Золотодобывающие компании запомнят ушедший 2016 год как один из самых удачных — ожидаемое весь год повышение процентной ставки Федрезервом США произошло только в декабре, Brexit повысил политические риски в Европе. Благодаря этим событиям в течение года золото достигало отметки 1366 долл/унция, а среднегодовые цены в сравнении с 2015 годом выросли на 8%. Котировки акций мейджеров выросли в 2 раза, и инвесторы вновь стали интересоваться отраслью.

 

За счет увеличения цен на золото компаниям удалось нарастить EBITDA на 10%-20%. Но, несмотря на рост прибыли они пока продолжают следовать кризисной стратегии экономии денежного потока — контроль расходов и капитальных вложений ценой снижения производства. Около половины компаний снизили добычу. Среди увеличивших — Newmont, Kinross и Yamana Gold. На чем компании стараются не экономить, так это на дивидендах — об увеличении выплат заявили и Barrick, и Newmont, и Polymetal.

 

Однако стратегии экономии долгосрочными не бывают — на следующий год большинство компаний закладывают увеличение капитальных затрат (CapEx). Сокращает инвестиции только Newmont, а наиболее существенный прирост у Goldcorp, Kinross, Gold Fields, Barrick. Несмотря на увеличение, планируемый на 2017 год CapEx в разы меньше пиковых инвестиций 2010-2013 годов.   

 

Лидер отрасли по объемам добычи и издержкам на унцию (AISC) — Barrick — в 2016 году получил рекордный свободный денежный поток в 1,5 млрд долларов в основном за счет снижения CapEx. Однако уже на следующий год компания увеличит капвложения с 1,1 млрд долларов до 1,3-1,5 млрд долларов. Расходы на геологоразведку и оценку вырастут с 132 млн долларов до 185-225 млн долларов, а финансирование развития существующих проектов — до 230-270 млн долларов с 105 млн долларов. После снижения добычи на 10% в 2016 году, в 2017 году Barrick ожидает роста на 1,5%-6,9%.

 

Помимо Barrick рост добычи обещают компании: Polymetal, Kinross и Newmont. Остальные ожидают продолжения снижения производства или сохранения на прежних уровнях. При этом расходы на добычу (AISC) останутся на уровне 2016 года или вырастут.

Динамика производства золота, тысячи унций:

 

2016

2015

изм %

изм в унц

прогноз '17

изм в % к 2016

Barrick Gold

5 517

6 117

— 9,8

— 600

5600 — 5900

+ 1,5 до + 6,9

Newmont

4 898

4 584

+ 6,8

+ 314

4900 — 5400

до + 10,2

Goldcorp

2 873

3 464

— 17,1

— 591

2500

— 13,0

AngloGold

3 628

3 947

— 8,1

— 319

3600 — 3750

— 0,8 до + 3,4

Gold Fields

2 146

2 159

— 0,6

— 13

2100 — 2150

— 2,1 до + 0,2

Kinross Gold

2 789

2 595

+ 7,5

+ 194

2500 — 2700

— 10,4 до —3,2

Полюс

1 968

1 763

+ 11,6

+ 205

2075 — 2125

+ 5,4 до + 9,0

Polymetal

1 269

1 267

+ 0,2

+ 2

1400

+ 10,0

Yamana Gold

1 270

1 250

+ 1,6

+ 20

1140

— 10,0

Agnico Eagle

1 663

1 671

— 0,5

— 8

1555

— 6,0

 

EBITDA, млн долларов:

 

2016

2015

изм в %

изм в $

Barrick Gold

3 827

3 187

+ 20,1

+ 640

Newmont

2 365

1 896

+ 24,7

+ 469

Goldcorp

1 344

1 536

— 12,5

— 192

AngloGold

1 548

1 472

+ 5,2

+ 76

Gold Fields

1 232

1 002

+ 23,0

+ 230

Kinross Gold

1 041

854

+ 21,9

+ 187

Полюс

1 536

1 278

+ 20,2

+ 258

Polymetal

759

658

+ 15,3

+ 101

Yamana Gold

604

490

+ 23,3

+ 114

Agnico Eagle

840

771

+ 9,0

+ 70

 

Полные денежные затраты на производство (AISC), долларов на унцию:

 

2016

2015

изм %

изм в $

прогноз '17

изм в % к 2016

Barrick Gold

730

798

— 8,5

— 68

720 — 770

— 1,4 до + 5,5

Newmont

912

933

— 2,3

— 21

940 — 1000

+ 3,1 до + 9,6

Goldcorp

856

894

— 4,3

— 38

850

— 0,7

AngloGold

986

910

+ 8,4

+ 76

1050 — 1100

+ 6,5 до + 11,6

Gold Fields

980

1007

— 2,7

— 27

1010 — 1030

+ 3,1 до + 5,1

Kinross Gold

984

975

+ 0,9

+ 9

925 — 1025

— 6,0 до + 4,2

Полюс

572

596

— 4,0

— 24

н/д

н/д

Polymetal

776

733

+ 5,9

+ 43

775 — 825

— 0,1 до + 6,3

Yamana Gold

911

855

+ 6,5

+ 56

890 — 910

— 2,3 до — 0,1

Agnico Eagle

824

810

+ 1,7

+ 14

850 — 900

+ 3,2 до + 9,2

 

Капвложения (CapEx), млн долларов:

 

2016

2015

изм %

изм в $

прогноз '17

изм в % к 2016

Barrick Gold

1 126

1 713

— 34,3

— 587

1300 — 1500

+ 15,5 до + 33,2

Newmont

1 179

1 401

— 15,8

— 222

800 — 900

— 32 до — 23,7

Goldcorp

744

1 238

— 39,9

— 494

1300

+ 74,7

AngloGold

811

857

— 5,4

— 46

950 — 1050

+ 17,1 до + 29,5

Gold Fields

650

634

+ 2,5

+ 16

869

+ 33,7

Kinross Gold

634

610

+ 3,9

+ 24

900

+ 42,0

Полюс

468

268

+ 74,6

+ 200

н/д

н/д

Polymetal

271

205

+ 32,2

+66

370

+ 36,5

Yamana Gold

495

354

+ 40,0

+ 142

551

+ 11,2

Agnico Eagle

535

375

+ 42,8

+ 160

850

+ 58,9

 

Свободный денежный поток, млн долларов:

 

2016

2015

изм в %

изм в $

Barrick Gold

1 514,0

1 081

+ 40,1

+ 433

Newmont

784,0

277

+ 183,0

+ 507

Goldcorp

376,0

413

— 9,0

— 37

AngloGold

278,0

141

+ 97,2

+ 137

Gold Fields

294,0

123

+ 139,0

+ 171

Kinross Gold

465,0

222

 +110,0

+ 244

Полюс

764,0

351

 + 117,7

+ 413

Polymetal

257,0

263

— 2,3

— 6

Yamana Gold

211,2

37

+ 464,7

+ 174

Agnico Eagle

225,0

241

— 6,7

— 16

 

 

Вестник Золотопромышленника