Во втором квартале 2022 года цены на золото достигли 1872 долларов за унцию, что на 3% выше средних цен второго квартала прошлого года. Но несмотря на это, прибыли компаний снизились — инфляция стала главной темой не только на финансовых рынках, но и в индустрии.

Совокупные денежные издержки (AISC) большинства крупных производителей превышают 10%, многие из них увеличивают годовые прогнозы расходов или предупреждают, что итог будет по верхней границе заявленного диапазона.

Инфляция ударила по всем статьям — от оплаты труда и энергоресурсов до расходных материалов. Как пишет в отчете Barrick Gold, сначала главным фактором роста цен были ограничения в цепочках поставок как последствия пандемии коронавирура и локдаунов, а затем этот негатив был усилен конфликтом на Украине. 

Kinross повысила прогноз AISC на год с 1150 долларов за унцию, что было примерно на уровне 2021 года, до 1240 долларов за унцию. Newmont также повысила — с 1050 до 1150 долларов за унцию. Barrick прогноз AISC сохранила, но предупредила, что из-за высоких цен на нефть (в бюджет заложено 65 долларов за баррель) расходы на добычу будут по верхней границе прогноза или выше.

AngloGold, Gold Fields и Agnico Eagle удалось избежать существенного роста расходов. AngloGold компенсировала инфляцию и увеличение роялти за счет операционной эффективности и высоких содержаний золота в руде.

Agnico Eagle в первом полугодии компенсировала инфляцию операционной эффективностью, благоприятным изменением курсов валют (обесценивание местных валют к доллару США) и программой хеджирования цен на топливо и курсов валют. Но компания всё равно предупреждает, что инфляционное давление продолжится во второй половине года и AISC ожидается ближе к верхней границе диапазона 1000-1050 долларов за унцию.

Объемы добычи значительно выросли только у Agnico Eagle — на 63%, но в основном это эффект слияния с компанией Kirkland Lake Gold.

Динамика добычи крупнейших компаний, тысячи унций:

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в унциях

Newmont Goldcorp

1 495

1 449

+ 3

+ 46

Barrick Gold

1 043

1 041

— 

+ 2

Agnico Eagle

858

526

+ 63

+ 332

AngloGold

645

613

+ 5

+ 32

Gold Fileds

621

580

+ 7

+ 41

Kinross Gold

512

552

— 7

— 39

Polymetal

326

359

— 9

— 33

 

Динамика совокупных издержек (AISC), долларов на унцию: 

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в $

Agnico Eagle

1 026

1 037

— 1

— 11

Gold Fileds

1 146

1 150

— 

— 4

Newmont Goldcorp

1 199

1 035

+ 16

+ 164

Barrick Gold

1 212

1 087

+ 11

+ 125

Kinross Gold

1 341

1 150

+ 17

+ 191

AngloGold

1 430

1 380

+ 4

+ 50

 

Динамика EBITDA, миллионы долларов:

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в $

Barrick Gold

1 527

1 719

— 11

— 192

Newmont Goldcorp

1 149

1 591

— 28

— 442

Agnico Eagle

775

475

+ 63

+ 300

AngloGold

426

427

— 

— 1

Kinross Gold

245

277

— 12

— 33

 

Динамика прибыли на акцию, долларов:

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в $

Barrick Gold

0.27

0.23

+ 17

+ 0.04

Newmont Goldcorp

0.49

0.81

— 40

— 0.32

Kinross Gold

— 0.01

0.02

— 

— 0.03

Agnico Eagle

0.61

0.81

— 25

— 0.20

 

Динамика капитальных вложений, миллионы долларов:

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в $

Barrick Gold

755

658

+ 15

+ 97

Newmont Goldcorp

519

415

+ 25

+ 104

Agnico Eagle

402

233

+ 73

+ 169

AngloGold

238

251

— 5

— 13

Kinross Gold

149

181

— 17

— 31

В условиях увеличения расходов и снижения EBITDA нелогичным выглядит рост операционного денежного потока у Barrick, Newmont, AngloGold.

Barrick объясняет рост денежного потока меньшими налогами и снижением рабочего капитала — уменьшением дебиторской задолженности и запасов.

AngloGold и Newmont также отмечают снижение налогов и рабочего капитала.

Операционный денежный поток, миллионы долларов:

 

2Q '22

2Q '21

изм в %

изм в $

Newmont Goldcorp

1 033

993

+ 4

+ 40

Barrick Gold

924

639

+ 45

+ 285

Agnico Eagle

633

419

+ 51

+ 214

AngloGold

459

318

+ 44

+ 141

Kinross Gold

257

277

— 7

— 20

Вестник Золотопромышленника