Мировой спрос на золото во втором квартале 2025 года вырос на 10% за счет продолжения уверенного инвестиционного спроса, на фоне увеличения покупок монет и слитков, а также притоков в биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом, сообщает World Gold Council (WGC).

В то же время, спрос на ювелирные изделия показал отрицательную динамику из-за высоких мировых цен на золото, Технологической спрос также развернулся к снижению, как и центральные банки, но они по-прежнему остаются чистыми покупателями.

Спрос на ювелирные изделие в апреле-июне 2025 года упал, так как рекордные цены на золото снижают их доступность для потребителей. Квартальный спрос был на 30% ниже среднего квартального показателя за последние пять лет — 487 тонн.

"Из 31 региона, где мы исследовали спрос на ювелирные изделия, Иран оказался уникальным, продемонстрировав рост по сравнению со вторым кварталом годом ранее. У всех остальных — снижение", — отметили в WGC.

Недавний скачок цен еще более увеличил разрыв между потреблением и стоимостью, особенно на чувствительных к ценам рынках, таких как Индия и Китай. Но в денежном выражении все рынки увеличили спрос.

В Китае спрос упал на 20% год к году. Это было пятое подряд двузначное квартальное падение спроса. Аналогичная картина в последний раз наблюдалась в первом квартале 2020 года, в период Covid. В то же время траты населения на золотые украшения выросли на 13% до 7 млрд долларов.

В итоге, китайский низкий спрос во втором квартале вывел показатель полугодия на 194 тонны, что ниже первого полугодия 2024 года на 28%.

"Если не брать во внимание 2020 год, это было самое слабое первое полугодие с 2009 года, — считают эксперты WGC. — Цена на золото и потребительские настроения останутся ключевыми драйверами ювелирного спроса в Китае во втором полугодии".

В Индии спрос во втором квартале сократился на 17% по сравнению с годом ранее. В результате, за первое полугодие он составил 160 тонн, став самым низким за всю историю наблюдений с начала 2000 года, за исключением 2020 года — 118 тонн во время Covid. В денежном выражении спрос вырос на 17% ко второму кварталу 2024 года и на 43% ко второму кварталу текущего.

"Давление высоких цен на настроения покупателей скажется и в третьем квартале, несмотря на сезонное восстановление спроса во время фестивалей и свадеб в третьем квартале", — резюмировали аналитики.

В США потребление ювелирных изделий осталось в отрицательном тренде последних трех лет и во втором квартале снизилось на 7% в квартальном сравнении. В денежном выражении — рост на 30% до 3 млрд долларов. Падение цен на искусственные алмазы компенсировало рост золота, делая доступными ювелирные изделия с такими камнями.

В Европе ювелирный спрос потерял всего 4%, но это был девятый квартал подряд, в денежном выражении — вырос на 35% к аналогичному периоду прошлого года до 2 млрд долларов.

ИНВЕСТИЦИИ
Инвестиционный спрос также, как и последние три года стремится вверх. Увеличивается благодаря значительному притоку средств в обеспеченные золотом ETF и устойчивому спросу на слитки и монеты.

Неопределённость в торговой политике США, ослабление доллара, эскалация геополитической напряженности, пристальное внимание к макроэкономической статистике и инфляции, а также новые рекорды цен на золото, — всё это привлекло дополнительные инвестиции в золото как в актив-убежище и инструмент хеджирования рисков.

В России по информации WGC спрос на монеты и слитки составил 8,5 тонны, что на 5% ниже аналогичного периода 2024 года, но выше первого квартала, когда спрос был 7,6 тонны.

Мировой спрос на монеты и слитки остался высоким во втором квартале, прибавив 11%. По сравнению с первым кварталом он показал снижение на 6%, но был выше среднего квартального показателя за последние пять лет, который составляет 290 тонн. Таким образом первое полугодие оказалось самым сильным с 2013 года.

ГОСРЕЗЕРВЫ
"Центральные банки остаются твердыми покупателями золота", подчеркнули в WGC, несмотря на то что второй квартал был слабее первого на 33%.

Это был второй квартал подряд, в течение которого спрос замедлился, но это самый низкий уровень квартального спроса со второго квартала 2022 года, он остается на 41% выше среднего в период с 2010 по 2021 год, до того, как покупки резко возросли в последние годы.

