В первом полугодии 2025 года средняя цена продажи золота выросла на 39% к первому полугодию 2024 гола. Этот взлёт компенсировал и снижение производства, и увеличение расходов на добычу — прибыль и денежный поток прибавили десятки процентов.
В условиях рекордных цен фокусом становятся выплаты акционерам в виде дивидендов и выкупа акций. Уменьшая количество акций, компании увеличивают прибыль на акцию, а также увеличивают рыночный спрос на них, поддерживая стоимость своих бумаг. Лидер по выплатам акционерам Newmont — 47% от операционного денежного потока или 2061 млн долларов. В этом году помимо денежного потока от операционной деятельности Newmont рассчитывает получить более 3 млрд долларов от продажи непрофильных активов.
|
Операционный денежный поток и выплаты акционерам в виде дивидендов и выкупа акций, млн долларов: |
||||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм $ |
выплаты за 6 мес '25 |
% от операц. ден. потока |
|
Barrick Gold |
2 541 |
1 919 |
+ 32 |
622 |
753 |
+ 30 |
|
Newmont Goldcorp |
4 415 |
2 170 |
+ 103 |
2 245 |
2 061 |
+ 47 |
|
Kinross |
1 590 |
978 |
+ 62 |
611 |
525 |
+ 33 |
|
AngloGold |
1 743 |
672 |
+ 159 |
1 071 |
639 |
+ 37 |
|
Полюс |
2 796 |
1 551 |
+ 80 |
1 245 |
862 |
+ 31 |
|
Gold Fileds |
1 306 |
430 |
+ 204 |
876 |
346 |
+ 26 |
|
Agnico Eagle |
2 890 |
1 745 |
+ 66 |
1 145 |
506 |
+ 18 |
В добыче, за полугодие сохранились тренды первого квартала:
- Barrick сократил на 18% добычу из-за потери Loulo-Gounkoto в результате конфликта с правительством Мали;
- Newmont снизил производство из-за продажи активов;
- Gold Fields вернулась к стабильной добыче после операционных проблем первого полугодия 2024 года;
- AngloGold увеличила добычу за счет приобретения Sukari в Египте.
|
Динамика добычи золота, тысячи унций: |
||||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм, тысячи унций |
2024 |
пронгоз '25 |
|
Barrick Gold |
1 555 |
1 888 |
— 18 |
— 333 |
3 911 |
3150-3500 |
|
Newmont Goldcorp |
3 015 |
3 280 |
— 8 |
— 265 |
6 849 |
5900 |
|
Kinross |
1 025 |
1 063 |
— 4 |
— 38 |
2 128 |
2000 +/- 5% |
|
AngloGold |
1 524 |
1 254 |
+ 22 |
+ 270 |
2 661 |
2900-3225 |
|
Полюс |
1 311 |
1 481 |
— 12 |
— 170 |
2 936 |
2500-2600 |
|
Gold Fileds |
1 136 |
918 |
+ 24 |
+ 218 |
2 071 |
2250-2450 |
|
Agnico Eagle |
1 740 |
1 774 |
— 2 |
— 35 |
3 485 |
3300-3500 |
На фоне международных конкурентов выделяется "Полюс" с ростом совокупных издержек (AISC) на 64% до 1255 долларов на унцию. Рост вызван снижением содержаний золота в руде на Олимпиадинском месторождении и увеличением налога на добычу полезных ископаемых, а также ростом затрат на вскрышу на Олимпиаде, Наталке и Благодатном в связи с плановым переходом на новые этапы разработки карьеров.
В результате "Полюс" близок к потере статуса безоговорочного лидера среди мировых мейджеров по издержкам. С AISC 1255 долларов на унцию по итогам полугодия "Полюс" приблизился к Agnico Eagle, у которой аналогичные издержки составили 1279 долларов на унцию.
|
Динамика AISC, долларов на унцию: |
||||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм $ |
2024 |
пронгоз '25 |
|
Barrick Gold |
1 728 |
1 489 |
+ 16 |
+ 239 |
1 484 |
1460-1560 |
|
Newmont Goldcorp |
1 623 |
1 500 |
+ 8 |
+ 123 |
1 516 |
1630 |
|
Kinross |
1 424 |
1 348 |
+ 6 |
+ 76 |
1 388 |
1500 |
|
AngloGold |
1 654 |
1 589 |
+ 4 |
+ 65 |
1 611 |
1580-1705 |
|
Полюс |
1 255 |
763 |
+ 64 |
+ 492 |
767 |
н/д |
|
Gold Fileds |
1 682 |
1 745 |
— 4 |
— 63 |
1 629 |
1500-1650 |
|
Agnico Eagle |
1 279 |
1 214 |
+ 5 |
+ 65 |
1 239 |
1250-1300 |
Рост цен на золото положительно отразился в прибыли. Barrick отметил рекордную с 2013 года прибыль на акцию за второй квартал — 0,47 долларов.
|
Динамика EBITDA, млн долларов: |
||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм $ |
|
Barrick Gold |
3 051 |
2 196 |
+ 39 |
+ 855 |
|
Newmont Goldcorp |
5 626 |
3 660 |
+ 54 |
+1 966 |
|
Kinross |
1 897 |
1 058 |
+ 79 |
+ 839 |
|
AngloGold |
2 563 |
1 118 |
+ 129 |
+ 1 445 |
|
Полюс |
2 676 |
2 021 |
+ 32 |
+ 655 |
|
Gold Fileds |
2 157 |
959 |
+ 125 |
+ 1 198 |
|
Agnico Eagle |
3 504 |
2 105 |
+ 66 |
+ 1 398 |
|
Динамика прибыли на акцию, долларов: |
||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм $ |
|
Barrick Gold |
0,75 |
0,38 |
+ 97 |
+ 0,37 |
|
Newmont Goldcorp |
2,68 |
1,27 |
+ 111 |
+ 1,41 |
|
Kinross |
0,73 |
0,26 |
+ 181 |
+ 0,47 |
|
AngloGold |
2,14 |
0,74 |
+ 189 |
+ 1,40 |
|
Полюс |
2,12 |
1,67 |
+ 27 |
+ 0,45 |
|
Gold Fileds |
1,15 |
0,36 |
+ 219 |
+ 0,79 |
|
Agnico Eagle |
3,74 |
1,64 |
+ 128 |
+ 2,10 |
Что касается капитальных вложений, то тенденции разнонаправленные, "Полюс" увеличил вложения более чем в 2 раза, но у большей части остальных компаний существенного роста капвложений нет.
|
Динамика капвложений, млн долларов: |
||||||
|
|
6 мес '25 |
6 мес '24 |
изм % |
изм $ |
2024 |
пронгоз '25 |
|
Barrick Gold |
1 771 |
1 547 |
+ 14 |
+ 224 |
2 607 |
3100-3600 |
|
Newmont Goldcorp |
1 500 |
1 650 |
— 9 |
— 150 |
3 402 |
3205 |
|
Kinross |
514 |
516 |
0 |
— 2 |
1 051 |
1150 +-/- 5% |
|
AngloGold |
717 |
551 |
+ 30 |
+ 166 |
1 251 |
1620-1770 |
|
Полюс |
932 |
441 |
+ 111 |
+ 491 |
1 257 |
2200-2500 |
|
Gold Fileds |
665 |
601 |
+ 11 |
+ 64 |
1 183 |
1490-1550 |
|
Agnico Eagle |
957 |
779 |
+ 23 |
+ 178 |
1 841 |
2040-2260 |
Вестник Золотопромышленника