Финансирование геологоразведочных работ на золото в январе-сентябре 2024 года сократилось на 7% — до 5,55 млрд долларов, это примерно 45% от всех мировых затрат, и это самая низкая доля золота в ГРР за последнее десятилетие, отмечают эксперты S&P Global Research.

Количество золотоискателей в текущем году уменьшилось на 8% до 1235 на фоне консолидации крупных компаний и ухода части юниорных разведчиков.

• 3,042 млрд долларов — бюджеты мейджоров
• 1,8 млрд долларов — юниоры

• 618 млн долларов — средние компании

Все чаще при проведении работ предпочтение отдаётся эффективности затрат, что привело к снижению рисковых проектов, и спад продолжается несмотря на то, что цены на золото бьют рекорды. Эта противоречивая динамика рынка особенно отражается на юниорах.

Инвестиции в проекты "с нуля" сократились, и эту тенденцию можно будет обратить вспять только в том случае, если рынки капитала станут более терпимы к риску. А это может произойти, если рост цен на золото в 2025 году продолжится, — цены могут послужить катализатором увеличения финансирования поисковых проектов.

Осторожный подход инвесторов, несоответствие рыночных цен инвестициям, продолжающиеся трудности у юниоров с привлечением средств, — всё это в значительной степени приводят к спаду бюджетов золотодобычи вообще.

Эффективность затрат часто происходит за счет слияний крупных золотодобытчиков. Также в последние 10 лет произошел заметный сдвиг в сторону стабильных активов, — растут вложения в разведку вблизи действующих предприятий, а не в поисковые площади, не в работу с юниорами.

Так, из 5,55 млрд долларов в проекты "с нуля" было направлено 1,075 млрд долларов, на проекты на поздней стадии развития — 1,95 млрд долларов, на разведку у действующих рудников — 2,53 млрд долларов.

КАПИТАЛ И РЫНКИ
Повышенные процентные ставки заставляют участников рынка перекладывать инвестиции в облигации, а не рисковать в небольших компаниях.

Юниоры столкнулись с серьезными проблемами с привлечением средств, что привело к сокращению их бюджетов на 21%, а доля этих компаний в общем ГРР бюджете упала до 33%, что является четырехлетним минимумом.

Средние компании, которые также опираются на рынки капитала, вынуждены были сократить свои бюджеты на 13% по сравнению с прошлым годом, едва удерживая свою долю в глобальном распределении средств выше 11%.

Австралийская De Grey Mining — одна из исключений, выделяется самым высоким бюджетом в более 60 млн долларов на поисковые активы в Западной Австралии, уделяет особое внимание проекту на поздней стадии Hemi. У компании достаточно денег, чтобы завершить инициативу по улучшению оценки ресурсов и ее интеграции в исследования подземной добычи.

Однако для большинства юниоров это не доступно: только 43 компании имеют бюджеты не менее 10 млн долларов на 2024 год — на 10,4% меньше, чем в прошлом году, в то время как общие бюджеты 20-ти крупнейших юниоров 2023 года сократились в текущем году в совокупности примерно на 50 млн долларов.

Суммарные затраты на геологоразведку крупных компаний превысили 3 млрд долларов, что составило 55% от общей цифры в 5,5 млрд долларов — это самый высокий показатель, которого они когда-либо достигали. Пять крупнейших компаний с самыми высокими бюджетами в 2023 году увеличили бюджеты в 2024 году, что эффективно компенсировало сокращение общего числа крупных компаний с 78 до 73.

Впервые за 12 лет, всего у трёх крупных компаний на разведку золота приходится более чем по 300 млн долларов.

● AngloGold Ashanti закрепила лидирующие позиции с бюджетом в 328 млн долларов. Более трети этих средств выделено на Неваду, где приоритетом является завершение к 2025 году предварительного технико-экономического обоснования проекта на месторождении Silicon.

● Barrick Gold увеличила затраты на ГРР на 37% до 322 млн долларов, и также большая их часть — почти 140 млн долларов сконцентрирована в проектах на различных этапах развития в Неваде. 

