В BMO отмечают, что возобновляемая энергетика столкнулась с собственным успехом. Мощности растут быстрее, чем развивается инфраструктура — сети, межсистемные соединения и накопители не успевают за объёмами генерации. В результате формируется избыток "зелёной" энергии.
Дополнительное давление создал резкий рост цены серебра выше 120 долларов за унцию в начале года. Это ускорило переход производителей солнечных панелей к экономии металла и его частичной замене. Интенсивность использования серебра в фотоэлектрике и раньше снижалась, теперь процесс усилился.
Высокий промышленный спрос последних лет существенно сократил наземные запасы серебра. Инвесторы рассчитывали, что сохраняющийся дефицит будет поддерживать цены.
Однако в BMO ожидают, что к 2030 году рынок может перейти к историческому избытку предложения — в первую очередь из-за ослабления спроса со стороны солнечной энергетики. Эти излишки ещё предстоит кому-то купить.
Аналитики признают, что инвестиции останутся важным фактором. Но чтобы серебро не только удержало текущие уровни, но и продолжило расти, инвесторам придётся скупать беспрецедентные объёмы избыточного металла по всё более высокой цене. И делать это на протяжении нескольких лет.
В BMO считают, что соотношение золота и серебра вступило в структурный восходящий тренд и в ближайшие четыре года будет колебаться около 85 пунктов (сейчас около 76).