Финансовые показатели за 2022 год у многих золотодобывающих компаний снизились из-за роста расходов в условиях инфляции. В относительно благоприятном положении были только компании с активами в странах, чьи валюты ослабели к доллару США. Но нигде расходы на добычу не выросли так, как в России.

"Полюс" увеличил совокупные издержки (AISC) на 37%, Polymetal — на 30%. Еще одним существенным негативным эффектом санкций стало отвлечение денежных средств на рабочий капитал — формирование страховых резервов запчастей и материалов, запасов готовой продукции у Polymetal и руды у "Полюса".

Тем не менее, компании продолжают работать и уже думают о возобновлении инвестиций в перспективное развитие.

На показатели в России обычно негативно влияет укрепление рубля к доллару. В 2022 году курс рубля отличался волатильностью, и в среднем по году его укрепление составило только 7%.

Большая часть увеличения расходов — результат разрушенных логистических цепочек, двузначной инфляции и снижения объема продаж.

Polymetal показывает рост расходов по отдельным статьям:

• затраты на услуги по перевозке, буровым и взрывным работам выросли на 44%
• затраты на расходные материалы и запчасти выросли на 51%
• затраты на оплату труда выросли на 41%, из которых только 10% объясняется увеличением численности персонала
• дополнительным негативом для компании стало падение среднего содержания металлов в руде — в AISC это 75 долларов на унцию или 7%

Polymetal почувствовал эффект от санкций не только в затратах, но и в геологоразведочных работах. Ограничения поставок запчастей и материалов привели к снижению объемов бурения, компания не смогла компенсировать выбытие рудных запасов и по итогам года запасы снизились на 9% до 27.3 млн унций драгметаллов в золотом эквиваленте. Компания рассчитывает наверстать упущенное в 2023 году.     

Наконец, Polymetal показал на 801 млн долларов убытка от списания недавно приобретенных активов из-за повышения реальной ставки дисконтирования для российских активов с 8% до 14,1% — на столько вырос страновой риск.

"Полюс" из-за опасений перебоев в поставках запасных частей и оборудования сократил добычу руды на Олимпиаде, это ограничило возможность регулирования содержания золота в перерабатываемой руде, что привело к снижению объемов производства в 2022 году на 6%. Продажи упали еще больше — из-за накопленных запасов флотационного концентрата. Впрочем, выпавшие объемы добычи "Полюс" рассчитывает компенсировать в 2023 году — добыча вырастет на 12% до 2,8-2,9 млн унций.  

В ответ на вызовы "Полюс" работает над оптимизацией издержек. В частности, инициативы по сокращению производственных затрат включают процессы импортозамещения по ряду расходных материалов. Кроме того, на постоянной основе операционный и экономический блоки компании анализируют сочетания расходных материалов и регламенты сроков их эксплуатации. Компании предстоит начинать строить большие новые проекты — Сухой Лог и Чульбаткан, после нескольких лет расширения действующих мощностей.

Сменился и менеджмент — "Полюс" покинули генеральный директор Павел Грачев и вице-президент по финансам и стратегии Михаил Стискин. Вакансии закрыли внутренними резервами — генеральным директором стал Алексей Востоков, который отвечал за корпоративное управление и международное сопровождение группы "Полюс", а должность, которую занимал Михаил Стискин, была упразднена. И компанию ситуация устраивает, она даже не стала проводить конфколл для инвесторов по итогам года.

Из-за роста расходов и других факторов, вызванных санкциями, существенно снизился денежный поток. Polymetal снизил операционный денежный поток на 83% с 1195 млн долларов до 206 млн долларов, в том числе 473 млн долларов ушло на пополнение оборотного капитала. Без учета пополнения рабочего капитала операционный денежный поток снизился на 43% до 679 млн долларов. Под увеличение оборотного капитала компания нарастила долг, который вырос на 746 млн долларов или на 45%. В 2023 году компания рассчитывает вернуть по крайней мере часть этих вложений за счет стабилизации сбыта и поставок.

"Полюс" снизил операционный денежный поток не так драматично — на 1055 млн долларов или на 36%, в том числе на 353 млн долларов из-за увеличения рабочего капитала, большая часть из которого сложилась в результате накопления добытой непереработанной руды. 

Несмотря на снижение операционного потока, компании продолжают развитие начатых инвестиционных проектов и даже планируют вновь выплачивать дивиденды, приостановленные в 2021 году. Совет директоров "Полюса" еще не принял окончательное решение по дивидендам за 2022 год, а Polymetal рассчитывает вернуться к этому вопросу по итогам первого полугодия 2023 года, если сменит юрисдикцию и снизит чистый долг до 1,5-2,0 EBITDA.

Что касается инвестиций, "Полюс" увеличил капвложения в 2022 году на 21%, такой же рост запланирован на 2023 год.

Polymetal обещает завершить основные инвестиционные проекты, правда, предупреждает, что Ведуга и строительство линии электропередач на Албазино могут быть отложены, если финансовые условия останутся сложными. Приостановлен проект на месторождении редкоземельных металлов Томтор в Якутии, а также сокращены объемы финансирования совместных юниорных предприятий.

Вестник Золотопромышленника