Золото в период пандемии, как и в любые другие экономические потрясения пользовалось повышенным спросом в роли актива-убежища, и даже принесло ощутимый доход инвесторам. Однако, в наступающие пост-ковидные времена маловероятно, что инвесторы продолжат покупать золото, — они скорее вернуться за доходностью к рискованным активам, считают аналитики, опрошенные Вестником Золотопромышленника.

В начале августа 2020 года цена на золото достигла 2067,15 долларов за унцию — исторического максимума. Позже цена консолидировалась ниже, но комфортно оставалась выше 1850 долларов в течение большей части третьего и четвертого кварталов, завершив год на уровне 1887,60 долларов.

"Золото выросло в цене на 25% по результатам 2020 года, — пандемия заставляла хеджировать риски в золоте, а инвесторы закладывали высокую вероятность глубокой коррекции фондовых индексов", — отметил аналитик "Фридом Финанс" Евгений Миронюк.

НАСТРОЕНИЯ НЕИЗМЕННЫ
Все без исключения эксперты и аналитики уверены, что пандемия повлияла на портфель инвесторов, так как в течение года наблюдались исторически максимальные притоки средств в биржевые индексные фонды (ETF), обеспеченные золотом. По данным World Gold Council (WGC), общий чистый приток в ETF составил 877,1 тонны на 47,9 млрд долларов, что намного превышает предыдущий исторический показатель 2009 года в 591 тонну.

Доля защитных активов резко выросла, и вероятно, останется довольно высокой в будущем, пока ситуация не утрясется, и экономика не выйдет на устойчивый рост, говорит аналитик товарных рынков "Открытия Брокер" Оксана Лукичева.

Начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Евгений Афанасьев согласен, что рост рисков, связанных с распространением вируса COVID-19, низкие процентные ставки в развитых странах и слабый доллар привели к притоку инвестиций в золото. "Но это, на мой взгляд, не стратегическое изменение в поведении инвесторов", — считает Афанасьев.

То есть, пандемия коронавируса, оказавшая значительное влияние на экономики стран, не стала фактором "X" для инвесторов и не сильно изменила их отношения к портфелю.

"Резкого перехода к сбережениям все же не ожидаем", — добавила Лукичева, так как рисковые активы показывают хорошую доходность, а экономика все же не совсем "на боку".

В течение года, даже в условиях пандемии, в зависимости от поступающей информации поведение инвесторов часто менялось. Сообщения о новых программах фискальных и монетарных мер поддержки со стороны правительств подогревали интерес к рисковым активам, а статистика о росте заболеваний COVID-19 и новых локдаунах во многих странах, в свою очередь, охлаждало интерес инвесторов к риску и возвращало в золото. "Таким образом, долгосрочный переход к безрисковым активам, к стратегии сбережения вряд ли возможен", — подчеркнул Афанасьев.

АЛЬТЕРНАТИВЫ
Золото не утратит свою функцию одного из наиболее безопасных активов для сбережений и в 2021 году. В то же время, на рынке существуют другие активы-убежища, уже устоявшиеся, и только появляющиеся.

"Биткоин иногда называют альтернативой золоту", — говорит Миронюк из "Фридом Финанс". Но, по его мнению, эта наиболее популярная криптовалюта скорее является опережающим индикатором для фондового рынка. В целом за последний год её корреляция с фондовыми индексами усилилась, несмотря на рекордную волатильность. "Таким образом функцию хеджирования рисков биткоин вряд ли сможет выполнить", — уверен аналитик.

Биткоин, как и золото, из-за сложившейся ситуации в прошлом году, получил свою долю инвестиций, считает Афанасьев. Биткоин и золото имеют некоторые схожие свойства, но они все-таки не конкуренты. Количество добываемого золота, как и биткоина, ограничено. Количество золота ограничено объемом имеющихся месторождений. Количество биткоина ограничено числом монет, которые можно "намайнить" (всего 21 млн монет). И, в отличии от фиатных валют, ни золото ни биткоин невозможно напечатать по воле государственного Центробанка.

"Вполне вероятно, что, если бы не было биткоина, часть инвестиций досталась бы золоту. Но в целом это все же очень разные активы и, по моему мнению, они не конкурируют друг с другом и не имеют четко выраженной прямой или обратной корреляции", — говорит Афанасьев из УБРиР.

Особенно большие риски для рынка золота несет рост доходности казначейских облигаций, считает Лукичева из "Открытия-Брокер". По ее мнению, именно они являются альтернативой золоту, а не биткоин. "Биткоин — это пока очень рисковая и даже маргинальная инвестиция", — добавила она.

Глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке Saxo Bank Оле Хансен говорит, что они вообще не рассматривают биткоин, как жизнеспособную альтернативу золоту, поскольку его динамика очень неустойчива. Он также отметил, что в настоящее время аппетит к риску повышен, так как инвесторы сосредотачиваются на фондовом рынке.

Старший аналитик УК "Альфа-Капитал" Максим Бирюков согласен с Хансеном, — сейчас внимание инвесторов переключается на более рисковые активы, так как оснований для их роста прибавляется с каждым днем, — это беспрецедентные стимулы центробанков, и готовность продолжать стимулирование экономик, прогресс в вакцинации и многие другие. "Мы не ожидаем продолжения бычьего тренда в стоимости золота", — резюмировал он.

Вестник Золотопромышленника