Объем покупок банками за первое полугодие составил 415 тонн, что на 21% меньше, чем за первое полугодие 2024 года — 525 тонн, и стало самым низким показателем за первое полугодие с 2022 года.

Национальный банк Польши был крупнейшим покупателем золота, добавив 19 тонн к резервам во втором квартале, но заметно ниже первого квартала (49 тонн). Официальные резерва регулятора на конец квартала составляли 515 тонн или 22% от общих резервов.

Госнефтефонд Азербайджана во втором квартале увеличил резервы в золоте до 181 тонны, прибавив 16 тонн. Золото составляет 29% инвестиционного портфеля фонда.

Турция увеличила резервы золота на 11 тонн до 635 тонн.

Нацбанк Казахстана также повысил резервы на 16 тонн до 306 тонн.

Китай продолжил умеренные покупки во втором квартале, купив 6 тонн. Резервы в золоте регулятора составляют 2299 тонн.

Другие покупатели:

• Чехия — 6 тонн до 62 тонн;
• Киргизия — 4 тонны до 38 тонн.
• Катар, Камбоджа, Гана — приобрели по 2 тонны.
• Филиппины, Сербия и Иордания — приобрели каждый по 1 тонне.

Продавцами были: Сингапур — 5 тонн, Узбекистан — 3 тонны, Германия — 1 тонна.

По оценке Metals Focus, во втором квартале покупки золота за пределами официальной статистики составили примерно в 90 тонн.

ТЕХНОЛОГИИ
Во втором квартале спрос несколько снизился, несмотря на то что потребление золота в изготовлении ИИ устройств оставался высоким. Пауза с введением пошлин США, повлекла за собой неопределенность. Многие восточноазиатские производители продолжали размещать заказы до введения пошлин и параллельно внесли существенные изменения в свои цепочки поставок. До сих пор сохраняются проблемы с экспортными ограничениями в Китай, из-за чего такие компании, как Samsung, сообщили о значительном снижении операционной прибыли за квартал.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Мировое предложение золота в апреле-июне 2025 года выросло на 3%, достигнув рекорда среди всех вторых кварталов.

Собственно добыча составила 909 тонн, также рекорд за все время наблюдений. Вторичная переработка — 347 тонн — самый высокий показатель среди всех вторых кварталов с 2011 года.

Добыча с начала года составила 1742 тонны, что практически на уровне первого полугодия 2024 года — 1744 тонны.

Более всего во втором квартале увеличили производство:

● Бразилия (+13%) благодаря продолжающемуся наращиванию производства на месторождении Tocantinzinho компании G Mining, которое вышло на проектную мощность в конце 2024 года.

● Гана (+13%) за счет месторождений Namdini компании Shandong Gold и Bibiani компании Asanta Gold, а также увеличению старательской добычи.

● Узбекистан (+8%) благодаря расширению рудника на месторождении Мурунтау компании НГМК.

● Канада (+6%), где увеличивают производство действующие предприятия, таких как Detour Lake и Greenstone, а также вводу в эксплуатацию месторождений на Blackwater и Premier & Red Mountain.

Некоторые страны сократили добычу во втором квартале:

● Индонезия (-21%), поскольку рудник Batu Hijau требует больше вскрыши на раннем этапе восьмой фазы горнодобывающих работ.

● Мали (-19%), где добыча на месторождении Loulo-Gounkoto компании Barrick была приостановлена из-за продолжающегося спора с правительством.

● Мексика (-8%) в связи с остановкой производства на руднике Los Filos после истечения срока лицензии и снижения добычи на руднике Dolores компании Pan American Silver из-за перехода на остаточное выщелачивание.

● Буркина-Фасо (-4%) в связи со снижением добычи на ряде предприятий, включая рудник Hounde компании Endeavour Mining, где заканчиваются оксидные руды и падает содержание.

ЗАТРАТЫ
В первом квартале 2025 года средние совокупные издержки (AISC) в отрасли также достигли рекорда в 1536 долларов на унцию, это на 11% больше, чем в аналогичный квартал 2024 года и на 6% больше, чем в предыдущем квартале.

Основными факторами, за счёт чего увеличились AISC, — капитальные затраты на поддержание производства и увеличение роялти в связи с ростом цен на золото.

Вестник Золотопромышленника