В последние два месяца цена на золото значительно выросла, преодолев психологически важную отметку в 1500 долл/унция, и продолжает оставаться на многолетних максимумах. Это происходит за счет разных факторов, но прежде всего по причине того, что золото до сих пор является надёжным активом-убежищем.

С начала года золото уже выросло почти на 19%, и на 8% — только за второй квартал. Цена достигла уровня, который в последний раз наблюдался в апреле 2013 года. Индекс GDX ETF, отслеживающий акции крупнейших золотодобывающих компаний, с начала года вырос на 37% и на 13,5% за этот квартал.

Какие риски и сюрпризы могут ждать инвесторов в золото в ближайшее время, и какие новые высоты могут быть достигнуты, рассказали Вестнику Золотопромышленника аналитики и эксперты рынка.

ТУЧКИ
"Рост цен до шестилетнего максимума связан в основном с облигациями, и для инвесторов крайне важно отслеживать изменения их доходности, чтобы понимать, какая дальше будет динамика", — считает главный стратег по сырьевым рынкам Saxo Bank Оле Хансен.

В последние пару месяцев укреплению золота содействовало падение доходности мировых облигаций и переход центральных банков к политике смягчения (Quantitative easing, QE).

Падение доходностей привело к тому, что облигации разных стран, особенно Европы и Японии, почти на 16 трлн долларов дают сейчас отрицательный процент. В сочетании с опасениями, что мировой рынок акций будет испытывать проблемы из-за замедления роста глобальной экономики и продолжающейся торговой войны между США и Китаем, создало благоприятную инвестиционную среду для золота, считают эксперты Saxo Bank.

Хедж-фонды в последние месяцы набрали близкий к рекордному объем позиций в золотых фьючерсах на COMEX в Нью-Йорке, а совокупный объем золота в ETF-фондах устойчиво растет и достиг уже 77,4 млн унций (2407,4 тонны) — максимума за шесть лет. Для инвесторов в золото это одна из немногих туч на горизонте, так как предыдущие аналогичные всплески спекулятивного спроса вызвали серьезную коррекцию.

Главный аналитик Промсвязьбанка (ПСБ) Роман Антонов уверен, что замедление мировой экономики, геополитическая напряженность и волатильность финансовых рынков заставляет участников рынка обращать внимание на золото и покупать его в целях защиты инвестиций и диверсификации активов.

По нашему мнению, продолжает Антонов, до конца текущего года ФРС США может продолжить снижение ставок, что также поддержит цены на драгоценный металл. В текущих условиях цены на золото способны забраться к уровням в 1560 долл/унция. Наиболее вероятным диапазоном на третий квартал видим движение в коридоре 1400-1500 долл/унция с тяготением к верхней границе.

Аналитик УК "Альфа-Капитал" Артем Копылов добавляет, что затянувшаяся торговая война между США и Китаем также служит катализатором ухудшения настроения инвесторов. "Если опасения подтвердятся, цена золота может подняться до 1600 долларов уже к концу года", — отмечает эксперт.

ЭМОЦИИ И СЮРПРИЗЫ
По словам Копылова, сейчас рынками скорее всего двигают эмоции, так как последняя макростатистика по экономике США позитивная, а понижения ставок мировыми ЦБ направлены на поддержание экономического роста.

Возможным негативом для золота, Антонов из ПСБ видит ожидаемое снижение спроса на ювелирные украшения в Индии из-за повышения ввозной пошлины с 10% до 12,5%, а также изменение позиций ETF, которые отреагируют продажами золота в ответ на восстановление аппетита инвесторов на рисковые активы. Что, впрочем, в текущих условиях может и не состояться.

"В случае сюрприза от ФРС — не продолжать снижать ставки — возможна некоторая коррекция цен на золото, но факторов в пользу их роста все же больше", — резюмирует Антонов.

По мнению Хансена и его коллег из Saxo Bank, следующая цель по золоту составляет 1587 доллара за унцию.

По его словам, рынок явно нуждается в консолидации, так что, если облигации повернут обратно и/или доллар укрепится, усилится соблазн зафиксировать прибыль. "Как уровень 1380 долл/унция был уровнем поддержки после июльского прорыва, теперь такой поддержкой является 1485 долл/унция. Пробой вниз от этой отметки будет означать, вероятно, консолидацию, но пока не разворот", — резюмировал он.

Вестник Золотопромышленника