В январе-марте золото выросло в цене второй квартал подряд, до 1942 долларов за унцию (+8%), и это была лучшая динамика после второго квартала 2020 года. В период экономической неопределенности и повышенной волатильности как на рынках акций, так и на рынках облигаций, золото оказалось надежным источником диверсификации и сохранения сбережений, говорится в обзоре World Gold Council (WGC).

Основные факторы поддержки золота в первом квартале:

• быстро растущая инфляция
• высокие процентные ставки
• неожиданные геополитические риски

Дополнительным фактором стала специальная операция России в Украине. Что побудило ряд рейтинговых агентств, таких как Fitch, понизить свои прогнозы роста мировой экономики на 2022 год.

В итоге инвесторы искали высококачественные активы-убежища и уходили в золото, на фоне волатильности фондового рынка и усиления инфляционного давления, включая рекордные цены на нефть.

В условиях роста инфляции во многих странах мира инвесторы по-прежнему обеспокоены перспективами в США и Европе где она сдерживалась на протяжении десятилетий. Так в течение квартала инфляционные ожидания выросли на 30 базисных пунктов, достигнув почти 3% — нового исторического максимума. Это поддержало инвестиции в золото, о чем свидетельствует приток 17 млрд долларов в золотые ETF.

ГЕОПОЛИТИКА
Восстановление экономики после COVID и сбои в цепочках поставок, которые осложнились конфликтом между Россией и Украиной будут и дальше поддерживать инфляцию на высоком уровне. Геополитика остается важным драйвером для золота, и затянувшиеся события на Украине, скорее всего, приведут к устойчивому инвестиционному спросу.

"Мы считаем, что противодействующие силы инфляции и повышения ставок, вероятно, окажут самое сильное влияние на цену золота во втором квартале", — говорится в обзоре WGC.

Центральные банки показали, что они готовы действовать. ФРС начала повышать ставки вслед за Банком Англии, который повышал ставки на последних трех заседаниях. Даже Европейский центральный банк (ЕЦБ), который сопротивлялся дольше всех, на последнем заседании занял более ястребиную позицию.

Однако широко распространяющиеся инфляционные ожидания, низкие темпы роста и падение потребительского доверия могут осложнить политические решения центральных банков. Они также разожгли страх перед стагфляцией, средой, в которой золото исторически хорошо себя зарекомендовало.

Но хотя инвестиционный спрос на золото останется высоким, чувствительные к цене потребительские составляющие спроса могут оказаться под негативным влиянием. Например, рынок в Индии и Китае оказался под давлением высоких и волатильных цен на золото, а также из-за увеличения новых случаев COVID в Китае.

Китай: в связи с резким ростом новых случаев COVID-19 в первом квартале, крупные города ввели локдаун, что отразилось на местном потреблении золота в марте. Это также привело к сокращению спреда между внутренней и мировой ценой на золото в течение месяца.

С другой стороны, в марте выросли запасы золота в китайских ETF. Знаменательно то, что во время падения местных фондовых рынков, инвестиции в золото были поддержаны листингом трех новых золотых фондов. Теперь китайским инвесторам доступны 15 золотых ETF.

Индия: розничный спрос в марте оставался вялым, поскольку покупатели откладывали покупки в ожидании коррекции локальных цен на золото. Оптовые закупки производителей и розничных продавцов также были сдержанными. На что повлияли большие объемы лома золота, поступавшие в марте на вторичную переработку, когда цена на золото выросла.

Совокупный низкий спрос и высокие объемы вторичного предложения в марте привели к тому, что официальный импорт золота упал на 80% к февралю, а скидка к мировой цене увеличилась до 60 долларов за унцию с 14-15 долларов за унцию в конце февраля.

Индийские золотые ETF продемонстрировали незначительный приток всего в 200 кг в марте, в основном из-за коррекции цен на золото, которая вызвала незначительный интерес инвесторов.

В США монетный двор в марте продал 220 тысяч унций золотых монет (американский орел и буйвол) на 427 млн долларов. В результате общий объем продаж золотых монет в США за первый квартал превысил 1 млрд долларов (518 тысяч унций), что стало вторым по величине рекордом продаж за первый квартал в натуральном выражении с 1999 года. Это показатель того, что высокий розничный интерес к инвестиционным продуктам из физического золота с прошлого года переходит и в 2022 год.

ETF: чистый приток золота в обеспеченные золотом фонды в марте составил 187 тонн, и по итогам квартала он составил 269 тонн (17 млрд долларов). Это самый высокий уровень квартального чистого притока в ETF с третьего квартала 2020 года, и который перекрывает 174 тонны чистого оттока за весь 2021 год.

Притоки в течение квартала были сосредоточены в фондах Северной Америки и Европы, в то время как в азиатских фондах наблюдался скромный отток средств во главе с китайскими и индийскими фондами.

Вестник Золотопромышленника