Российский рынок физического золота развивает ограничение валютных активов

Высокий спред, безусловно, сдерживает развитие рынка физического золота, однако оценить степень этого влияния в цифрах сложно. Снижение спреда могло бы поддержать спрос, но для частного инвестора, который хочет иметь именно физический слиток, а не цифровой актив на ОМС или брокерском счёте, этот фактор не обязательно является главным препятствием.

Повысить ликвидность рынка и сократить разрыв между ценой покупки и обратного выкупа могли бы стандартизация упаковки, а также рост числа участников, обеспечивающих учет и хранение металла. При этом развитие цифровых сервисов вряд ли существенно изменит ситуацию. Дополнительным барьером остается налоговая сторона: золото считается имуществом, поэтому расчет НДФЛ, самостоятельная подача декларации и необходимость подтверждать цену приобретения усложняют операции с физическим металлом.

Роль физического золота в структуре сбережений россиян в ближайшие годы будет зависеть от макроэкономической среды. При этом внутренний рынок уже стал значимым каналом реализации для российских производителей. По итогам 2025 года физические покупки золота населением оцениваются Минфином в 50 тонн - это около 14% объёма производства. Дальнейший рост этого канала вероятен с учетом ограниченного количества защитных валютных активов, доступных рядовому инвестору и домохозяйству, особенно на фоне прогнозов долгосрочного ослабления рубля.