В наступившем году увеличение потребления серебра в промышленности станет основным драйвером спроса на него, который может вырасти до 1,2 млрд унций, что будет ненамного ниже рекорда 2022 года (1,27 млрд унций), считают эксперты The Silver Institute & Metals Focus.

Уже очевидно, что в первой половине года снижения процентных ставок ФРС США ждать не стоит, а значит инвестиции в большинство драгоценных металлов будут под давлением. Кроме того, опасения замедления развития китайской экономики также могут стать препятствием для институциональных инвестиций в серебро.

Напротив, во второй половине 2024 года, когда как ожидается, ФРС начнет снижать процентные ставки, экономический фон станет более благоприятным для инвестиций в серебро.

СПРОС
Эксперты прогнозируют, что мировой спрос на серебро вырастет на 1%, чему будет способствовать продолжающийся рост промышленного использования и восстановление спроса на ювелирные изделия и изделия из серебра.

В частности, спрос в промышленности вырастет на 4% до рекордных 690 млн унций, продолжая исторические максимумы, достигнутые в 2023 году. Также продолжая тренды последних лет, фотоэлектрическая и автомобильная отрасли останутся ключевыми потребителями металла.

Надежды рынка на укрупнение фотоэлектрических мощностей в 2023 году оказались преувеличены, однако они не иссякли, даже наоборот — на 2024 год прогнозируется, что прирост новых мощностей достигнет очередного рекорда.

Серебро также должно выиграть от технологического прорыва, который привел к массовому производству новых, более эффективных солнечных элементов N-типа (с более высоким содержанием серебра). В автомобильной промышленности также расширяется использование электронных компонентов с содержанием серебра а, следовательно, будут выше инвестиции в инфраструктуру для зарядки аккумуляторов.

После непростого 2023 года восстановление выпуска потребительской электроники обеспечит дополнительные объемы к промышленному спросу. Несмотря на неопределенность в некоторых крупных экономиках, внедрение приложений, связанных с искусственным интеллектом, привело к тому, что несколько брендов бытовой электроники готовы представить новые продукты, ориентированные на использование серебра.

Спрос на серебряные ювелирные украшения вырастет на 6%, и основной вклад в этом году принесет Индия, где в 2022 году наблюдался сильный спад после потребительского всплеска в 2021 году, последовавшего за преодолением проблем с COVID. Помимо возвращения к обычным условиям жизни, будет способствовать спросу положительный экономический фон и настроения людей, которые уже привыкли к высоким ценам на серебро в рупиях.

В США и Европе наоборот, настроения потребителей будут продолжать оказывать давление на рынок украшений, но пополнение запасов ритейлеров, вероятно, смягчит влияние на ювелиров.

Инвестиции в физическое серебро скорее всего снизятся на 6% до четырехлетнего минимума, при этом здесь доминировать будет США. Устойчивый экономический рост и дальнейший подъем на фондовом рынке США станут ключевыми факторами снижения интереса инвесторов ко всем драгоценным металлам, включая монеты и слитки.

В Индии и Европе в этом году ожидается умеренное восстановление по сравнению с депрессивным общим показателем 2023 года. В первом случае, как уже отмечалось, индийские инвесторы привыкли к высоким ценам в рупиях и будут охотиться за выгодными сделками при падении цен. Даже в случае восстановления инвестиционного спроса, общие объемы в Европе останутся близкими к многолетним минимумам.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Общий объем мирового предложения серебра в 2024 году вырастет на 3% до восьмилетнего максимума в 1,02 млрд унций, что будет полностью обусловлено восстановлением добычи, которая увеличится на 4% до 843 млн унций — самого высокого уровня с 2018 года.

Этот рост в значительной степени будет зависеть от бесперебойной работы рудника на месторождении золота Penasquito компании Newmont в Мексике, а также от ввода в эксплуатацию в России рудника на месторождении Прогноз "Полиметаллом", запуска рудника на Salares Norte компании Gold Field в Чили, и развития проекта по расширению мощностей компании Coeur на месторождении Rochester в США.

При этом, добыча попутного серебра на месторождениях цветных металлов снизится, поскольку споры между компаниями и правительственными чиновниками привели к закрытию некоторых рудников в 2023 году, особенно в Южной Америке. Кроме этого, над цинковыми активами сгущаются риски их остановки из-за низких цен на цинк.

Объемы переработки вторичного серебра упадут на 3% до трехлетнего минимума. Снижение поставок ювелирного лома и технических отходов, в том числе фотоотходов, станет причиной большей части потерь в этом году. Более-менее умеренные объемы может показать промышленная вторичная переработка.

БАЛАНС
В результате ожидается, что рынок серебра в 2024 году останется с дефицитом (общее предложение за вычетом спроса), что станет четвертым годом подряд структурного рыночного дефицита.

Несмотря на то, что дефицит в этом году сократится на 9% до 176 млн унций (194 млн унций в 2023 году), он все равно будет исключительно высоким по историческим стандартам.

В начале прошлого года эксперты The Silver Institute & Metals Focus прогнозировали снижение спроса на серебро в мире в 2023 году на 10% до 1,14 млрд унций (35,458 тысяч тонн), тогда как мировое предложение серебра, по их мнению, должно было упасть на 1,6% до 1002 млн унций (31,162 тысячи тонн).

Финальный годовой обзор рынка серебра 23/24 с прогнозами от The Silver Institute & Metals Focus ожидается 17 апреля.

Вестник Золотопромышленника