Цены на золото к середине мая могут вырасти до 1350 долл/унция, и снизиться к концу текущего квартала — ожидаются "американские горки" аналогичные динамике цен в первом квартале, считают аналитики, опрошенные Вестником Золотопромышленника.

Во втором квартале цены будут находится в зависимости от развития событий в Сирии и Северной Корее, возможного обострения отношений между Россией и США, а также результатов президентских выборов во Франции.

ИТОГИ

В 2017 году котировки цен на золото после впечатляющего роста в январе, перешли к снижению в марте. В целом, в первом квартале поведение котировок было в рамках ожиданий, и рост за период составил примерно 8%.

Начало года было ознаменовано событиями, которые существенно влияли на котировки металла. В том числе, инаугурация нового президента США Дональда Трампа и неопределенности вокруг его будущей политики, очередное повышение ставки ФРС США, и высокий уровень геополитической напряженности. Фундаментальные факторы ушли на второй план.

На этом фоне росли притоки в ETF фонды, но значительно меньшими темпами, чем в аналогичный период прошлого года. Так, по итогам квартала притоки в ETF фонды и схожие продукты составил около 109 тонн, против 364 тонн в аналогичный период годом ранее.

"Золото снова оказалось под давлением продавцов перед датой повышения процентной ставки в США, но, как и в случае с двумя предыдущими повышениями — в декабре 2015 года и в декабре 2016 года — объявление поставило точку в снижении, и на рынок вернулись покупатели", — отмечает глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке Оле Хансен.

После уверенного старта в начале года на волне геополитических волнений в Европе и США золото снова активно продавалось накануне заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 15 марта. Ожидания, что на заседании будут обещаны дополнительные повышения ставок, не оправдались, и FOMC сохранил прогноз еще двух повышений в 2017 году и всего двух повышений в 2018 году.

Хансен подчеркнул, что инвесторы сохранили прохладное отношение к золоту. Накопленные в январе и феврале спекулятивные длинные позиции также быстро растворились перед заседанием FOMC. Это означает, что нужна более серьезная коррекция ожиданий в отношении высокого курса доллара и ставок доходности по облигациям.

"В первом квартале мы ожидали, что золото будет торговаться в диапазоне 1200-1250 долл/унция, и наши предположения полностью оправдались", — констатирует начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Евгений Афанасьев. По его мнению, основное влияние на цены оказала январская пресс-конференция Трампа перед официальным вступлением в должность.

Золото уверенно росло, на ожидании инвесторов подробностей программы Трампа, но большинство экономических вопросов так и остались без ответа. Что касается мартовского повышения ставки ФРС на 0,25 п.п., то оно не нашло существенного отражения в цене на металл, и уже 27 марта "пробило" отметку 1250 долларов, поднявшись почти до 1257 долл/унция, отмечает Афанасьев.

Аналитик УК "Альфа-Капитал" Андрей Шенк также считает, что динамика цен на золото в первом квартале совпала с ожиданиями. Несмотря на то, что рынок повысил прогнозы по инфляции в США на среднесрочную перспективу, золоту так и не удалось пробить уровень в 1300 долл/унция. "Причина кроется в действиях и заявлениях ФРС. Повышение ставки и заявления о том, что регулятор продолжит повышать ставку в будущем, компенсировало рост инфляционных ожиданий", — добавил аналитик. 

ОЖИДАНИЯ

Что касается текущего квартала, аналитики не ожидают значительного роста цен, и снова на первом плане будут геополитические новости. "Мы по-прежнему считаем, что пиковых значений металл достигнет во втором квартале 2017 года", — уверен главный аналитик Промсвязьбанка Игорь Нуждин.

По его мнению, это будет связано с сохранением отрицательных реальных ставок в США, а также обострением геополитических рисков. Золото на этом фоне вполне может выйти на уровни 1300-1350 долл/унция. "Причем есть шансы достижения 1400 долларов. В то же время риски повышения ставок в США, которые станут актуальными к концу второго квартала, могут привести к коррекции. То есть, в первой половине квартала мы ждем хороший рост, а к его концу — снижение", — подчеркнул Нуждин.

Афанасьев из УБРиР считает, что во втором квартале золото будет в диапазоне 1250-1300 долл/унция, и основной движущей силой будет геополитическая напряженность, связанная с событиями в Сирии и Северной Корее. Кроме этого, большое влияние на ситуацию будет оказывать обострение отношений между Россией и США, а также президентские выборы во Франции.

В связи со всем этим, неопределенность может заставить инвесторов уходить в безопасные активы, такие как золото. "Поэтому, в конце апреля — начале мая мы можем увидеть скачок цены на металл", — отмечает Афанасьев.

В свою очередь, главный аналитик банка "Глобэкс" Виктор Веселов ожидает, что острота политических и военных событий спадет, и инвесторы снова обратят внимание на заседания FOMC и на заявления ФРС США по процентной ставке.

"Вероятность увеличения ставки в мае отсутствует, в июне — составляет 59,5%, а в третьем и четвертом кварталах она составляет от 62% до 85%. Повышение процентной ставки заставит инвесторов переключить своё внимание на увеличение доходности по фиксированным инструментам", — уверен Веселов. В течение второго квартала инвесторы также будут следить за возможными продажами на американском фондовом рынке, что окажет поддержку золоту.

"Мы прогнозируем сохранение цен в диапазоне 1240-1290 долл/унция во втором квартале", — добавил Веселов.

Шенк из "Альфа-Капитала" ждет продолжение торгов ближе к верхней границе прогнозного диапазона 1200-1300 долл/унция, так как предпосылок для более сильного движения вверх пока нет.  "Конечно, волатильность будет усиливаться в случае, если мы будем видеть ускорение инфляции, но для того, чтобы золото перешло к росту, необходимо, чтобы ФРС смягчил свою риторику или оказался в такой ситуации, когда не сможет повышать ставку, несмотря на ускорение инфляции", — добавил он.

Подводя итог, следует отметить, что в ближайшее время, на фоне роста золота к 1300 долл/унция и выше, можно будет наблюдать фиксацию прибыли инвесторами, которые будут в дальнейшем ожидать отката после ослабления геополитической напряженности. Однако, если напряженность будет оставаться или усилится, тогда, снова будут расти притоки в ETF фонды. При этом, часть инвесторов может переложиться в американские госбумаги, так как они генерируют денежный поток, в отличие от золота и являются безрисковым инструментом, особенно на длительный период. В целом, диапазон колебаний цен в текущем квартале может составить от 1250 до 1350 долл/унция.

Денис Кожевников, Вестник Золотопромышленника