С начала 2018 года золото просело уже до 1240 долларов за унцию, — комментарии о том, что геополитические факторы, включая торговые войны, не отразились положительно на цене, также сомнительно и то, что на фоне снижения физического спроса любое ослабление геополитической напряженности и дальше поддержит её отрицательную динамику, говорится в обзоре Thomson Reuters GFMS.
На 13 июля золото торговалось по 1244,7 долл/унция, что стало самым низким показателем с декабря 2017 года (8 августа 2018 — 1210 долл/унция). Согласно данным LBMA, общая рыночная активность была высокой. Интересные цифры показывает CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) — чистая управляемая денежная позиция упала с рекордного февральского уровня в 667 тонн до 10 тонн в середине июля, включая длинные позиции, которые сократились в два раза до 335 тонн и короткие позиции, которые выросли до 345 тонн с 72 тонн в феврале.
Розничный спрос в первом полугодии текущего года на фундаментальном уровне (монеты и слитки) постепенно снизился после сильного четвертого квартала, а покупки слитков вернулись к уровням 2017 года. Тем не менее, есть информация, что на низкой цене слитки покупают в некоторых странах Азии. Однако, "одна ласточка не делает лето". Это повышение интереса в значительной степени проявляется в Юго-Восточной Азии, но еще не в Китае, где он остается очень слабым.
У ювелиров пока всё стабильно, а в официальном секторе продолжаются закупки центральными банками во главе с ЦБ России. Шестой год подряд РФ удерживает позицию крупнейшего покупателя золота. За первое полугодие, ЦБ увеличил резервы в золоте на 89,5 тонны. Несмотря на растущие цены на нефть и планы Минфина по увеличению международных резервов в валюте, запасы ЦБ выросли до рекордных показателей. "Свежие" санкции США в апреле и июне и слабеющий курс рубля также способствовали покупкам.
Динамика спроса и предложения, тонны: |
||||
II кв '18 |
II кв '17 |
изм в % |
I кв '18 |
|
ПРЕДЛОЖЕНИЕ |
||||
первичное |
809 |
801 |
+ 1 |
765 |
вторичное |
308 |
304 |
+ 1 |
316 |
хеджирование |
— 25 |
— 5 |
— |
+ 57 |
ВСЕГО |
1 092 |
1 100 |
-1 |
1 139 |
СПРОС |
||||
ювелирный |
477 |
509 |
— 6 |
470 |
промышленный |
97 |
94 |
+ 3 |
97 |
— электроника |
72 |
69 |
+ 4 |
72 |
официальный сектор |
91 |
85 |
+ 7 |
85 |
розничный спрос |
247 |
236 |
+ 4 |
263 |
— слитки |
183 |
176 |
+ 4 |
202 |
— монеты |
64 |
61 |
+ 5 |
61 |
ВСЕГО физический спрос |
933 |
965 |
-3 |
968 |
ETF (отток)/приток |
— 6 |
— 42 |
— 85 |
— 29 |
цена LBMA, долл/унция |
1 306,0 |
1 256,6 |
+ 3,9 |
1 329,3 |
В первом полугодии также покупали золото центральные банки:
- Турция 36,2 тонны;
- Казахстан 17,8 тонны;
- Аргентина 7,0;
- Индия 3,8;
- Колумбия 2,5 тонны;
- Киргизия 1,6 тонны;
- Таджикистан 1,6 тонны.
При этом, Венесуэла сократила запасы на 12 тонн, Австралия — на 4,1 тонны, Катар — на 3,1 тонны, Германия — на 2,6 тонны, а Украина — на 1,2 тонны.
GFMS также подчеркивает, что тема репатриации продолжилась в первом полугодии. Национальный банк Венгрии сообщил о намерении вернуть все свои резервы из хранилищ Банка Англии, которые составляют 3 тонны золота.
КИТАЙ
После пика в 2013 году, ювелирный спрос на золото в Китае имеет понижательную тенденцию. Однако в первом полугодии 2018 года, этот тренд наконец-то переломился, и спрос увеличился на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это был первый зарегистрированный рост в первом полугодии с 2014 года.
"В разрез с нашим прогнозом на конец прошлого года, в текущем году в Китае продавались в основном изделия из чистого золота (24 карата и 3D), тогда как продажи изделий из каратного золота (18, 22 и других) заметно снизились", — отмечают эксперты GFMS. Ювелиры, использующие чистое золото решили нанести "ответный удар" конкурентам, производящим изделия из каратного золота, и увеличили бюджеты на маркетинг своих украшений.
