WPIC

К концу третьего квартала 2022 года профицит на рынке платины незначительно сократился на фоне падения предложения и не такого активного, как ожидалось, снижения спроса, отмечают аналитики World Platinum Investment Council (WPIC).

Макроэкономический фон и основные тенденции мировой экономики, которые доминировали в первой половине 2022 года, сохранялись и на протяжении всего третьего квартала. Несмотря на негативные факторы, спрос на платину был относительно устойчивым, чему способствовало постпандемийное продолжающееся восстановление производства автокатализаторов, и в целом промышленности.

Налаживание поставок полупроводниковых микросхем привело к тому, что автомобильный спрос вырос, промышленный — демонстрировал устойчивость, а спрос на ювелирные изделия немного снизился.

Несмотря на то, что слитки и монеты в третьем квартале стали покупать больше по сравнению со вторым кварталом 2022 года, они (покупки) были на 12% слабее, чем в третьем квартале 2021 года. Дальнейший отток из биржевых складских запасов в сочетании с оттоком из ETF привел к чистому отрицательному показателю инвестиционного спроса.

Общее предложение в третьем квартале снизилось на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом добыча по-прежнему ограничивается операционными проблемами, включая нехватку электроэнергии в Южной Африке, а вторичное предложение — недоступностью металлолома.

Общий объем добычи снизился на 11% по сравнению с прошлым годом, поскольку на объемы Anglo American Platinum негативно повлияла реконструкция плавильного завода в Полокване, а рудник Stillwater компании Sibanye в Монтане продолжает испытывать операционные осложнения, отчасти из-за наводнения в начале года.

Переработка лома сократилась на 13% по сравнению с прошлым годом из-за сохраняющихся низких поставок на утилизацию автокатализаторов, а также меньшего количества ювелирных изделий, сдаваемых населением в Китае. Ожидается, что эти факторы сохранятся до конца года и перейдут на 2023 год.

Автомобильный спрос на платину не изменился по сравнению с предыдущим кварталом, но вырос на 25% в годовом исчислении, поскольку проблем с цепочками поставок стало меньше. Ожидается, что этот импульс сохранится в четвертом квартале, в результате чего спрос на платину для автопрома в 2022 году увеличится на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прогнозы по замещению в автокатализаторах палладия платиной в 2022 году остаются без изменений — на уровне 340 тысяч унций. Спрос на ювелирные изделия снизится на 3% по сравнению с предыдущим кварталом из-за сохраняющихся ограничений в Китае, которые отчасти будут компенсированы положительным спросом в Северной Америке, Европе и Индии. В целом по 2022 году спрос останется таким же, как и годом ранее, но все еще будет значительно ниже исторического уровня.

Промышленный спрос в последнем квартале вырастет на 10% в годовом исчислении. Но годовой промышленный спрос, как ожидается, сократится на 14% после рекордного 2021 года. При этом 2022 год по-прежнему будет третьим по величине годом промышленного спроса с 2013 года.

Доминирующим драйвером спроса в отчетном квартале был продолжающийся пятый квартал подряд отток из ETF и биржевых запасов, что частично компенсировалось положительным спросом на слитки и монеты.

В условиях увеличения процентных ставок существуют альтернативные издержки, связанные с ETF, поскольку держатели должны платить ежегодную комиссию за управление этими фондами, а также не имеют процентного дохода, как в случае с сопоставимым денежным депозитом. В результате инвесторы могут отказываться от ETF в пользу физического металла. Это может быть фактором, обуславливающим сокращение инвестиций в ETF, наблюдаемое с середины 2021 года.

С точки зрения баланса спроса и предложения на рынке за весь 2022 год, всё еще ожидается профицит. Это предполагает избыточное предложение около 67 тысяч унций в последнем квартале, что будет наименьшим квартальным профицитом и потенциально указывает на изменение направления тренда.

Прогноз '23 — перелом рынка
Ожидается, что некоторые из трендов, характерных для 2021 и 2022 годов, сохранятся и в 2023 году, при этом возможны кардинальные изменения, которые приведут от профицита к дефициту платины на рынке. И добыча, и вторичное предложение будут оставаться со своими прежними проблемами, а вот замена палладия на платину в бензиновых автомобилях выйдет на новый уровень, что увеличит потребление платины.

Спрос на ювелирные изделия останется на уровне 2022 года, промышленный спрос будет также высоким, несмотря на сложную экономическую ситуацию и положительный инвестиционный спрос.

Прогнозируется, что спрос на слитки и монеты в Японии перейдет от отрицательного к положительному, и подтолкнет общий спрос в этом секторе к росту на 49% до 507 тысяч унций до третьего самого значимого годового результата в истории, а сокращение инвестиций в ETF значительно замедлится, и покажет очень ограниченный отток из биржевых запасов.

В целом ожидается, что инвестиционный спрос составит 212 тысяч унций, что на 737 тысяч унций выше отрицательного показателя 2022 года.

В следующем году сохранится нестабильное энергоснабжение в ЮАР. Проблемы вторичной переработки, связанными с поставками лома, несколько ослабнут, но ожидается, что его предложение будет на 11% ниже уровня, существовавшего до COVID-19.

Экономическая нестабильность и слабые темпы роста будут основными сдерживающими факторами спроса на платину в автопроме, а спрос на ювелирные изделия будет зависеть от введения и отмены локдаунов из-за вспышек коронавируса в Китае.

Ожидается, что в 2023 году производство авто с двигателем внутреннего сгорания сократится на 5%, но производство гибридных автомобилей и большегрузных, которые характеризуются большим использованием платины, увеличится на 15% и 11% соответственно. Таким образом общий автомобильный спрос вырастет на 11% в годовом исчислении до 3288 млн унций, включая 500 тысяч унций замещения палладия платиной.

Потребление платины ювелирами в 2023 году останется 1954 млн унций, в надежде на сокращение карантинных мер в Китае, и разницы в цене по отношению к золоту.

Прогнозируемый промышленный спрос в размере 2316 млн унций в 2023 году станет одним из самых высоких показателей в истории, уступая только рекордному 2021 году, и всего на 5% ниже него. Его основой будет стекольное производство в Китае и Египте — всего 481 тысячу унций (+52% в годовом исчислении), в сочетании с сохраняющимся высоким спросом на химическую, медицинскую и другую продукцию, что более чем компенсирует слабые перспективы в нефтяном секторе и электроэнергетике.

В результате дефицит в 2023 году на рынке платины составит 303 тысячи унций, что более чем на 1,1 млн унций превышает прогнозируемый профицит текущего года.

Вестник Золотопромышленника