Неделя, которая должна была принести золоту передышку, закончилась новым обвалом. В пятницу фьючерсы на Comex упали на 3,3%, до 3886 долларов за унцию, это минимум с октября прошлого года. За неделю металл подешевел на 2,7%. Еще хуже пришлось серебру: минус 8,6% за неделю и падение ниже 50 долларов впервые с ноября прошлого года.
По оценке Metals Focus, дефицит физического металла, который разогнал цены до рекордов в 2025 году и начале 2026-го, практически исчез. Запасы серебра в лондонских хранилищах достигли максимума почти за четыре года, а свободные запасы вне ETF почти удвоились с минимумов прошлой осени. Соотношение цен золота и серебра превысило 76, и аналитики допускают его дальнейший рост.
У золота опоры надежнее. Standard Chartered обращает внимание на спрос в Азии: импорт золота в Китай в сентябре вырос на треть в годовом выражении, а с начала года — на две трети. Поддержку может оказать и сезонный спрос в Индии в праздник Дивали.
Технические аналитики отмечают, что нисходящий тренд замедляется: каждый новый виток снижения все более пологий, а такая картина нередко предшествует развороту.
Что дальше? Sucden Financial ждет теста поддержки около 3900 долларов до декабрьского заседания ФРС, но к середине января прогнозирует восстановление золота до 4200–4300 долларов по мере приближения конца цикла ужесточения.
Ближайшие ориентиры — итоги выборов в США, нефть и ноябрьская инфляция. Пока энергетический шок не утихнет, давление на драгметаллы сохранится. Но чем ближе конец цикла повышения ставок, тем привлекательнее выглядит золото для долгосрочного инвестора.
Автор - Игорь Казарин, аналитик УК "Первая"