"Покупатели были очарованы новыми сериями продукции из чистого золота, которые представлены в ретро-дизайне, и они сразу стали хитом этого года", — говорится в обзоре. Несмотря на возрождение популярности чистого золота, тренд по-прежнему развивается в сторону более легких изделий, то есть содержащих меньше золота.
За последние несколько лет в Китае появилось большое количество интернет компаний, которые предлагают мобильные приложения для торговли золотом. Контракты, торгуемые на мобильных платформах, обеспечены физическим металлом и обычно привязаны к контрактам на Шанхайской бирже золота. При этом, минимальный контракт исчисляется в миллиграммах, что открывает этот рынок для широкого круга пользователей, в том числе привлекает молодое поколение. Ранее этот сегмент развивался за счет частных компаний, а в 2017 году к этому рынку присоединились и банки. Даже китайские золотодобывающие компании, такие как Zijin, имеют свое собственное интернет-приложение для розничных инвесторов.
ТОП-5 потребителей золота в ювелирной промышленности, тонны: |
|||
II кв '18 |
изм в % ко II кв '17 |
I кв '18 |
|
Китай |
137.3 |
+ 4 |
167.8 |
Индия |
147.8 |
+ 20 |
112.3 |
США |
28.8 |
— 2 |
26.1 |
Турция |
12.5 |
+ 13 |
10.2 |
ОАЭ |
11.0 |
— 1 |
10.2 |
По информации GFMS, потребление золота ювелирной промышленностью России во втором квартале 2018 года выросло на 2% до 8,5 тонны.
США
В США розничный спрос на золото продолжил вялую тенденцию прошлого года и в первом полугодии упал на 37%. Чистый физический спрос на слитки обвалился на 40%, а на монеты — на 33%. При этом, спрос на слитки составлял примерно 53% от общего физического спроса. Разочаровывающее настроение на физическом рынке золота США является отражением положительных настроений в макроэкономике страны. Продолжающийся оптимизм на фондовом рынке, заметное улучшение рынка труда, снижающийся уровень безработицы и растущая инфляция — все эти факторы благоприятно влияют на состояние экономики страны.
Монетный двор США в 2017 году реализовал 12,5 тонны золотых монет, что стало самым низким показателем с 2007 года. При этом, в последние годы продажи не инвестиционных монет стабильны, по сравнению с инвестиционными. Эксперты GFMS полагают, что дополнительное давление на рынок оказывают продажи золотых монет пенсионными фондами. Так, европейские дилеры отмечают высокий приток старых, отчеканенных ранее инвестиционных монет. В результате, профицит монет на рынке снижает на них премию. Так, премия на канадскую унцовую монету Maple Leaf упала до 1,1% с 3% в начале 2016 года, а на американский American Eagle — до 1,5% с 4%.
В отличие от инвестиционного, состояние ювелирного спроса в США в первом полугодии показало лучшие результаты, продемонстрировав рост на 8%. Можно считать начало 2018 года одним из лучших стартов для ювелирного спроса в США на фоне тех же факторов, которые мешают розничному спросу.
Розничный спрос по странам, тонны: |
|||
II кв '18 |
изм в % ко II кв '17 |
I кв '18 |
|
Китай |
41.9 |
— 8 |
66.4 |
Индия |
40.0 |
+ 3 |
38.2 |
Германия |
22.9 |
+ 9 |
22.6 |
Таиланд |
18.5 |
+ 9 |
22.5 |
Иран |
13.4 |
+ 114 |
9.4 |
Вьетнам |
10.3 |
+ 10 |
9.7 |
Турция |
10.1 |
— 43 |
10.8 |
Швейцария |
7.6 |
— 4 |
11.7 |
ПРОГНОЗ
Сложно предвидеть возвращение профессиональных инвесторов в краткосрочный период, но сомнительно, что большинство отрицательных факторов для золота уже в цене. Несмотря на то, что рынок уже годами наблюдает за действиями ФРС, GFMS ожидает давление на цену при любом повышении ставок.
В то же время очевидно, что высокого физического спроса населения недостаточно для роста цен. В частности, в Индии правительство значительно повышает минимальные цены на домашний урожай в сельском хозяйстве, а это может благоприятно отразиться на местном спросе на золото.
Эксперты GFMS все-таки ожидают восстановления цен на золото до уровня текущего сильного сопротивления — до 1300 доллара за унцию.
Вестник Золотопромышленника