Эксперт Мольдерф объяснил, как выбрать между слитками и акциями золотодобытчиков

МОСКВА, 21 сен — ПРАЙМ. Акции золотодобывающих компаний часто рассматривают как альтернативу золоту. Логика понятна: компания добывает металл, получает выручку от его продажи, а её финансовые результаты зависят от ситуации на золотом рынке. Но для инвестора это разные инструменты и разные способы вложения в золото.

Покупая акцию, инвестор становится совладельцем бизнеса. Покупая слиток или инвестиционную монету, он приобретает непосредственно физический металл. Поэтому вопрос о замене одного инструмента другим стоит рассматривать прежде всего через цели инвестора и то, каким активом он хочет владеть.

Стоимость акций зависит не только от цены золота. Важную роль играет себестоимость добычи. Если дорожают электроэнергия, топливо, оборудование или растут затраты на оплату труда, маржинальность бизнеса может снижаться даже при высокой цене металла.

Имеют значение и характеристики самих месторождений. Содержание золота в руде, объёмы добычи, необходимость разработки новых участков напрямую влияют на расходы компании. Крупные инвестиционные проекты также требуют значительного капитала и могут повлиять на финансовые показатели бизнеса.

Есть и корпоративные риски. Компания может иметь высокую долговую нагрузку, столкнуться с задержкой нового проекта или изменением регуляторных требований. Важна и география активов. Изменение налогового режима, условий лицензирования, экспортных правил или политической ситуации в стране присутствия может непосредственно повлиять на работу предприятия.

Для акционера это означает постоянную необходимость оценивать сам бизнес. Даже благоприятная ситуация на рынке золота не гарантирует роста конкретной компании. Инвестор владеет не золотом, а долей в компании, которая его добывает.

При покупке слитка или инвестиционной монеты инвестор становится владельцем самого металла. Это принципиально другой формат.

Главное отличие физического золота заключается в его материальной форме. Слиток можно приобрести, получить на руки и самостоятельно определить способ хранения до момента продажи.

Хранить металл можно дома, в банковской ячейке или с использованием специализированных сервисов. В любом случае решение остаётся за владельцем. Он самостоятельно распоряжается своим активом и не зависит от финансовых результатов конкретной золотодобывающей компании.

Важна и практическая сторона покупки. Слитки отличаются по весу и наценке к котировкам металла, а условия обратного выкупа могут различаться у разных банков. Поэтому перед покупкой имеет смысл сравнить цены продажи и обратного выкупа, доступные веса, количество металла и расположение банков.

Такой формат подходит для создания долгосрочного золотого резерва. Золото — это не просто металл, это страховая подушка для инвестора.

Интерес к физическому золоту остаётся высоким и на мировом рынке. По данным Всемирного совета по золоту, в первом полугодии 2026 года инвестиционный спрос на слитки и монеты составил около 784 тонн. Центральные банки также покупают именно золото для резервов, а не акции золотодобывающих компаний.

Для инвестора, который не хочет выбирать только один инструмент, существуют биржевые фонды и другие биржевые продукты. Они объединяют в себе оба формата: и акции золотодобывающих компаний, и металл на бирже. Это скорее распространённый инструмент зарубежного рынка, чем распространённый способ инвестирования для российского частного инвестора. Однако даже такой фонд не превращает акции и золото в один и тот же актив. Он просто объединяет две разные экспозиции внутри одного биржевого инструмента.

Акции золотодобытчиков и физическое золото не обязательно конкурируют друг с другом. Они дают инвестору разный способ участвовать в золотом рынке.

Покупая акции, инвестор вкладывается в бизнес. Ему важно следить за затратами компании, объёмами добычи, долговой нагрузкой, инвестиционными проектами и географией активов.

Покупая физическое золото, инвестор владеет непосредственно металлом. Он выбирает объём, форму и условия покупки, а затем самостоятельно распоряжается активом и определяет способ его хранения.

Поэтому физическое золото и акции золотодобытчиков правильнее рассматривать не как взаимозаменяемые инструменты, а как решения для разных задач. Если цель состоит в формировании золотого резерва, физический металл позволяет владеть самим активом. Акции могут использоваться дополнительно, если инвестору интересна именно доля в золотодобывающем бизнесе.

Универсального соотношения между этими инструментами нет. Оно зависит от целей и структуры конкретного портфеля. Главное различие остаётся простым: в одном случае инвестор владеет бизнесом, который добывает золото, в другом — он владеет самим золотом.