Мировое предложение золота в 2024 году будет расти также, как и в предыдущем — на 1,6% и достигнет пика в 5090 тонн в 2025 году. Мировое производство будет поддерживаться в основном дальнейшим увеличением вторичной переработки, прогнозирует Департамент промышленности, науки, энергетики и ресурсов Австралии (DISER).

Австралийские эксперты считают, что вторичное предложение вырастет до 1290 тонн как в 2024, так и в 2025 году, что соответствует ожидаемому скачку цен на золото. При этом, добыча увеличится на 2,2% к 2025 году до 3800 тонн, за счет Канады, США, Чили и Бразилии.

В краткосрочной перспективе ожидается, что рудник Penasquito компании Newmont мощностью 4 тонны вернется к полной производительности после снижения добычи в 2023 году из-за забастовок. Salares Norte компании Gold Fields мощностью 10,9 тонн в год получил первое золото 28 марта и в течение прогнозируемого периода будет планомерно наращивать добычу.

Добыча в Канаде по 2025 год вырастет на 24% и достигнет 249 тонн благодаря новым крупным проектам и расширениям. В том числе: на месторождении Cote мощностью 11 тонн в год и Blackwater на 10 тонн — оба уже в процессе запуска.

Далее, в 2026 году возможно снижение мирового предложения, примерно до 5040 тонн, поскольку объемы производства будут коррелироваться с отрицательной динамикой в ценах. Эксперты DISER считают, что продолжающаяся консолидация в отрасли и ужесточение экологических норм в Китае приведут к снижению добычи, наряду с отработкой запасов и снижением содержаний золота в текущих проектах. При этом, Китай по-прежнему будет крупнейшим в мире производителем золота.

Высокий инвестиционный спрос подтолкнет потребление
Мировое потребление золота в 2024 году вырастет на 1,9% до 4500 тонн. Ожидается, что этот рост будет в основном обусловлен инвестиционным спросом, особенно на золотые слитки и монеты, и, в меньшей степени, использованием в бытовой электронике.

Однако покупки официальным сектором в 2024 году снизятся до 950 тонн, что на 8,4% ниже почти рекордного 2023 года. Это основано на том, что некоторые центральные банки выполнят свои краткосрочные цели по наполнению золотых резервов в последние несколько лет.

Инвестиционный спрос, включая ETF восстановится с низких уровней 2023 года, и в текущем году прибавит 22%. Ожидается, что спрос на золотые слитки и монеты будет держаться на недавнем высоком уровне, компенсируя слабый спрос на золотые ETF на западных рынках. На развивающихся рынках продолжается экономическая и геополитическая неопределенность, волатильность валют и отрицательная динамика в других активах будут поддерживать спрос на физическое золото в течение всего периода.

Спрос на физическое золото в Китае, как со стороны потребителей, так и со стороны центрального банка, в 2024 году остается очень высоким, что уже привело к значительному росту импорта. Ожидается, что ситуация сохранится и во втором полугодии, играя ключевую роль в поддержании цен.

Потребление ювелирами сократиться на 4,2% до 2080 тонн. Ожидается, что устойчивый потребительский спрос на ключевых рынках, таких как Китай и Индия, будет находиться под давлением высоких цен, что приведет к тому, что население станет меньше покупать золотых украшений.

В целом мировое потребление золота будет сокращаться в среднем на 1,2% в год и достигнет 4700 тонн в 2026 году. В основном благодаря, как уже говорилось, выполнению программ закупок центробанками.

Устойчивый рост цен на золото будет сдерживать его потребление в 2025 году ювелирами. С 2026 года потребление будет поддерживаться ожидаемым снижением цен, улучшением потребительских настроений и ростом доходов — особенно на ключевых рынках Китая и Индии.

Инвестиционный спрос будет относительно стабильным. Смягчение денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой в ​​течение 2025 года будет стимулировать возобновление притоков в ETF, однако высокие цены могут привести к некоторой фиксации прибыли в 2026 году. Так что в среднесрочной перспективе будут поддерживать спрос институциональные инвесторы, поскольку они обычно наращивают запасы золота для баланса портфелей в условиях, когда фондовые рынки начинают долгосрочный рост.

В 2026 году спрос в официальном секторе снизится до 750 тонн, но это значительно выше 2022 года. Исторически сложилось так, что экономическая и геополитическая неопределенность повышает склонность стран к увеличению резервов в золоте, равно как и наличие или угроза санкций. Незападные экономики активно увеличивают государственные запасы золота с тех пор, как были наложены санкции против России и заморожены офшорные резервы страны.

Цены почти рекордные
Ожидается, что в 2024 году средние цены на золото будут около планки в 2230 долларов за унцию. В основном цены будут стабильными, чуть ниже рекордного уровня второго квартала, исходя из сценария, что к концу года в США и других крупных экономиках начнется постепенное смягчение денежно-кредитной политики. Ожидается, что спрос инвесторов будет высоким во втором полугодии 2024 года, поскольку доходность облигаций снизится вместе со ставками ФРС.

После начала смягчения денежно-кредитной политики золото будет получать постоянную поддержку до 2025 года, так как доллар США ослабеет, а трейдеры увидят конкретику относительно темпов и масштабов снижения ставок ФРС.

В 2025 году цены на средние цены золото составят 2200 долларов за унцию, что будет обусловлено ростом спроса на активы-убежища и высоким спросом со стороны центральных банков.

По мнению экспертов DISER, после 2025 года цены перейдут к постепенному снижению, и к концу 2026 года составят примерно 2000 долл/унция, поскольку циклы смягчения денежно-кредитной политики будут близки к завершению, а спрос на активы-убежища снизится.

Ожидается, что премия за геополитические риски в большей степени сохранится в течение всего периода, включая 2026 год.

Вестник Золотопромышленника