● Agnico Eagle Mines в этом году незначительно увеличила вложения в геологоразведку — до 302 млн долларов, после 2023 года, когда она имела самый крупный бюджет на эти цели. Компания продолжает исследовать месторождение Canadian Malartic, где она недавно завершила почти 30 тысяч метров бурения в рамках программы разведки на участке Odyssey.

M&A
Деятельность по слияниям и поглощениям направлена на преумножение стоимости с меньшими рисками, но часто приводит к оптимизации расходов на разведку.

"Анализируя консолидацию в горнодобывающей отрасли с января 2023 года по сентябрь 2024 года, мы увидели, что почти все золотодобывающие компании, завершившие сделки, показали годовое снижение своих бюджетов на разведку золота", — отмечают эксперты S&P Global.

Только одна Newmont Corp, которая приобрела Newcrest Mining, сэкономила на геологоразведке в 2024 году 93 млн долларов.

Однако есть и исключения — Alamos Gold, которая после приобретения Orford Mining и Argonaut Gold почти удвоила финансирование геологоразведочных работ на фоне успехов в 2023 году. Проекты The Island и Mulatos вместе составили примерно 60% от общего бюджета компании.

ГРР НА ДЕЙСТВУЮЩИХ АКТИВАХ
Отрасль стала более осмотрительной, предпочитая относительно безопасные инвестиции в изучение отрабатываемых месторождений, а не приобретая рисковые Greenfield. Вложения в них упали на 16% до 1,08 млрд долларов, а общая доля сократилась до рекордно низкого уровня в 19%.

С 2005 года крупные компании постепенно сосредотачивают большую часть своих интересов на действующих активах, и в этом году они достигли рекордного уровня в 1,9 млрд долларов — более 70% от общих затрат на разведку вокруг рудников и карьеров в 2,53 млрд долларов.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕГИОНЫ
Канада осталась главным реципиентом геологоразведочных средств в 2024 году в 1,3 млрд долларов, несмотря на то, что это на 9% меньше 2023 года.

Большинство кампаний в регионе сосредоточены на активах в поздней стадии, на которую было выделено 581 млн долларов (-17% к 2023) и это самая большая сумма. Только одна Agnico Eagle увеличила свой бюджет на 5% до 233 миллионов долларов, что составляет 18% от общего бюджета Канады на разведку золота.

Латинская Америка третий год подряд получает свыше 1 млрд (-8% к 2023) долларов на разведку золота. Сокращение инвестиций коснулось традиционных лидеров региона — Мексику, Аргентину, Чили и Бразилию. Однако каждая из этих стран по-прежнему получила более 100 млн долларов. 

Fresnillo в настоящее время выделила крупнейший бюджет на разведку золота в регионе. Почти 90% ее программы бурения в первой половине 2024 года было реализовано на эксплуатируемых месторождениях. Корме этого, компания намерена возобновить операции на своих месторождениях Lucerito и Candamena в Мексике.

AngloGold Ashanti увеличила затраты на разведку золота в Аргентине на 61%, но бюджет в Бразилии и Колумбии сократился на 31 миллион долларов.

ФАКТОР ЦЕНЫ
По информации Industry Monitor, на конец третьего квартала 2024 года объем средств, привлеченных младшими и средними компаниями для ГРР, снизился на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общий объём финансирования также был меньше. Несмотря на то, что буровая активность показала умеренное восстановление, — опубликованы результаты на 116-ти участках, но общий объем бурения на золото с начала года пока по-прежнему ниже — на 17%, чем в 2023 году.

Это указывает на то, что рынок капитала начал положительно реагировать на цены, которые в четвертом квартале превысили 2700 долларов за унцию. Если цены продолжат ралли в 2025 году, или хотя бы останутся на достигнутом уровне, поддержка разведки золота будет увеличиваться, особенно в период снижения процентных ставок.

Вестник Золотопромышленника