские фонды продемонстрировали рост, тогда как европейские и азиатские фонды показали умеренное снижение.
Розничный спрос также был низким. Стоит отметить, что в первом квартале 2017 года спрос был высоким, так как инвесторы реагировали на политическую неопределенность и риски ослабления доллара. Так как эти риски ушли, а цена на металл колебалась в узком диапазоне, спрос на монеты и слитки был слабым.
В Китае, крупнейшем рынке монет и слитков, спрос упал на 26%. В прошлом году, в этот период все опасались возможного ослаблении национальной валюты и вкладывались в золото. Но, с конца марта 2017 года юань укрепился приблизительно на 9%.
Спрос на монеты и слитки, тонны: |
|||
I кв 2018 |
I кв 2017 |
изм в % |
|
Китай |
78.0 |
105.9 |
— 26 |
Индия |
27.9 |
32.0 |
— 13 |
Германия |
23.5 |
36.2 |
— 35 |
США |
3.7 |
16.1 |
— 77 |
Таиланд |
21.1 |
20.2 |
+ 4 |
Турция |
13.1 |
8.9 |
+ 47 |
Швейцария |
8.2 |
13.4 |
— 39 |
В России по версии WGC спрос на монеты и слитки в первом квартале вырос на 2% — до 0,8 тонны.
Спрос центральных банков на монетарное золото в первом квартале стал самым высоким с 2014 года.
По итогам января-марта Россия закупила больше всего золота, — примерно 41,7 тонны. ЦБ РФ покупает золото стабильно уже на протяжении последних 38 месяцев и за это время банк приобрел 683,1 тонны драгметалла.
Турция увеличила резервы на 29,8 тонны — до 231,9 тонны, и вновь стала вторым крупнейшим покупателем золота. С момента, как банк вернулся к покупкам в мае 2017 года, его резервы практически удвоились, с покупками примерно по 10,5 тонны в месяц.
Казахстан также является постоянным покупателем золота начиная с третьего квартала 2012 года, в январе-марте 2018 года закупил 9,1 тонны, увеличив резервы до 310,1 тонны.
Колумбия и Киргизия нарастили резервы в отчетный период на 2,5 тонны и 1 тонну соответственно.
Продавцов было не много и продажи были не большими. Так, Германия продолжила умеренно снижать согласно программе чеканки монет — на 1,4 тонны. Заметно сократили резервы Катар и Украина — на 3,1 тонны и 1,2 тонны соответственно.
Промышленный спрос на золото продолжал увеличиваться — рост по сравнению с первым кварталом прошлого года составил 4%. Главным потребителем стало производство беспроводных устройств, поскольку 3D-датчики для распознавания лиц все активнее используются в смартфонах, игровых приставках и системах безопасности.
"Относительно устойчивый мировой экономический рост первого квартала в сочетании с февральским возвращением волатильности на рынки капитала создали для золота стабильную среду, — считает руководитель отдела рыночной аналитики WGC Элистер Хьюит (Alistair Hewitt).
По его словам, несмотря на то, что в сравнении с прошлым годом спрос снизился, повсеместно наблюдались многообещающие сигналы: в ювелирном секторе Китая, США и Европе, продолжающаяся активность в промышленности, а также стабильный (хотя и более медленный, чем в прошлом году) приток средств в биржевые инвестиционные фонды (ETF). А стабильное пополнение золотом запасов центральных банков указывает на то, что золото сохраняет актуальность как стратегический актив для институциональных инвесторов.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
После рекорда добычи в четвертом квартале прошлого года, этот первый квартал показал снижение более чем на 100 тонн, но по сравнению с аналогичным периодом 2017 года всё-таки был рост. Несмотря на типичную сезонность, у золотодобывающих компаний появились признаки сокращения CapEx и возвращение к стратегиям роста в основном за счет проектов brownfield.
В Китае производство золота сократилось на 8%. Ужесточение норм охраны природы, связанных с использованием цианида, введенных в 2017 году привело к закрытию нескольких прибыльных проектов и продолжает влиять на всю промышленность.
Добыча в Перу и в ЮАР снизилась на 4% по сравнению с прошлым годом. В частности, в Перу добыча снизилась на Yanacocha и Misquichuilca, а в ЮАР добыча упала вследствие совокупности сезонности и укрепления валют.
Снижение добычи также наблюдалось в США и Аргентине.
В Индонезии продолжается добыча богатой руды на Grasberg — ставшем в 2017 году третьим крупнейшим в мире руднике.
В Канаде рост наблюдался за счет постепенного выхода на полные мощности проектов, которые были запущены в прошлом году.
Добыча в России выросла на 3-4%, и тренд будет поддержан выходом на полные мощности месторождения Наталка, запланированного на конец года.
Динамика предложения золота, тонны: |
||||
I кв '18 |
I кв '17 |
изм в % |
2017 |
|
добыча |
770.0 |
759.8 |
+ 1 |
3 298.4 |
хеджирование добычи |
+ 5.8 |
— 15.5 |
— |
— 26.0 |
вторичная переработка |
287.7 |
287.3 |
— |
1 166.7 |
ВСЕГО |
1 063.5 |
1 031.6 |
+ 3 |
4 439.2 |
По итогам года WGC ожидает умеренный рост добычи. Несмотря на малое количество новых проектов, запущенных в первом квартале, основной рост надо ждать за счет расширения действующих месторождений, а также выхода на полные мощности ранее запущенных в эксплуатацию, и эта тенденция может продолжится в 2019 году.
"Хотя ранее мы ожидали, что добыча будет снижаться после 2018 года, теперь картина меняется, показывая на скромный потенциал роста", — резюмируют эксперты.
ХЕДЖЕВЫЕ КОНТРАКТЫ
В первом квартале рост цены на драгметалл в долларах США (+3%), Австралийских долларах (+5%) и российских рублях (+2%), открыл компаниям возможности для тактических хеджевых позиций, отмечают в WGC.
Так, в феврале компания St Barbara заключила форвардные соглашения на 150 тысяч унций до декабря 2019 года, которые будут произведены на месторождении Simberi Папуа-Новой Гвинее.
Acacia Mining приобрела дополнительные пут-опционы на 120 тысяч унций золота, Brio Gold хеджировала 63 тысячи унций, Westgold Resources — 60 тысяч унций.
К концу квартала, российский золотодобытчик Petropavlovsk Plc также хеджировал 96 тысяч унций (3 тонны) золота.
Вестник Золотопромышленника
https://gold.1prime.ru/analytics/20180515/260959.html