Динамика цен на золото в последнее время отражала настроения трейдеров, которые следили за сигналами ФРС США в отношении процентной ставки, а также за политическими рисками.

Аналитики Commerzbank в своем отчете отмечают вероятность коррекции золота в краткосрочной перспективе, после чего последует рост, и к концу года котировки достигнут планки около 1300 долл/унция.

Рост цены на палладий до максимума за 16 лет является неоправданно завышенным, несмотря на ожидания значительного дефицита предложения. Более того, автомобильная промышленность, которая является основным драйвером спроса, сейчас теряет набранные обороты.

При этом, отношение инвесторов к платине слишком пессимистичное, в отличие от палладия, но аналитики банка ожидают восстановления цен.

ЗОЛОТО

Котировки золота в последние три месяца двигались под влиянием действий ФРС США и политических факторов. Так, самая низкая цена — чуть менее 1200 долл/унция была зафиксирована в середине марта после повышения ФРС процентной ставки. А самая высокая — 1280 долл/унция — в середине апреля, была достигнута на фоне первого раунда президентских выборов во Франции.

Рост цен во второй половине мая, в свою очередь, связан с событиями в США. В частности, речь идет о возможном получении разведданных Россией от президента Трампа, противоречивом увольнении шефа ФБР, а также обвинениях в препятствии правосудию, выдвинутых Трампу.

Жесткая критика Трампом профицита торгового баланса Германии на саммите NATO/G7 в конце мая вызвала дополнительную неопределенность среди участников рынка.

После второго в этом году июньского повышения ставки, рынок ожидает еще только одного повышения — до конца 2018 года, из-за разочаровывающих статистических данных в США.

В то же время, доллар США упал к евро до 7-месячного минимума. Сильный евро является одним из драйверов роста золота. В частности, снижение политических рисков после избрания проевропейского Макрона в качестве нового президента Франции, а также серия положительных статистических данных по еврозоне, стали основой для разговоров об окончании программы ЕЦБ по выкупу облигаций и возможному росту процентных ставок в еврозоне.

В результате цена золота в евро частично восстанавливается, и в настоящее время уже составляет около 1130 евро за унцию против 1220 евро за унцию до проведения выборов.

После сильного старта в начале года, инвестиционный спрос на металл значительно ослаб. Несмотря на то, что за первый квартал приток золота в ETF составил 109 тонн (львиная доля пришлась на февраль). На данный момент, притоки в ETF значительно снизились, — за апрель и май общие притоки в ETF составили менее 40 тонн.

"Мы уверены в том, что инвестиционный спрос в течение года будет увеличиваться. Геополитическая неопределенность остается высокой. Более того, предстоят новые выборы в Европе, включая Германию, Австрию, и, возможно — Италию. В случае восстановления инвестиционного спроса, золото осенью развернется к росту, и к концу года мы можем увидеть 1300 долларов за унцию", — отмечают аналитика банка.

ПЛАТИНА и ПАЛЛАДИЙ

Обычно цены на платину и палладий имеют близкую корреляцию, так как оба металла, чаще всего, вместе производится и используются для изготовления автокатализаторов. Однако, в текущем году это правило не работает, — довольно часто в этом году цены на металлы двигались в противоположных направлениях. Так цена на палладий выросла до более 900 долл/унция, что стало самым высоким показателем за 16 лет, а цена на платину еще очень далека от таких уровней.

С начала года цена на палладий выросла на 30%, тогда как цена на платину выросла лишь на 3%. Спред между ценами на металлы сократился до менее 40 долларов, что стало самым низким показателем с 2002 года.

Такая динамика в металлах объясняется противоречивыми прогнозами. Так, Johnson Matthey ожидает в текущем году профицит платины — первый за шесть лет, который может составить значительный объем — 302 тысячи унций.

В тоже время Metals Focus ожидает, что мировое предложение платины превысит спрос на 215 тысяч унций, а Thomson Reuters GFMS и World Platinum Investment Council (WPIC) прогнозируют незначительный дефицит, в частности WPIC ожидает дефицит всего 65 тысяч унций.

Что касается палладия, то все сходятся во мнении, что в 2017 году будет значительный дефицит предложения. Так, по оценке Johnson Matthey, он составит 792 тысячи унций, а Metals Focus — 1,131 млн унций.

По мнению экспертов Commerzbank, мнения по платине и палладию расходятся из-за того, что нет ясности в том, как будут развиваться отдельные сектора спроса.

"Оптимизм по поводу цен на палладий сильно завышен. Спекулятивные инвесторы вскоре снизят рекордно высокие длинные позиции, что повлечет за собой коррекцию в краткосрочной перспективе. Далее, цена может подрасти до 850 долларов до конца года. При этом, коррекция в цене на палладий может привести к сокращению коротких позиций по платине, которые открывались примерно в одно и тоже время. Это может привести к восстановлению цен на платину. На фоне слабого старта в начале года и фундаментальной недооценки, мы понизили прогноз по цене на платину", — отмечают аналитики банка.

* в скобках указан прогноз банка по ценам на металлы от 1 марта

Вестник Золотопромышленника