Давление инфляции, связанное с глобальным удорожанием энергоносителей из-за ближневосточного конфликта, может вынудить ФРС ужесточить свою политику. Это поддержит доллар и доходности Treasuries, одновременно снижая привлекательность золота, не приносящего процентного дохода. Впрочем, на стороне желтого металла по-прежнему высокие покупки со стороны центробанков и неопределенность в геополитике. Отметим также высокий уровень госдолга США.
Разумным выглядит предположение, что стоимость золота на горизонте пары месяцев при сохранении сильного доллара и высоких реальных доходностей может погружаться ниже, в сторону 3800 долларов.
На рубеже 2026–2027 годов многое будет зависеть от инфляционных маркеров и силы доллара. Существенное замедление инфляции в США могло бы выступить сигналом к росту драгметалла. При этом в 2027 году мы не ждем возвращения рекордных цен и ожидаем среднюю цену на уровне 4100–4300 долларов.
Автор - Александр Бахтин, инвестиционный стратег "Гарда Капитал"