Золото завершило август снижением на 2% до 1715,9 долларов за унцию по сравнению с июлем, что стало пятым подряд месячным падением.  Многообещающий разворот в цене, начавшийся в июле, выдохся к середине августа, так и не преодолев уровень сопротивления в 1800 долларов.

Все это происходило на фоне продолжающегося повышения доходности гособлигаций и укрепления доллара США, поскольку ФРС подтвердила свою приверженность к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики, говорится в ежемесячном обзоре World Gold Council (WGC).

С начала года золото уже потеряло 5% в долларовом выражении, при этом в других валютах оно выглядит лучше, что выгодно неамериканским инвесторам, и по-прежнему остается одним из наиболее прибыльных активов в этом году.

Чистые длинные позиции в золоте на конец августа составляли 64 тонны, против чистой короткой позиции в конце июля. Это было обусловлено в основном закрытием коротких позиций, но длинная позиция остается исторически низкой.

Золотые ETFs зарегистрировали в августе четвертый месяц подряд отток — 51 тонны золота на 2,9 млрд долларов. Но это меньше, чем 81 тонна оттока в июле. Небольшому улучшению отношения к золоту, помогли хуже ожиданий данные по индексу потребительских цен США за июль, которые временно вселили надежду на разворот ФРС. Но голубиный оптимизм быстро отступил после решительного заявления лидеров ФРС, которые ясно дали понять, что, несмотря на низкие показатели инфляции в июле, еще слишком рано "объявлять о победе" в борьбе с ростом цен и что жесткая политика должна еще продолжаться. Ястребиный посыл был подтверждён в конце августа председателем Пауэллом в выступлении в Джексон-Хоуле.

В краткосрочной перспективе процентные ставки будут продолжать расти до тех пор, пока центральные банки — прежде всего ФРС США — не приблизят инфляцию к целевому уровню.

В сентябре ФРС обновит свой прогноз денежно-кредитной политики (точечный график), предоставив более подробную информацию о том, как видит будущую траекторию процентных ставок. Европейский центральный банк и Банк Англии, которые одинаково борются с многолетней высокой инфляцией, также в сентябре проведут встречи, на которых ожидается дальнейшее повышение ставок, что сохранит давление на золото.

Тем не менее, инвесторы и трейдеры неохотно верят в то, что цикл повышения ставок в США продлится также весь следующий год, и надеются, что ФРС изменит свой курс в конце второго квартала 2023 года — либо инфляция быстро снизится, либо глубокая рецессия заставит переосмыслить политику.

Очевидное расхождение между рыночными ожиданиями и риторикой ФРС лишь подчеркивает неопределенность перспективы, что может привести к сохранению волатильности на финансовых рынках.

Вероятность официальной рецессии в США и других странах в августе существенно возросла.

Исследования показывают, что исторически золото было одним из самых прибыльных активов во время рецессий в США, особенно когда они совпадали с высокой инфляцией. Средняя доходность золота в такие периоды составляла 0,92%, что выше, чем у сопоставимых классов активов, за исключением казначейских облигаций США и корпоративных облигаций.

Из-за продолжающихся проблем в цепочках поставок и ограничениях на рынках труда, в частности в Китае, инфляция будет держаться высокой еще продолжительное время, а это должно оказать некоторую поддержку золоту в качестве инструмента хеджирования.

"В сентябре объемы торгов золотом традиционно должны увеличиться. Кроме этого, мы надеемся на потребительский спрос, особенно в Индии, в преддверии праздничных свадебных сезонов", — подчеркнули в WGC.

КЛЮЧЕВЫЕ РЫНКИ
Китай. В августе здесь восстановилась локальная цена на золото, и как следствие, фиксация прибыли привела к оттоку из китайских золотых ETF — 8 тонн в течение месяца. Но внутреннее потребление золота сохранилось на уровне июля — судя по высокому среднедневному объему торгов Au9999 и контрактам на физический металл на Шанхайской бирже золота, а также по повышенной премии к цене на местное золото по сравнению с мировыми ценами.

Индия. В течение месяца розничный спрос восстановился после затишья в июне и июле. Спрос на ювелирные изделия вырос в преддверии свадебного сезона в Южной и Северной Индии. Локальная коррекция цен в середине августа также послужила катализатором, поддержавшим как свадебные, так и регулярные покупки. Активным был и спрос на слитки и монеты, в основном благодаря более низкой цене во второй половине месяца. С оживлением розницы активизировались и оптовые продажи.

Европа. В июле экспорт золота из Швейцарии подскочил до 202 тонн, что более чем вдвое превышает июньские 97 тонн и стало самым высоким месячным показателем с декабря 2016 года (297 тонн). Ключевым фактором стало увеличение на 147% экспорта в Китай. В годовом же исчислении, в январе-июле 2022 года экспорт золота из Швейцарии составил 930 тонн, что является самым высоким показателем с 2018 года.

Центральные банки. Из открытых доступных данных, чистые покупки золота государственными банками в июле составили 37 тонн. Крупнейшим покупателем был Катар, который увеличив свои золотые запасы на 15 тонн до рекордного уровня в 72 тонны.

Другими крупными покупателями в течение месяца были Индия (13 тонн), Турция (12 тонн) и Узбекистан (9 тонн), а Казахстан был единственным крупным продавцом (-11 тонн).

В итоге можно отметить, что в августе на большинстве основных рынков наблюдался значительный месячный рост, особенно заметными были Индия, Германия, Таиланд, Великобритания и Турция, считают в WGC.

Вестник Золотопромышленника